比特币在黄金和白银达到历史新高时，仍然在心理关口以下承压，显示出市场的持续压力。尽管贵金属价格飙升，投资者对比特币的信心似乎受到影响，导致其价格难以突破关键心理水平。这表明，尽管加密货币市场充满活力，但在黄金和白银价格创新高的同时，比特币仍面临阻力，可能需要更多的市场动力才能实现突破。

全球市场正经历从风险资产向避险工具的显著资金转移。作为现代避险资产的比特币，反而在投资者预期之下表现令人震惊，价格下跌至每枚83,150美元，24小时内下跌1.98%。与此同时，黄金和白银持续攀升，创下历史新高，形成了鲜明的分歧，也点燃了关于新兴风险（如量子计算）是否开始影响市场行为的长期辩论。

全球市值转向安全资产：为何黄金超越比特币

比特币的表现下降，与贵金属的惊人反弹形成鲜明对比。自2024年11月特朗普当选以来，资产表现数据显示出明确的模式：全球投资者选择远离高风险敞口。

自2024年11月以来的相关表现对比揭示了市场转型的规模：

• 比特币：−2.6%
• 白银：+205%
• 黄金：+83%
• 纳斯达克：+24%
• 标普500：+17.6%

黄金价格达到每盎司约4,930美元的历史最高点，而白银则冲向每盎司96美元。这一势头由全球央行的黄金储备积累、持续的地缘政治紧张局势以及对发达国家财政健康的深度担忧所推动。Capriole Investments的创始人Charles Edwards甚至预测，未来3-8年内黄金价格有望达到每盎司12,000至23,000美元。

Edwards的预测基于三个基本支柱：央行黄金储备的创纪录积累、货币供应量每年超过10%的扩张，以及对全球政府债务市场信心的下降。月度黄金相对强弱指数（RSI）达到自1970年代以来的最高水平，这一势头由深层次的结构性需求推动，而非短期投机。

市场结构与供应周期：推动比特币压力的主要因素非量子

比特币在$90,000–$93,500阻力区的盘整引发了关于其背后原因的各种猜测。一些声音提出，量子计算的担忧开始影响投资者决策，Castle Island Ventures的分析师Nic Carter等人表示，“比特币表现不佳是因为量子”，并声称“市场在说话——开发者没有听”。

然而，链上研究员和行业老兵拒绝将此解读为对当前市场动态的基本面误读。@Checkmatey分析师指出，比特币正面临“2025年HODL者大规模抛售”——长期投资者在多年来逐步积累比特币后，随着价格接近心理关口$100,000，开始逐步退出。

比特币投资者Vijay Boyapati用更直白的解释强化了这一分析：“真正的原因是当我们达到鲸鱼心理关口——$100,000时，大量供应开始释放。”链上数据显示，长期持有者的分布已显著增加。这一供应吸收了现货ETF和新机构买家的需求，限制了上涨动力，并持续施加价格压力。

这种市场结构并非神秘现象——它是比特币接近心理整数价格区间时，历史供应周期的正常反应。

量子威胁仍为长期理论，开发者表示

虽然量子担忧在部分市场中引起共鸣，但比特币开发社区持更为审慎的观点。Blockstream的联合创始人Adam Back多次强调，即使在最坏的情况下，量子计算也不会立即导致整个网络的损失。

这种乐观的原因在于实际时间表：能够运行Shor算法（理论上可破坏椭圆曲线密码学）的量子机仍远未实现。即使是最激进的预测，也预计还需十年或更长时间，这一威胁才会变得可信。

对长期风险的认识体现在比特币升级提案BIP-360中，该提案已规划出迁移到抗量子地址格式的路径。这一系统允许逐步升级，远在可信威胁出现之前就可以启动。开发者强调，这样的过渡将持续数年，而非几个月的市场周期——因此，量子计算作为短期价格波动的合理解释几乎不可能成立。

一些传统金融界的声音，如Jefferies的策略专家Christopher Wood，也已将比特币从投资组合中剔除，理由是量子风险的长期性。但即使是这些怀疑者也承认，问题不在于比特币是否能适应，而在于如果真的需要，适应过程会花多长时间。这个时间线以十年计，而非季度或年度。

比特币仍受宏观因素强烈影响

目前，市场参与者普遍认为，比特币仍陷于由强大宏观力量推动的环境中：全球债券收益率上升、贸易紧张与地缘政治不确定性、主权资金向黄金的转移，以及普遍偏好保值而非投机性增长。

比特币需在$85,000至$88,000之间保持支撑，同时努力重新夺回$91,000–$93,500的阻力区，以恢复失去的看涨势头。在货币或地缘政治局势变得更明朗之前，或在HODL者的抛售减缓之前，比特币可能仍会对全球头条新闻做出反应，而非以其独立叙事引领市场。

与此同时，黄金继续从全球资金流动的历史性转变中受益，长远看其看涨预期仍然完好，只要这段不确定周期持续延长。