未来数字货币在工业革命背景下的发展：意大利银行的展望

全球货币体系的变革正在全面进行中，这不仅由技术创新推动，还受到不断变化的地缘政治因素的影响。正如以往的工业革命塑造了全球经济，目前向完全数字化货币的过渡对金融机构和中央银行来说是一个战略性转折点。意大利银行通过其主要高管，明确表达了对未来几年这一变革将如何展开的清晰愿景，设定了远超传统数字货币讨论的优先事项。

数字货币体系：法比奥·帕内塔关于稳定币以外的战略愿景

意大利银行行长法比奥·帕内塔在2025年中期与意大利银行协会会面时，分享了对未来货币体系的全面展望。他的核心信息是：商业银行的货币和中央银行发行的货币都正朝着全面数字化的方向发展，但稳定币将在这一金融架构中处于次要地位。这一层级划分反映了欧洲政策制定者的有意策略，他们始终将数字化视为由公共机构和既有银行引领的长期结构性演变，而非由私营加密资产推动。

帕内塔强调，稳定币的稳定性最终依赖于其与传统货币的挂钩，这使其成为依赖性工具而非独立工具。这一观察对于理解欧洲的监管逻辑至关重要：官方数字货币保持自主性和货币主权，而稳定币则作为补充，借助外部参考来建立信誉。这种金融系统中的权力不对称，彰显了即使在区块链技术崛起的背景下，中央银行仍希望维护其对货币供应的控制。

传统货币与稳定币：支付基础设施中的不同角色

支付基础设施已成为传统金融机构与新兴加密生态系统参与者之间激烈竞争的关键领域。帕内塔指出，支付是一个技术与政策决策交织的战略领域，塑造着全球经济。不同于以往市场纯粹竞争驱动的时期，当前的变量——如投资、贸易和利率——受到越来越多的政治和地缘政治导向的影响。

数字化的传统货币将继续作为货币体系的基础，而稳定币则提供特定用例的补充功能。这一责任划分不仅反映了技术偏好，也体现了对监管权力的有意识维护。认识到全球经济正经历由技术进步推动的前所未有的变革，并不削弱中央银行确保21世纪工业革命在其监督和引导下进行的承诺。

监管风险与跨国壁垒：奇拉·斯科蒂的评估

2025年9月，意大利银行副行长奇拉·斯科蒂将讨论提升到更具体的层面，关注多发行稳定币的特定风险。这些由单一品牌在多个司法管辖区同时发行的代币，带来了独特的监管挑战。斯科蒂警告称，这种安排可能在法律、操作和金融稳定性方面对整个欧盟产生重大风险。

她的建议是：限制此类稳定币在具有相当监管标准的司法管辖区内发行，并对其实施严格的储备和赎回要求。核心担忧在于，跨境发行可能规避欧盟的监管框架，形成责任模糊的灰色地带。尽管持谨慎态度，斯科蒂务实地承认，稳定币具有显著降低交易成本和提升支付系统效率的潜力。

地缘政治与技术：金融变革的新支柱

结合法比奥·帕内塔和奇拉·斯科蒂的立场，可以看出欧洲在应对全球新金融格局挑战方面的统一战略。当前环境远比历史上的工业革命时期合作氛围要少，当时国际治理结构尚在形成中。如今，地缘政治的碎片化与技术的指数级发展相互作用，制造出金融机构必须精准应对的紧张局势。

银行面临的局面是：技术决策变成了地缘政治决策，反之亦然。货币的数字化不仅是技术问题，更是定义谁将控制货币基础设施的生存性挑战。在这一背景下，意大利银行的战略立场表明，欧洲不会将其货币主权让渡给去中心化、非中介的加密生态系统，而是坚持由公共机构作为全球金融体系的守护者。