全球市场正经历根本性的风险重新定价。在投资者试图规避政治不稳定和债务危机的同时，黄金开启了十年来最强劲的累积增长之一，而比特币仍处于低于90,000美元的整合状态。这场对抗——传统避险资产与数字黄金——揭示了市场在不确定时期如何重新配置资本的深层真相。与此同时，也存在一个悖论：一些声音坚持认为量子计算影响市场行为，但链上数据讲述了另一种故事。## 黄金在全球资本流动中胜出，比特币边缘化自2024年11月特朗普当选以来，资产收益率的差异依然令人震惊：黄金：+83%（达到每盎司4,930美元）白银：+205%（升至96美元）纳斯达克：+24%标普500：+17.6%比特币：−2.6%（而其他资产都在上涨）这些数字讲述了详细的故事。即使最温和的传统股票也实现了两位数的收益，而黄金经历了其最大跨资产的回报，比特币则滞后，仍比去年高点低约30%。原因很简单：全球主权和机构投资组合主要选择黄金作为对冲信用风险、地缘政治不确定性和创纪录国家债务水平的工具。本周，黄金重新引发了关于其未来增长规模的讨论。Capriole Investments的查尔斯·爱德华兹预测，未来3到8年内黄金价格可能升至每盎司12,000–23,000美元。这一预测基于三个主要因素：- **央行的储备积累达到历史高位**：中国在过去两年几乎将黄金储备翻了十倍- **全球货币供应量每年增长超过10%**- **对债券市场信任崩溃**：传统的安全资产已不再被视为安全“如果这个周期反映了20世纪的大规模货币扩张，黄金的潜力还远未耗尽，”爱德华兹写道。尽管黄金的相对强弱指数（RSI）达到自1970年代以来的最高水平，分析师强调，这并非投机——而是全球储备从债券向实体金属的系统性再分配。## 从黄金储备到量子恐惧：是否公平分析？当比特币在整合区间徘徊时，部分加密圈的声音停止了寻找传统解释。Castle Island Ventures的尼克·卡特本周重新点燃了长久的辩论：量子计算的担忧是否影响价格动态？“比特币的低迷源于量子威胁，”卡特声称。“市场在说——开发者没有听取。”他的说法立即遭到链上分析师和长期投资者的批评，他们认为解决根本问题的答案更为表面。## 比特币疲软的真实原因：不是量子威胁，而是供应解锁Checkonchain分析师和研究员@Checkmatey提出了另一种观点，基于链上数据而非投机。他认为，比特币的行为更多反映由供应驱动的历史周期，而非技术上的生存风险。“黄金需求来自主权国家购买而非债券，”他解释。“而比特币在2025年经历了多次大规模供应扩张——足以淹没之前的牛市。”资深比特币投资者、《加密货币时代》的作者Vijay Boyapati更提出了一个更具体的触发点：“市场心理准备在约$100,000附近。”他说：“真正的原因在于大量积累的供应被解锁，尤其是当我们接近鲸鱼的整数关口时。”链上数据也验证了这一点。长期持有者（持币已久的账户）在接近心理关卡时，系统性地释放比特币。这些抛售吸引了来自比特币ETF和机构投资组合的新需求，但尚不足以推动价格突破。结果就是：整合而非突破。## 黄金作为替代：为何主权国家偏爱实体金属而非加密货币全球央行——从美联储控制的储备到金砖国家的备用储备方案——都选择黄金作为最终的风险对冲工具。这不是绝望的选择，而是对“安全资产”定义的战略性再评估。在一个国债实际收益为负、货币风险持续存在的世界里，这一选择尤为重要。虽然比特币通过ETF获得了机构认可，但它仍然过于波动，不适合庞大的主权基金。相反，黄金提供了比特币目前无法提供的优势：三千年的价值存储历史、与债券的负相关性，以及现有的实体存储基础设施。在这种背景下，比特币在投资组合中的比例从−2.6%到2024年11月的+83%已不再令人惊讶。这是一场系统性的重组。## 量子威胁：理论上的危险还是市场噪音？尽管分析师重新关注量子计算，但大多数比特币开发者将其视为长期风险管理问题，而非近期的潜在危机。能够运行Shor算法（理论上能分解大数并破解椭圆曲线密码学）的量子机仍远未实现，无法大规模威胁比特币。Blockstream的联合创始人Adam Back多次指出，即使在最有利的场景下，也不会导致网络瞬时崩溃。此外，比特币改进提案BIP-360已勾勒出逐步迁移到量子抗性地址格式的路径。开发者强调，这些升级将持续数年甚至数十年，而非市场周期内完成。这使得量子风险成为短期甚至中期价格疲软的可能解释变得不太可能。## 宏观经济现实：比特币已不再是无风险资产目前，比特币的失望反映的不是技术不稳定，而是宏观经济的重新评估。市场参与者将当前环境视为建立在：- 全球债券收益率上升（各国央行暗示将停止降息）- 贸易紧张局势和地缘政治不稳定- 主权债券向实体黄金的转变- 资本由投机性增长转向保值（conservation）在这种情况下，比特币表现为高β风险资产——这是规避风暴的投资者所避免的。黄金则表现出与股票和债券同时负相关的特性，成为一种不依赖多资产的对冲工具。比特币只有在突破$91,000–$93,500区间时，才可能重新获得上行动能。若未能突破，第一支撑位在$85,000–$88,000区间。而在宏观经济不明朗——无论是借贷环境还是地缘政治和平——之前，比特币更可能是反应性工具，而非引领者。正是在这个背景下，黄金继续受益于一代人中最大的全球资本重新配置。传统的黄金安全性与比特币的不可预测性之间的对比，使得黄金成为保守投资组合的明显选择。来源：Cointelegraph
黄金取代比特币：当安全胜过投机
全球市场正经历根本性的风险重新定价。在投资者试图规避政治不稳定和债务危机的同时，黄金开启了十年来最强劲的累积增长之一，而比特币仍处于低于90,000美元的整合状态。这场对抗——传统避险资产与数字黄金——揭示了市场在不确定时期如何重新配置资本的深层真相。与此同时，也存在一个悖论：一些声音坚持认为量子计算影响市场行为，但链上数据讲述了另一种故事。
黄金在全球资本流动中胜出，比特币边缘化
自2024年11月特朗普当选以来，资产收益率的差异依然令人震惊：
黄金：+83%（达到每盎司4,930美元） 白银：+205%（升至96美元） 纳斯达克：+24% 标普500：+17.6% 比特币：−2.6%（而其他资产都在上涨）
这些数字讲述了详细的故事。即使最温和的传统股票也实现了两位数的收益，而黄金经历了其最大跨资产的回报，比特币则滞后，仍比去年高点低约30%。原因很简单：全球主权和机构投资组合主要选择黄金作为对冲信用风险、地缘政治不确定性和创纪录国家债务水平的工具。
本周，黄金重新引发了关于其未来增长规模的讨论。Capriole Investments的查尔斯·爱德华兹预测，未来3到8年内黄金价格可能升至每盎司12,000–23,000美元。这一预测基于三个主要因素：
“如果这个周期反映了20世纪的大规模货币扩张，黄金的潜力还远未耗尽，”爱德华兹写道。尽管黄金的相对强弱指数（RSI）达到自1970年代以来的最高水平，分析师强调，这并非投机——而是全球储备从债券向实体金属的系统性再分配。
从黄金储备到量子恐惧：是否公平分析？
当比特币在整合区间徘徊时，部分加密圈的声音停止了寻找传统解释。Castle Island Ventures的尼克·卡特本周重新点燃了长久的辩论：量子计算的担忧是否影响价格动态？
“比特币的低迷源于量子威胁，”卡特声称。“市场在说——开发者没有听取。”他的说法立即遭到链上分析师和长期投资者的批评，他们认为解决根本问题的答案更为表面。
比特币疲软的真实原因：不是量子威胁，而是供应解锁
Checkonchain分析师和研究员@Checkmatey提出了另一种观点，基于链上数据而非投机。他认为，比特币的行为更多反映由供应驱动的历史周期，而非技术上的生存风险。
“黄金需求来自主权国家购买而非债券，”他解释。“而比特币在2025年经历了多次大规模供应扩张——足以淹没之前的牛市。”
资深比特币投资者、《加密货币时代》的作者Vijay Boyapati更提出了一个更具体的触发点：“市场心理准备在约$100,000附近。”他说：“真正的原因在于大量积累的供应被解锁，尤其是当我们接近鲸鱼的整数关口时。”
链上数据也验证了这一点。长期持有者（持币已久的账户）在接近心理关卡时，系统性地释放比特币。这些抛售吸引了来自比特币ETF和机构投资组合的新需求，但尚不足以推动价格突破。结果就是：整合而非突破。
黄金作为替代：为何主权国家偏爱实体金属而非加密货币
全球央行——从美联储控制的储备到金砖国家的备用储备方案——都选择黄金作为最终的风险对冲工具。这不是绝望的选择，而是对“安全资产”定义的战略性再评估。在一个国债实际收益为负、货币风险持续存在的世界里，这一选择尤为重要。
虽然比特币通过ETF获得了机构认可，但它仍然过于波动，不适合庞大的主权基金。相反，黄金提供了比特币目前无法提供的优势：三千年的价值存储历史、与债券的负相关性，以及现有的实体存储基础设施。
在这种背景下，比特币在投资组合中的比例从−2.6%到2024年11月的+83%已不再令人惊讶。这是一场系统性的重组。
量子威胁：理论上的危险还是市场噪音？
尽管分析师重新关注量子计算，但大多数比特币开发者将其视为长期风险管理问题，而非近期的潜在危机。
能够运行Shor算法（理论上能分解大数并破解椭圆曲线密码学）的量子机仍远未实现，无法大规模威胁比特币。Blockstream的联合创始人Adam Back多次指出，即使在最有利的场景下，也不会导致网络瞬时崩溃。
此外，比特币改进提案BIP-360已勾勒出逐步迁移到量子抗性地址格式的路径。开发者强调，这些升级将持续数年甚至数十年，而非市场周期内完成。这使得量子风险成为短期甚至中期价格疲软的可能解释变得不太可能。
宏观经济现实：比特币已不再是无风险资产
目前，比特币的失望反映的不是技术不稳定，而是宏观经济的重新评估。市场参与者将当前环境视为建立在：
在这种情况下，比特币表现为高β风险资产——这是规避风暴的投资者所避免的。黄金则表现出与股票和债券同时负相关的特性，成为一种不依赖多资产的对冲工具。
比特币只有在突破$91,000–$93,500区间时，才可能重新获得上行动能。若未能突破，第一支撑位在$85,000–$88,000区间。而在宏观经济不明朗——无论是借贷环境还是地缘政治和平——之前，比特币更可能是反应性工具，而非引领者。
正是在这个背景下，黄金继续受益于一代人中最大的全球资本重新配置。传统的黄金安全性与比特币的不可预测性之间的对比，使得黄金成为保守投资组合的明显选择。
来源：Cointelegraph