华尔街的巨型金融机构正全面引入基于公共区块链的数字资产基础设施。JPMorgan在Coinbase的Base Layer 2区块链上部署了Tokenized美元JPMD，这是一个典型案例，这不仅仅是技术实验，更是应对机构投资者具体业务需求的战略选择。## 机构投资者需求推动从私链向公共区块链的转变JPMorgan从一开始就准备了基于区块链的支付系统。2019年，为机构客户推出了许可式以太坊私链Onyx（现为Kinexys），当时这是一项创新尝试。然而，近年来情况发生了变化。客户开始越来越多地要求在公共区块链环境中进行支付和结算。JPMorgan Kinexys数字支付部门的Tokenization Deposit负责人Basak Toprak这样描述这种变化：“随着客户在链上环境中扩大活动范围，也提出了我们的需求。特别是在加密货币生态系统中活跃的机构投资者，正在寻找基于银行存款的可靠支付手段。”目前在公共区块链上可用的主要支付手段大多是稳定币。然而，机构们希望拥有类似传统银行存款的产品，这也成为JPMD部署的核心动力。## JPM币，成为银行版的稳定币JPMD与传统稳定币有几个重要区别。首先，它是JPMorgan实际银行资产的债权，可以产生利息。传统稳定币只是价值存储手段，而JPMD则保持其作为银行产品的本质。此外，JPMD在完全受控的环境中运行。虽然在Coinbase的Base公共区块链上操作，但仅在白名单中的授权方之间转移。也就是说，只有经过JPMorgan onboarding流程的机构客户才能进行交易。Toprak强调，这种方式同时提供了机构投资者所需的安全性和透明度：“我们控制智能合约，密钥管理和角色分离也都明确设置。我们还拥有将代币从一个地址转移到另一个地址的能力。”## 何时需要公共区块链支付？机构客户已经开始具体利用JPMD的方式，尤其是在将其作为在Coinbase等交易所持有资产的抵押品，或用作加密货币购买相关的保证金交易的支付手段。目前，这些交易主要通过传统的链下银行账户或稳定币完成。但链下银行账户存在时间限制，稳定币对机构客户来说也具有不同的风险特征。Toprak表示：“利用JPMD，可以在保持银行存款稳定性的同时，确保链上环境的即时性。”## 稳定币的竞争与共存可能性JPMorgan引入JPMD会对稳定币市场构成直接威胁吗？Coinbase的全球批发部门负责人Brian Foster表示：“Tokenized银行存款是稳定币的‘堂兄弟’。”因为这两者都可以用于链上支付、交易所结算和作为抵押。不过，Foster认为，市场会决定哪个更优，而不是由他判断：“银行现在不仅要在自己内部创造有用的产品，还要考虑如何在生态系统之外分发和扩展这些产品。”Foster将链上金融的未来视为一个光谱。一端是完全托管的银行产品，另一端是DeFi等非托管的链上工具。“为了让客户有更多选择，我们希望在整个光谱中提供多样的方案，让他们自主选择冒险。”## JPMorgan的风险管理策略，缓解对公共区块链的担忧像JPMorgan这样的大型金融机构正式进入公共区块链领域仍然是一个突破。尤其是国际清算银行（BIS）等国际金融机构不断警告区块链系统的潜在风险。JPMorgan之所以能克服这些担忧并展开部署，归功于其严格的内部治理和风险管理框架。Toprak表示：“我们部署的所有内容都经过内部治理流程，全面审查相关风险因素。”具体而言，JPMorgan完全控制智能合约，严格管理加密密钥，并遵循角色分离原则。此外，作为自己发行代币的唯一管理者，他们拥有在必要时控制代币转移的权限。Toprak强调，公共区块链经过数年运营已证明其稳定性：“这与在其他技术层上部署应用没有太大区别。公共区块链基础设施是创新的沃土，也是我们客户逐渐聚集的地方。”最终，JPMorgan的JPMD引入不仅仅是技术实验。这是将公共区块链作为传统金融机构基础设施的认可，也是机构客户的链上活动已成为必然的反映。华尔街悄然准备的这一转变，未来将如何重塑金融生态，仍在进行中。
摩根大通在公共区块链上发行的代币化美元，重塑华尔街资金流向
华尔街的巨型金融机构正全面引入基于公共区块链的数字资产基础设施。JPMorgan在Coinbase的Base Layer 2区块链上部署了Tokenized美元JPMD，这是一个典型案例，这不仅仅是技术实验，更是应对机构投资者具体业务需求的战略选择。
机构投资者需求推动从私链向公共区块链的转变
JPMorgan从一开始就准备了基于区块链的支付系统。2019年，为机构客户推出了许可式以太坊私链Onyx（现为Kinexys），当时这是一项创新尝试。然而，近年来情况发生了变化。客户开始越来越多地要求在公共区块链环境中进行支付和结算。
JPMorgan Kinexys数字支付部门的Tokenization Deposit负责人Basak Toprak这样描述这种变化：“随着客户在链上环境中扩大活动范围，也提出了我们的需求。特别是在加密货币生态系统中活跃的机构投资者，正在寻找基于银行存款的可靠支付手段。”
目前在公共区块链上可用的主要支付手段大多是稳定币。然而，机构们希望拥有类似传统银行存款的产品，这也成为JPMD部署的核心动力。
JPM币，成为银行版的稳定币
JPMD与传统稳定币有几个重要区别。首先，它是JPMorgan实际银行资产的债权，可以产生利息。传统稳定币只是价值存储手段，而JPMD则保持其作为银行产品的本质。
此外，JPMD在完全受控的环境中运行。虽然在Coinbase的Base公共区块链上操作，但仅在白名单中的授权方之间转移。也就是说，只有经过JPMorgan onboarding流程的机构客户才能进行交易。
Toprak强调，这种方式同时提供了机构投资者所需的安全性和透明度：“我们控制智能合约，密钥管理和角色分离也都明确设置。我们还拥有将代币从一个地址转移到另一个地址的能力。”
何时需要公共区块链支付？
机构客户已经开始具体利用JPMD的方式，尤其是在将其作为在Coinbase等交易所持有资产的抵押品，或用作加密货币购买相关的保证金交易的支付手段。
目前，这些交易主要通过传统的链下银行账户或稳定币完成。但链下银行账户存在时间限制，稳定币对机构客户来说也具有不同的风险特征。Toprak表示：“利用JPMD，可以在保持银行存款稳定性的同时，确保链上环境的即时性。”
稳定币的竞争与共存可能性
JPMorgan引入JPMD会对稳定币市场构成直接威胁吗？Coinbase的全球批发部门负责人Brian Foster表示：“Tokenized银行存款是稳定币的‘堂兄弟’。”因为这两者都可以用于链上支付、交易所结算和作为抵押。
不过，Foster认为，市场会决定哪个更优，而不是由他判断：“银行现在不仅要在自己内部创造有用的产品，还要考虑如何在生态系统之外分发和扩展这些产品。”
Foster将链上金融的未来视为一个光谱。一端是完全托管的银行产品，另一端是DeFi等非托管的链上工具。“为了让客户有更多选择，我们希望在整个光谱中提供多样的方案，让他们自主选择冒险。”
JPMorgan的风险管理策略，缓解对公共区块链的担忧
像JPMorgan这样的大型金融机构正式进入公共区块链领域仍然是一个突破。尤其是国际清算银行（BIS）等国际金融机构不断警告区块链系统的潜在风险。
JPMorgan之所以能克服这些担忧并展开部署，归功于其严格的内部治理和风险管理框架。Toprak表示：“我们部署的所有内容都经过内部治理流程，全面审查相关风险因素。”
具体而言，JPMorgan完全控制智能合约，严格管理加密密钥，并遵循角色分离原则。此外，作为自己发行代币的唯一管理者，他们拥有在必要时控制代币转移的权限。
Toprak强调，公共区块链经过数年运营已证明其稳定性：“这与在其他技术层上部署应用没有太大区别。公共区块链基础设施是创新的沃土，也是我们客户逐渐聚集的地方。”
最终，JPMorgan的JPMD引入不仅仅是技术实验。这是将公共区块链作为传统金融机构基础设施的认可，也是机构客户的链上活动已成为必然的反映。华尔街悄然准备的这一转变，未来将如何重塑金融生态，仍在进行中。