美国通货膨胀风险重燃：经济学家警告可能超过4%，挑战比特币看涨者的预期

彼得森国际经济研究所主席亚当·波森和Lazard公司全球董事长彼得·奥萨格发布了一份新的研究报告，警告美国今年的通货膨胀可能突破4%。这一预测与市场和加密货币投资者普遍期待的通胀下行趋势产生了直接冲突，可能迫使美联储采取更谨慎的降息策略。

根据这两位资深经济学家的分析，特朗普时代的进口关税、劳动力市场收紧、潜在的移民驱逐政策、庞大的财政赤字以及宽松的金融环境等多重因素，可能足以抵消人工智能带来的生产率增长和住房部门通胀下降的积极影响。

目前比特币价格为$77.83K，24小时内下跌7.07%。这一跌势反映出市场对通胀前景变化的敏感反应。

推高美国通货膨胀的多重因素

根据波森和奥萨格的分析，几个关键因素将成为通胀上升的主要推手。首先是关税政策的滞后效应——进口商需要时间才能将因关税增加而产生的成本转嫁给终端消费者。他们指出，“到2026年年中，这种成本转移应该已基本完成。这可能为核心通胀水平增加50个基点。”

其次是劳动力市场的结构性变化。如果政府实施大规模移民驱逐，依赖移民劳动力的行业将面临人手短缺，导致工资上升压力增加，进而刺激需求拉动型通胀。

此外，美国财政赤字可能超过国内生产总值的7%，这在历史上通常伴随着更高的物价水平。较宽松的金融条件和未被充分定价的通胀预期也可能进一步推升物价。波森和奥萨格强调：“我们认为这些因素将压过市场共识所关注的下行因素，即住房部门通胀的持续回落和AI驱动的生产率增长。”

债券收益率攀升，加密资产承压

这份通胀预测与全球债券收益率上升的趋势相吻合。美国10年期国债收益率本周初达到了五个月高点4.31%，紧随日本政府债券收益率创纪录新高之后。

通胀预期上升通常意味着更高的借贷成本，这使得股票和加密货币等高风险资产的吸引力下降。投资者更倾向于转向债券等相对安全的投资品种。

加密交易所Bitunix的分析师提出了一个有趣的观点：“当前政策风险不在于过早放松，而在于在经历结构性通胀下降（得益于AI生产率提升）后过度谨慎，最终导致更急剧和破坏性的政策调整。这解释了为什么市场已开始提前消化’追赶式政策’的场景。”

美联储的两难境地与市场预期

官方消费者物价指数数据显示，美国通胀率已从2025年的峰值回落至2.7%——这是自2020年以来的最低水平。许多投资银行预期美联储今年将降息50-75个基点，而部分加密货币支持者则期待更激进的降息幅度。

然而，如果波森和奥萨格的预测成真——美国通货膨胀确实出现反弹——美联储将面临难以抉择的局面。一方面，持续高企的通胀会限制降息空间；另一方面，过度紧缩又可能引发经济衰退风险。这种不确定性已经开始影响市场情绪，推低了包括比特币在内的风险资产估值。

对加密货币市场的深层影响

通货膨胀前景的转变对比特币投资逻辑构成了直接挑战。许多看涨者的核心论点是：美联储将快速降息，流动性宽松将推高风险资产价格。但如果通胀持续高企，这一逻辑将被打破。

更高的通胀意味着借贷成本上升，资本成本增加，这对任何需要持续融资的资产都不利。同时，实际收益率（名义收益率减去通胀率）的上升会改变投资者的配置决策，使传统金融资产相对于加密货币变得更具吸引力。

当前比特币面临的7.07%日跌幅正是这一预期转变的直接体现。市场正在消化通胀风险上升、美联储政策可能收紧这一新的基本面变化。