变革指数：ETHZilla 超越以太坊，投资于实际资产

ETHZilla公司专注于以太坊加密资产储备管理，正朝着全新方向发展。在加密货币指数显示波动性、国库股价下跌的背景下，ETHZilla展现出激进的转变：不再仅仅积累代币，而是开始投资具有可预见现金流的实体资产。

作为战略资产的航空发动机：新路径上的1220万美元

根据SEC提交的监管文件，ETHZilla最近通过其新成立的子公司ETHZilla Aerospace LLC，购买了两台价值1220万美元的CFM56-7B24航空发动机。这对于一家加密公司来说听起来很新奇，但这笔交易并非纯粹投机。发动机已被租赁给一家大型航空公司，产生稳定的月度收入。由Aero Engine Solutions负责维护，使ETHZilla无需运营成本即可获得被动收入。

交易结构包括买卖期权：租赁期结束后，任何一方都可以要求以每台300万美元的价格出售发动机。这是航空航天行业的典型模式，像AerCap、Willis Lease Finance Corporation和SMBC Aero Engine Lease等公司已在此类设备租赁中赚取了数十亿美元。

加密货币国库面临压力：投资者信任指数为何下滑

在过去几个月中，持有加密资产储备的上市公司面临巨大压力。它们的股价大幅低于资产净值（NAV）——即其账面持有的加密货币价值。这个NAV折扣指数极大限制了其融资能力。

ETHZilla本身在2025年10月出售了价值4000万美元的以太坊，用于回购股票，随后在12月又出售了价值7450万美元的资产以偿还债务。公司股价自8月高点以来暴跌约97%。这些指标显示出对传统加密国库模式的信任危机已深度蔓延。

资产代币化：ETHZilla如何构建新型生产线

ETHZilla选择了不同于应对加密市场波动的路径。在12月的股东信中，公司宣布与Liquidity.io合作——一家受SEC注册的受监管经纪商和另类交易系统（ATS）。目标雄心勃勃：将多样化资产类别代币化并引入区块链。

公司已迈出第一步。ETHZilla收购了Zippy的15%股权，Zippy专注于移动房屋贷款，计划将这些贷款代币化，符合相关法规。同时，它还投资了Karus——一个汽车贷款平台，旨在将汽车贷款转入区块链。购买航空发动机也符合这一逻辑：它们有稳定的租赁收入、全球需求和潜在的代币化空间。

“我们正在打造一个可扩展的资产类别代币化生产线，具有可预见的现金流和全球投资者需求，”公司表示。

需求增长：航空发动机市场与RWA的机遇

航空行业对备用发动机的需求指数不断上升。根据IATA数据，2025年航空公司将不得不在备用发动机上花费约26亿美元。TechSci Research的分析师预测，全球航空发动机租赁市场将从2025年的111.7亿美元扩大到2031年的155.6亿美元，年复合增长率（CAGR）为5.68%。

这一趋势与ETHZilla的愿景完美契合。具有明确经济模型的实体资产——紧缺的航空发动机、抵押贷款、汽车贷款——可能成为新一代数字金融的基础。ETHZilla计划在2026年第一季度推出首批代币化资产。

因此，投资航空发动机并非异想天开，而是将加密国库策略转型为实体资产管理平台的合理步骤。ETHZilla展示了区块链中RWA（真实资产）受欢迎程度的上升——公司正迅速占据这一新兴市场的先机。