Strategy的96个仓位增强：提供22亿美元的现金垫和股息担保

Strategy（MSTR）作为上市公司中最大的比特币持有者，过去一周大幅增强了其现金头寸，增强了其财务韧性。尽管96的头寸持续，公司将美元储备提升至22亿美元，这一举措在很大程度上缓解了股东对股息支付的担忧。这一现金缓冲通过周一的股票出售增加了7.48亿美元，为吸收短中期财务压力提供了充足缓冲。

创纪录的现金储备确保股息负债

随着出纳职位的增加，战略公司已积累了两年半以上的营运资金，用于每年约8.24亿美元的优先股股息支付。由于拥有96个持仓，公司的财务作也大幅扩展。当前储备水平显示其具备在2026、2027和2028年无缝支付的能力。如果比特币市场遵循四年周期，就有足够的结构在潜在的“比特币冬季”中提供运营灵活性。

这份约32个月的财务抵押物足够满足拆分的STRK、STRC、STRF、STR和STRE系列股东。这些资源在维持流动性和把握战略机遇中发挥着极其重要的作用。

2027年9月可转换债券的财务准备

战略96股的另一个关键点是2027年9月到期的10亿美元可转换债券。公司拥有流动性和现金结构，鼓励债券持有人将债券转换为股票。鉴于此前通过股份转换关闭可转换票据的历史，这一选项预计将被优先考虑。

每股183美元的转换门槛是一个重要的参考点。当前价格水平约为165美元，低于转换门槛。观察到的票据若等于或高于转换价格，则转换为股本，而低于此水平的教皇则需现金偿还。Strategy增加的现金状况为履行这一义务提供了灵活性。

比特币价格变动与运营韧性

Strategy庞大的比特币组合，共671,268枚BTC，构成了其金融策略的支柱。根据最新数据，BTC价格交易约为78.69万美元。虽然96%的持仓权依然保持，但这个高比特币持有权提供了灵活性，确保在需要现金结算时（例如可转换债券）只能使用其中一小部分。

Strive首席风险官Jeff Walton强调了这一战略的重要性，公司称之为“美元电池”。当前储备足以完全覆盖2027年9月的可转换股权，同时还能额外保留15个月的优先股息覆盖。

市场状况与战略定位

自年初以来，MSTR股票已下跌约45%，目前交易价约为每股163美元。即使在这种压力巨大的环境中，战略公司的强硬现金状况也使其更容易做出重要决策和战略投资，而其96%的市场地位依然保持。

比特币协议的结构每四年减少50%的区块奖励，预示着预计将在2028年4月进入新一轮周期。在此背景下，战略对96个持仓的维护和巩固可视为长期愿景下的计算步骤。考虑到加密货币市场的周期性，公司已建立了严肃的金融基础设施以履行债务义务和股息承诺。