用22亿美元现金储备策略，偿付超过两年半的股息义务

策略（Strategy，MSTR）最近将现金储备增加至220亿美元，确保公司能够持续支付每年约8240万美元的优先股股息义务超过2年半。这一稳健的资金结构使得作为上市公司中最大比特币持有者的Strategy在波动剧烈的加密货币市场中增强了财务弹性。

现金缓冲策略应对短期流动性危机

Strategy上周通过公开发行股票，向现金储备中额外注入了约7.48亿美元。增强的现金位置有助于缓解短期流动性压力，并作为应对比特币价格若遵循传统4年周期所预期的“比特币冬天”的补充措施。目前比特币价格约在79,080美元左右，Strategy增强的现金储备为在市场波动中确保股息支付义务提供了坚实基础。

年度股息总额约为8240万美元，涵盖STRK、STRC、STRF、STRD、STRE系列优先股。这保证了未来约32个月内持续支付2026年、2027年、2028年的股息，彰显公司对股息承诺的坚定决心。

2027年可转换债风险的充分应对

Strategy已准备好用充足的现金应对2027年9月到期的可转换债偿还计划。该债券本金规模为10亿美元，届时债权人可以行使看跌期权（put option），要求公司偿还本金。若转股价格高于每股183美元，债券将自动转换为股票；若低于此价格，则需现金偿还。目前股价约为每股165美元，低于转股价格约12%，存在现金偿还的可能性。

此外，Strategy不仅拥有220亿美元的现金缓冲，还持有671,268枚比特币，具备额外资产流动化的选择。首席风险官Jeff Walton将公司这些现金储备称为“美元电池”，表示不仅可以应对2027年9月的可转债看跌期权，还能覆盖之后15个月的优先股股息。

与比特币减半周期的战略同步

Strategy的财务结构与比特币减半周期也具有战略一致性。比特币每约4年发生一次减半，减半后挖矿奖励减半50%，下一次预计在2028年4月。Strategy的现金储备可提供约32个月的保障，足以度过2026、2027、2028年。这一结构历史上考虑了比特币减半后价格波动较大的时期，反映了公司对市场周期风险管理的深刻理解。

Strategy的股价今年初以来已下跌约45%，目前在每股约163美元左右，但增强的现金位置和庞大的比特币持有量确保了其长期财务稳定性和运营弹性。