对人工智能的担忧和过度估值虽然促使投资者出售了大部分科技股，但华尔街的交易桌上仍在继续着另一番故事。B. Riley Securities投资银行业务主管乔·纳尔迪尼（Joe Nardini）的观察显示，合并与收购活动仍然活跃——因为一个基本事实没有改变：比特币矿工和数据中心开发商仍然需要大量的电力容量。“合并和收购仍在进行，因为人们仍然需要电力，”纳尔迪尼在接受CoinDesk采访时表示。这表明市场中的多因素动态（比特币、AI、高性能计算和云服务）重新激活了所有层面。## 能源需求：行业的基础：兆瓦价格是多少？据纳尔迪尼称，电力需求“仍然很大”。更重要的是，来自人工智能和高性能计算（HPC）领域的需求“更大”。数据中心和矿业客户报告可持续的GPU支持设施需求，在高质量能源和具有竞争力位置的资产中，兆瓦的美元价格“非常有吸引力”。从市场动态来看，优质位置的交易兆瓦价格超过40万美元，甚至可能达到45万美元。纳尔迪尼曾见过兆瓦价格在50万美元到55万美元之间的交易。相比之下，问题多或位置较差的需求仍未消失，这些地区的容量有时仍会收到100,000到250,000美元的“低报价”。## Hut 8的案例：70亿美元交易显示市场活力市场动态的具体证据出现在2025年12月。Hut 8与River Bend园区签订了一份15年、70亿美元的租赁合同，为其提供245兆瓦的IT容量，合作伙伴为Fluidstack。消息一公布，Hut 8的股价立即上涨了20%。“尽管最近经历了一波抛售，但这些公司仍以更高的估值倍数和具有吸引力的估值获得了资本，”纳尔迪尼说。这显示市场的基本面依然坚挺。从Hut 8事件开始，开发类似资产的公司也受到了类似的关注。## 买家与卖家动态：谁在寻找电力容量？市场上的买家主要包括提供云计算基础设施的大型科技公司（超大规模云服务商）、人工智能公司和比特币矿工。卖家方面，不仅有专注于加密的企业，传统行业也在参与。纳尔迪尼曾见过一些老旧工厂的资产开发项目，比如160年的工业厂房。这些项目的市场条件大致相似，主要吸引力在于电力容量。另一个例子是，一家类似资产的卖家收到了约25个潜在买家的保密协议（NDA）请求——其中包括比特币矿工、超大规模云服务商和人工智能公司。这些动态为资产所有者带来了战略性差异：是卖给超大规模云服务商，还是自己成为开发商？纳尔迪尼表示，拥有电力基础设施但设施陈旧、闲置或半闲置的工业企业，正在认真考虑向AI/HPC和比特币生态系统出售资产。例如，他提到一家将旧办公楼改造成模块化电力容量的客户——这家公司“一次建造了30兆瓦的单元”，目前正在寻求额外融资以实现规模扩张。最引人注目的迹象之一是在至少一场谈判中，租户愿意在未完成之前预付租金。这显示出所需容量的稀缺程度。## 比特币减半后：矿工为何转向AI？比特币在2024年4月的减半后，奖励减半。尽管奖励减少，但比特币价格仍在79,010美元左右波动。然而，由于矿工面临严重的利润压力，他们越来越多地将现有数据中心用于AI和高性能计算硬件。这一策略为比特币矿工带来了适应的故事：最大化能源资产的价值。这一情况随着AI热潮在市场上的扩散，推动了今年一些比特币矿业股的剧烈上涨。## 人工智能目标是否下降？华尔街的回答是否定的2025年初，关于人工智能的担忧增加和高估值曾促使投资者实现利润，英伟达（Nvidia）和其他科技股大幅下跌。CoreWeave的股价也下跌，目前已低于6月的峰值50%以上。那么，这意味着AI热潮的终结了吗？纳尔迪尼的回答很明确：没有。他认为，只需看一眼基本面就足够了。客户对数据中心容量的需求存在吗？“是的。”他们有租户吗？“是的。”优质租户吗？“是的。”租金水平好吗？“是的。”在多次会谈中，纳尔迪尼听到的消息是一致的：“需求仍然存在。”拥有数据中心容量的开发商，受到多个信用良好的租户的青睐，因此行业的基本经济仍然稳固。## 2026年的预期：利率下降与风险资产展望2026年，纳尔迪尼表示，如果利率下降，仍然支持风险资产，这将对行业产生积极影响，成为一种“风险接受环境”。他承认自己可能会“略微偏向防御”，但从管理层那里听到的运营真实情况让他保持乐观。租户依然存在，价格保持坚挺，如果一个客户无法获得某个空间，另一个会接手。他的警告很简单：如果开发商无法租出他们建造的资产，或者无法获得所需的价格，就会开始担心。目前，他还没有听到类似的担忧。“行业的基本面仍然坚挺，”纳尔迪尼总结道。他以锐利的判断结束：“对电力和人工智能高性能计算（HPC）数据中心容量的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商，受到多个信用良好的租户的青睐，因此行业的基本经济稳固。”能源需求仍然很高，卖家也能获得良好的估值，这进一步增强了纳尔迪尼的信心。“AI交易仍然活跃，”他说。华尔街的交易桌上，这一局面也在继续。
数据中心市场的多因素增长：比特币和人工智能的能源需求推动华尔街复苏，推动行业创新与投资热潮
对人工智能的担忧和过度估值虽然促使投资者出售了大部分科技股，但华尔街的交易桌上仍在继续着另一番故事。B. Riley Securities投资银行业务主管乔·纳尔迪尼（Joe Nardini）的观察显示，合并与收购活动仍然活跃——因为一个基本事实没有改变：比特币矿工和数据中心开发商仍然需要大量的电力容量。
“合并和收购仍在进行，因为人们仍然需要电力，”纳尔迪尼在接受CoinDesk采访时表示。这表明市场中的多因素动态（比特币、AI、高性能计算和云服务）重新激活了所有层面。
能源需求：行业的基础：兆瓦价格是多少？
据纳尔迪尼称，电力需求“仍然很大”。更重要的是，来自人工智能和高性能计算（HPC）领域的需求“更大”。数据中心和矿业客户报告可持续的GPU支持设施需求，在高质量能源和具有竞争力位置的资产中，兆瓦的美元价格“非常有吸引力”。
从市场动态来看，优质位置的交易兆瓦价格超过40万美元，甚至可能达到45万美元。纳尔迪尼曾见过兆瓦价格在50万美元到55万美元之间的交易。相比之下，问题多或位置较差的需求仍未消失，这些地区的容量有时仍会收到100,000到250,000美元的“低报价”。
Hut 8的案例：70亿美元交易显示市场活力
市场动态的具体证据出现在2025年12月。Hut 8与River Bend园区签订了一份15年、70亿美元的租赁合同，为其提供245兆瓦的IT容量，合作伙伴为Fluidstack。消息一公布，Hut 8的股价立即上涨了20%。
“尽管最近经历了一波抛售，但这些公司仍以更高的估值倍数和具有吸引力的估值获得了资本，”纳尔迪尼说。这显示市场的基本面依然坚挺。从Hut 8事件开始，开发类似资产的公司也受到了类似的关注。
买家与卖家动态：谁在寻找电力容量？
市场上的买家主要包括提供云计算基础设施的大型科技公司（超大规模云服务商）、人工智能公司和比特币矿工。卖家方面，不仅有专注于加密的企业，传统行业也在参与。
纳尔迪尼曾见过一些老旧工厂的资产开发项目，比如160年的工业厂房。这些项目的市场条件大致相似，主要吸引力在于电力容量。另一个例子是，一家类似资产的卖家收到了约25个潜在买家的保密协议（NDA）请求——其中包括比特币矿工、超大规模云服务商和人工智能公司。
这些动态为资产所有者带来了战略性差异：是卖给超大规模云服务商，还是自己成为开发商？纳尔迪尼表示，拥有电力基础设施但设施陈旧、闲置或半闲置的工业企业，正在认真考虑向AI/HPC和比特币生态系统出售资产。例如，他提到一家将旧办公楼改造成模块化电力容量的客户——这家公司“一次建造了30兆瓦的单元”，目前正在寻求额外融资以实现规模扩张。
最引人注目的迹象之一是在至少一场谈判中，租户愿意在未完成之前预付租金。这显示出所需容量的稀缺程度。
比特币减半后：矿工为何转向AI？
比特币在2024年4月的减半后，奖励减半。尽管奖励减少，但比特币价格仍在79,010美元左右波动。然而，由于矿工面临严重的利润压力，他们越来越多地将现有数据中心用于AI和高性能计算硬件。这一策略为比特币矿工带来了适应的故事：最大化能源资产的价值。
这一情况随着AI热潮在市场上的扩散，推动了今年一些比特币矿业股的剧烈上涨。
人工智能目标是否下降？华尔街的回答是否定的
2025年初，关于人工智能的担忧增加和高估值曾促使投资者实现利润，英伟达（Nvidia）和其他科技股大幅下跌。CoreWeave的股价也下跌，目前已低于6月的峰值50%以上。
那么，这意味着AI热潮的终结了吗？纳尔迪尼的回答很明确：没有。他认为，只需看一眼基本面就足够了。客户对数据中心容量的需求存在吗？“是的。”他们有租户吗？“是的。”优质租户吗？“是的。”租金水平好吗？“是的。”
在多次会谈中，纳尔迪尼听到的消息是一致的：“需求仍然存在。”拥有数据中心容量的开发商，受到多个信用良好的租户的青睐，因此行业的基本经济仍然稳固。
2026年的预期：利率下降与风险资产
展望2026年，纳尔迪尼表示，如果利率下降，仍然支持风险资产，这将对行业产生积极影响，成为一种“风险接受环境”。他承认自己可能会“略微偏向防御”，但从管理层那里听到的运营真实情况让他保持乐观。
租户依然存在，价格保持坚挺，如果一个客户无法获得某个空间，另一个会接手。他的警告很简单：如果开发商无法租出他们建造的资产，或者无法获得所需的价格，就会开始担心。目前，他还没有听到类似的担忧。
“行业的基本面仍然坚挺，”纳尔迪尼总结道。他以锐利的判断结束：“对电力和人工智能高性能计算（HPC）数据中心容量的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商，受到多个信用良好的租户的青睐，因此行业的基本经济稳固。”
能源需求仍然很高，卖家也能获得良好的估值，这进一步增强了纳尔迪尼的信心。“AI交易仍然活跃，”他说。华尔街的交易桌上，这一局面也在继续。