稳定币威胁来自传统银行的资金流动，花旗银行发出警告

稳定币的增长开始动摇现代银行体系。在2025年最后一个季度的业绩发布会上，美国银行CEO Brian Moynihan 警告称，数万亿美元的存款可能会转移到区块链生态系统，这对现有的金融基础设施构成重大挑战。这一威胁不仅关乎数字竞争，更关乎支撑实体经济的基础资金如何被重新配置。

6万亿美元的潜在转移：当存款流向不同地点

Moynihan 强调了一个引人注目的担忧：大约6万亿美元的存款有可能从传统银行转向提供类似利息回报的稳定币及相关产品。美国银行自身在2025年末的存款规模达到2万亿美元，为这一风险的规模提供了具体的视角。使这一局势不同于以往的数字挑战的是其隐秘的机制——稳定币的发行者已在监管漏洞中找到空间，提供类似收益的激励，而无需直接支付利息。

Moynihan 直言不讳地解释了其经济影响：当存款从银行资产负债表中流出，银行的贷款能力就会直接缩减。失去存款基础的银行不得不依赖更昂贵的批发融资。结果，借贷成本将上升，中小企业将成为这一资金流动周期的第一批受害者。

行业分歧：警告与忽视之间

有趣的是，并非所有银行机构都持有同样的担忧。当被问及稳定币的系统性风险时，摩根大通的发言人轻描淡写地看待这一威胁。他们认为，经济中总会存在多层次的货币——从央行货币到机构存款——而稳定币只会成为一种互补的支付工具，而非替代。

相反，代表超过100家社区金融机构的美国银行家协会（ABA）则持更激进的立场。他们正式敦促美国参议院关闭所谓的“危险漏洞”，即在稳定币法律中的空白。这一观点反映了依赖存款为本地企业和家庭提供贷款的地区性银行的真实担忧。

监管辩论：GENIUS法案与完善努力

去年通过的GENIUS法案为稳定币发行者建立了联邦框架，但留下了关键的空白。最近几周，参议院讨论的《加密市场结构法案》中的条款旨在弥补这一漏洞，特别是限制稳定币像带利存款一样运作的能力。

RBC Capital Markets的分析师Gerard Cassidy质疑政策制定者是否会采取足够快且果断的行动。在1月5日向参议院提交的ABA正式信函中，他们详细描述了允许稳定币发行者在不直接支付利息的情况下支付收益的隐秘机制——这是一种模糊法律界限、将存款资金从传统银行系统转移的策略。

长远影响：从借贷成本到系统性稳定性

这股大规模资金流的经济影响不容小觑。如果大量存款转向区块链，银行的资本基础将缩减，贷款能力也会受到影响。这不仅仅是利润空间变窄的问题，而是关乎银行体系支持经济增长和小微企业投资的能力。

Moynihan 表示，美国银行“会没事的”，会根据客户需求调整应对措施。然而，这只是关于大型机构能否存活的声明，而非关于整个银行系统福祉的保证。他向国会表达的担忧显示，行业意识到潜在的系统性影响，但尚未被政策制定者完全预料。

目前，监管斗争仍在持续，节奏时快时慢。Coinbase 最近刚刚撤回对某些立法草案的支持，动摇了立法的动力。然而，银行界对更强保障的需求仍然是政策制定中的持续压力。

最终，这场辩论关乎金融体系的设计选择：是让资金流向不同的区块链协议碎片化，还是坚持传统银行生态系统作为贷款和经济增长的支柱？所作的选择将塑造未来十年的金融格局。