几年前，像JPMorgan这样庞大的金融巨头全面采用去中心化技术的想法几乎难以想象。然而，近期该银行在区块链Base——Coinbase的第二层（Layer 2）上推出的代币化存款，标志着华尔街与数字资产世界互动方式的转折点。这一举措并非出于投机或营销驱动，而是基于一个简单而有力的现实：机构客户对新型资金流动方式的需求。JPMorgan的策略包括JPMD（JPM Coin），这是一种与传统稳定币截然不同的资产。后者作为以储备为支撑的价值承诺运作，而JPMD则代表对JPMorgan金库中现有银行资金的实际索赔，并具有产生收益的潜力。这一区别不仅是技术层面的——它重新定位银行为即使在去中心化环境中也不可或缺的中介。## 需求驱动：为什么Basak Toprak说代币化存款至关重要JPMorgan的存款代币产品负责人Basak Toprak揭示了贯穿其整体战略的真理：目前，公共区块链上唯一的现金等价物是传统的稳定币。“在公共网络上使用银行存款产品进行支付的需求非常明确，”Toprak表示。对于那些刚开始探索链上世界的机构，尤其是加密货币公司和资产管理者，使用银行存款而非稳定币具有心理和监管上的优势——这是Toprak认为至关重要的因素。JPMorgan在这一领域的起步始于2019年，当时该银行在其内部平台Onyx上推出了基于许可版本以太坊的区块链存款账户。然而，迁移到Base——一个公共区块链——代表了银行在真正去中心化基础设施上操作的根本性演进。Toprak指出，这一转变仅仅反映了一种经济现象：客户走向哪里，JPMorgan就跟随到哪里。早期的应用案例验证了这一策略的精准性。持有保证金在Coinbase的资产管理者，现在可以通过JPMD进行支付，取代了碎片化的（稳定币+传统银行账户）安排，形成了一个单一高效的流程。这一场景消除了此前在数字空间中机构资金流动所存在的低效问题。## 稳定币的“堂兄”：JPM Coin如何填补市场空白代币化存款与稳定币的关系更像是互补而非对立，尽管竞争领域相当激烈。两者都提供类似的功能——支付、清算、平台抵押——但风险和操作特性各异。Coinbase全球销售主管Brian Foster将JPMD描述为“稳定币的堂兄”，既认可相似性，又强调差异。JPMD的最大不同在于其结构。稳定币作为去中心化资产，具有去中心化的发行结构（根据GENIUS法案，没有产生利息的能力），而JPMD则是许可资产——仅在已集成JPM Coin平台的授权方之间转移。这一特性赋予机构和监管者更易接受的监管控制水平。Foster对未来持务实态度：“市场会告诉我们哪种模式会占优。”但他也指出，银行面临的一个关键挑战是：如何将这些产品推广到“机构之外”的客户？像JPMorgan这样的银行可以在其内部生态系统中轻松推出创新产品，但要扩大影响范围——触及其客户基础之外的用户——才是真正的竞争所在。## 安全与控制：机构采用的基石当像JPMorgan这样具有系统重要性的机构公开与公共区块链互动时，一个不可避免的问题出现了：银行如何对这一举措感到安心？Toprak的回答揭示了银行内部的严格控制。JPMorgan并非在网络上被动操作。该银行控制着管理JPMD的智能合约——没有其他人可以操作。访问密钥按照严格的密码协议存储。团队之间存在职能隔离，防止单一行为者执行未授权的转账。根本上，JPMorgan拥有完全的能力根据需要在地址间转移代币。这一设置将公共区块链变成了一个安全的通信媒介，而非放弃控制。此外，像以太坊（Base所扩展的网络）这样的公共区块链已连续运行超过十年，展现出强大的稳定性。对Toprak而言，这与在任何其他技术层面部署应用没有本质区别——只是一种提供互操作性和速度优势的新基础设施。国际清算银行（BIS）反复提出的监管担忧依然存在，但JPMorgan证明，经过细致设计和严格治理的实施可以有效缓解这些风险。## 超越“四堵墙”：银行在公共网络中的未来应用JPMorgan的行动不仅仅是孤立的试点。银行面临双重压力：一方面，稳定币的普及正在重新定义“货币”在公共网络中的意义；另一方面，机构客户正逐步迁移到链上生态系统。代币化存款成为一种战略性回应——在维护合规和风险控制的同时，争夺这一新世界的领土。Foster展望了一个连续的光谱，从完全托管、简单且隔离的基础设施（银行的保守起点）到完全去中心化、链上操作的DeFi工具。在这个连续体中，像JPMorgan这样的银行可以根据其舒适度逐步定位其产品。一些中间方案已经提供了访问DeFi应用的途径，同时保持托管和控制权。这意味着没有单一的路径——存在一系列选择，适应不同客户类型。这一演变尤为重要，因为JPMorgan每天处理约10万亿美元的支付。将这台支付机器连接到Base——甚至可能连接到其他公共网络——代表着超越孤立试验的规模变革。当这样一家规模巨大的银行开始通过公共区块链处理大量资金流时，故事从“能否实现？”转变为“如何实现规模化？”。Toprak以简洁的方式总结：“存款是传统世界中最主要的货币形式，我们坚信它们也应在链上世界中占有一席之地。”这不是投机预言——而是已经在进行中的变革的宣言。JPMorgan并非在创造未来；它在承认客户已在其中生活，作为一个负责任的机构，必须站在这些价值流动的前沿。
摩根大通重新定义支付：Basak Toprak 和 JPMD 如何改变华尔街
几年前，像JPMorgan这样庞大的金融巨头全面采用去中心化技术的想法几乎难以想象。然而，近期该银行在区块链Base——Coinbase的第二层（Layer 2）上推出的代币化存款，标志着华尔街与数字资产世界互动方式的转折点。这一举措并非出于投机或营销驱动，而是基于一个简单而有力的现实：机构客户对新型资金流动方式的需求。
JPMorgan的策略包括JPMD（JPM Coin），这是一种与传统稳定币截然不同的资产。后者作为以储备为支撑的价值承诺运作，而JPMD则代表对JPMorgan金库中现有银行资金的实际索赔，并具有产生收益的潜力。这一区别不仅是技术层面的——它重新定位银行为即使在去中心化环境中也不可或缺的中介。
需求驱动：为什么Basak Toprak说代币化存款至关重要
JPMorgan的存款代币产品负责人Basak Toprak揭示了贯穿其整体战略的真理：目前，公共区块链上唯一的现金等价物是传统的稳定币。“在公共网络上使用银行存款产品进行支付的需求非常明确，”Toprak表示。对于那些刚开始探索链上世界的机构，尤其是加密货币公司和资产管理者，使用银行存款而非稳定币具有心理和监管上的优势——这是Toprak认为至关重要的因素。
JPMorgan在这一领域的起步始于2019年，当时该银行在其内部平台Onyx上推出了基于许可版本以太坊的区块链存款账户。然而，迁移到Base——一个公共区块链——代表了银行在真正去中心化基础设施上操作的根本性演进。Toprak指出，这一转变仅仅反映了一种经济现象：客户走向哪里，JPMorgan就跟随到哪里。
早期的应用案例验证了这一策略的精准性。持有保证金在Coinbase的资产管理者，现在可以通过JPMD进行支付，取代了碎片化的（稳定币+传统银行账户）安排，形成了一个单一高效的流程。这一场景消除了此前在数字空间中机构资金流动所存在的低效问题。
稳定币的“堂兄”：JPM Coin如何填补市场空白
代币化存款与稳定币的关系更像是互补而非对立，尽管竞争领域相当激烈。两者都提供类似的功能——支付、清算、平台抵押——但风险和操作特性各异。Coinbase全球销售主管Brian Foster将JPMD描述为“稳定币的堂兄”，既认可相似性，又强调差异。
JPMD的最大不同在于其结构。稳定币作为去中心化资产，具有去中心化的发行结构（根据GENIUS法案，没有产生利息的能力），而JPMD则是许可资产——仅在已集成JPM Coin平台的授权方之间转移。这一特性赋予机构和监管者更易接受的监管控制水平。
Foster对未来持务实态度：“市场会告诉我们哪种模式会占优。”但他也指出，银行面临的一个关键挑战是：如何将这些产品推广到“机构之外”的客户？像JPMorgan这样的银行可以在其内部生态系统中轻松推出创新产品，但要扩大影响范围——触及其客户基础之外的用户——才是真正的竞争所在。
安全与控制：机构采用的基石
当像JPMorgan这样具有系统重要性的机构公开与公共区块链互动时，一个不可避免的问题出现了：银行如何对这一举措感到安心？Toprak的回答揭示了银行内部的严格控制。
JPMorgan并非在网络上被动操作。该银行控制着管理JPMD的智能合约——没有其他人可以操作。访问密钥按照严格的密码协议存储。团队之间存在职能隔离，防止单一行为者执行未授权的转账。根本上，JPMorgan拥有完全的能力根据需要在地址间转移代币。这一设置将公共区块链变成了一个安全的通信媒介，而非放弃控制。
此外，像以太坊（Base所扩展的网络）这样的公共区块链已连续运行超过十年，展现出强大的稳定性。对Toprak而言，这与在任何其他技术层面部署应用没有本质区别——只是一种提供互操作性和速度优势的新基础设施。国际清算银行（BIS）反复提出的监管担忧依然存在，但JPMorgan证明，经过细致设计和严格治理的实施可以有效缓解这些风险。
超越“四堵墙”：银行在公共网络中的未来应用
JPMorgan的行动不仅仅是孤立的试点。银行面临双重压力：一方面，稳定币的普及正在重新定义“货币”在公共网络中的意义；另一方面，机构客户正逐步迁移到链上生态系统。代币化存款成为一种战略性回应——在维护合规和风险控制的同时，争夺这一新世界的领土。
Foster展望了一个连续的光谱，从完全托管、简单且隔离的基础设施（银行的保守起点）到完全去中心化、链上操作的DeFi工具。在这个连续体中，像JPMorgan这样的银行可以根据其舒适度逐步定位其产品。一些中间方案已经提供了访问DeFi应用的途径，同时保持托管和控制权。这意味着没有单一的路径——存在一系列选择，适应不同客户类型。
这一演变尤为重要，因为JPMorgan每天处理约10万亿美元的支付。将这台支付机器连接到Base——甚至可能连接到其他公共网络——代表着超越孤立试验的规模变革。当这样一家规模巨大的银行开始通过公共区块链处理大量资金流时，故事从“能否实现？”转变为“如何实现规模化？”。
Toprak以简洁的方式总结：“存款是传统世界中最主要的货币形式，我们坚信它们也应在链上世界中占有一席之地。”这不是投机预言——而是已经在进行中的变革的宣言。JPMorgan并非在创造未来；它在承认客户已在其中生活，作为一个负责任的机构，必须站在这些价值流动的前沿。