随着对爆炸性人工智能泡沫的担忧逐渐蔓延，华尔街的并购交易格局反而保持活跃。行业参与者——尤其是比特币矿工和AI基础设施开发商——持续积极出价，争夺兆瓦级电力容量，甚至直到2025年底。B. Riley Securities投资银行主管Joe Nardini表示，实际运营情况显示出与市场情绪常常波动的情况形成鲜明对比：对高质量电力的需求持续不断，以支持数据中心的运营。“并购交易仍在进行，因为人们仍然需要能源，”Nardini在采访中表示。这一需求来自多个方向——寻找具有竞争力能源成本地点的比特币矿工、开发云计算基础设施的大型企业，以及需要大规模GPU容量的AI初创公司。这种动态推动了在科技市场波动中持续的交易势头。## 各方持续高需求兆瓦专注于GPU的数据中心容量吸引了优质租户的高度关注，他们愿意支付溢价。Nardini指出，比特币矿工的电力需求确实很大，但来自AI和高性能计算（HPC）行业的压力更为强烈。数据中心和比特币矿业客户报告持续对已准备好支持GPU和能源密集型AI基础设施的设施有需求。这一现象得益于市场供给的动态。一些比特币矿工在减半奖励减半后面临显著的利润压力。尽管比特币价格接近或超过$100,000，但许多矿工开始转变策略：他们开始在现有数据中心提供AI硬件和HPC服务。这一转变有助于推动2025年比特币矿业公司估值的提升，伴随着市场对AI的炒作高涨。## 兆瓦估值：从理性高点到最低值该行业的并购交易路径揭示了有趣的估值模式。在高质量、地理位置优越的竞争环境中，按美元/兆瓦的指标——衡量每兆瓦电力容量的价值——可能达到非常吸引人的水平。Nardini透露，一次交易的估值超过每兆瓦$400,000，视谈判情况可能达到每兆瓦$450,000。甚至他曾见过的交易估值高达每兆瓦$500,000至$550,000。但并非所有容量都能获得同等对待。对于位置不佳或不受青睐的地点，报价仍然存在，但估值远低于此。买家仍愿意出价每兆瓦$100,000至$250,000，用于此类资产，但会对市场质量或位置因素进行折扣。这一市场新鲜度的具体证据体现在Hut 8公司——一家比特币矿业公司——在与Fluidstack签订价值70亿美元的长期租赁合同后，股价在2025年12月初飙升至20%。这份为期15年的协议涵盖了其River Bend园区的245兆瓦IT容量——这一数字展示了当前能源密集型基础设施投资的规模。## 市场参与者：从Hyperscaler到私人买家交易市场中的买卖双方动态日益多样化。一方面，买家包括hyperscaler（运营云基础设施的大型科技公司）、AI公司和比特币矿工；另一方面，卖家已不再局限于传统加密行业，传统产业部门也成为活跃的参与者。Nardini曾见证涉及百年工业设施的交易案例，稳定的电力供应成为主要吸引力，即使市场低迷。在另一起案例中，个别资产的卖家吸引了约25位潜在买家，包括比特币矿工、hyperscaler和AI公司，他们都寻求签署保密协议（NDA）。这种竞争反映出市场上优质容量的稀缺。这种动态为资产所有者提供了独特的战略选择：出售给hyperscaler或大型开发商，或尝试自己成为开发商。Nardini观察到，一些老牌工业企业的设施未被充分利用，开始考虑出售给AI、HPC和比特币生态系统。例如，一位私人客户将旧办公楼改造成模块化电力容量，“一次性建造30兆瓦单元”，目前正在寻求额外融资以扩张。甚至在某次谈判中，租户愿意提前支付租金以完成交易——这充分显示了当前对所需容量的高度重视。## 2026展望：风险交易环境依然乐观进入2026年，Nardini对市场状况保持乐观，前提是基本面保持稳定。他预测，如果利率下降，将出现“风险偏好环境”，对行业交易将是积极的。虽然他承认可能“略微推动其利益”，但从高管处听到的实际运营情况仍支持其看涨观点：租户存在，价格坚挺，如果某个客户不接受某个地点，“其他买家会接手”。Nardini提出的简单但重要的警示是：如果开发商无法出租其建设的设施，或无法获得所需的租金，那就是担忧的时候。目前，根据他的深入讨论，还没有出现这样的信号。比特币最新价格达到$78,310，为矿工利润空间提供了背景，尽管数字资产的交易量和估值创下新高。然而，随着兆瓦需求和数据中心容量的持续强劲，基础设施开发的商业经济仍然稳固。Nardini总结道：“对能源驱动的数据中心和AI HPC容量的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商，来自信誉良好的多个租户的需求和有吸引力的价格，确保了核心商业经济的持续运行。”买家仍然非常渴望大量兆瓦的能源，卖家也看到其资产的良好估值。Nardini强调了这一点：“AI交易一直持续到2025年12月底——而且指标显示这种势头还在继续。”
兆瓦和恒定能源仍然是人工智能数据中心交易的主要推动力
随着对爆炸性人工智能泡沫的担忧逐渐蔓延，华尔街的并购交易格局反而保持活跃。行业参与者——尤其是比特币矿工和AI基础设施开发商——持续积极出价，争夺兆瓦级电力容量，甚至直到2025年底。B. Riley Securities投资银行主管Joe Nardini表示，实际运营情况显示出与市场情绪常常波动的情况形成鲜明对比：对高质量电力的需求持续不断，以支持数据中心的运营。
“并购交易仍在进行，因为人们仍然需要能源，”Nardini在采访中表示。这一需求来自多个方向——寻找具有竞争力能源成本地点的比特币矿工、开发云计算基础设施的大型企业，以及需要大规模GPU容量的AI初创公司。这种动态推动了在科技市场波动中持续的交易势头。
各方持续高需求兆瓦
专注于GPU的数据中心容量吸引了优质租户的高度关注，他们愿意支付溢价。Nardini指出，比特币矿工的电力需求确实很大，但来自AI和高性能计算（HPC）行业的压力更为强烈。数据中心和比特币矿业客户报告持续对已准备好支持GPU和能源密集型AI基础设施的设施有需求。
这一现象得益于市场供给的动态。一些比特币矿工在减半奖励减半后面临显著的利润压力。尽管比特币价格接近或超过$100,000，但许多矿工开始转变策略：他们开始在现有数据中心提供AI硬件和HPC服务。这一转变有助于推动2025年比特币矿业公司估值的提升，伴随着市场对AI的炒作高涨。
兆瓦估值：从理性高点到最低值
该行业的并购交易路径揭示了有趣的估值模式。在高质量、地理位置优越的竞争环境中，按美元/兆瓦的指标——衡量每兆瓦电力容量的价值——可能达到非常吸引人的水平。Nardini透露，一次交易的估值超过每兆瓦$400,000，视谈判情况可能达到每兆瓦$450,000。甚至他曾见过的交易估值高达每兆瓦$500,000至$550,000。
但并非所有容量都能获得同等对待。对于位置不佳或不受青睐的地点，报价仍然存在，但估值远低于此。买家仍愿意出价每兆瓦$100,000至$250,000，用于此类资产，但会对市场质量或位置因素进行折扣。
这一市场新鲜度的具体证据体现在Hut 8公司——一家比特币矿业公司——在与Fluidstack签订价值70亿美元的长期租赁合同后，股价在2025年12月初飙升至20%。这份为期15年的协议涵盖了其River Bend园区的245兆瓦IT容量——这一数字展示了当前能源密集型基础设施投资的规模。
市场参与者：从Hyperscaler到私人买家
交易市场中的买卖双方动态日益多样化。一方面，买家包括hyperscaler（运营云基础设施的大型科技公司）、AI公司和比特币矿工；另一方面，卖家已不再局限于传统加密行业，传统产业部门也成为活跃的参与者。
Nardini曾见证涉及百年工业设施的交易案例，稳定的电力供应成为主要吸引力，即使市场低迷。在另一起案例中，个别资产的卖家吸引了约25位潜在买家，包括比特币矿工、hyperscaler和AI公司，他们都寻求签署保密协议（NDA）。这种竞争反映出市场上优质容量的稀缺。
这种动态为资产所有者提供了独特的战略选择：出售给hyperscaler或大型开发商，或尝试自己成为开发商。Nardini观察到，一些老牌工业企业的设施未被充分利用，开始考虑出售给AI、HPC和比特币生态系统。例如，一位私人客户将旧办公楼改造成模块化电力容量，“一次性建造30兆瓦单元”，目前正在寻求额外融资以扩张。甚至在某次谈判中，租户愿意提前支付租金以完成交易——这充分显示了当前对所需容量的高度重视。
2026展望：风险交易环境依然乐观
进入2026年，Nardini对市场状况保持乐观，前提是基本面保持稳定。他预测，如果利率下降，将出现“风险偏好环境”，对行业交易将是积极的。虽然他承认可能“略微推动其利益”，但从高管处听到的实际运营情况仍支持其看涨观点：租户存在，价格坚挺，如果某个客户不接受某个地点，“其他买家会接手”。
Nardini提出的简单但重要的警示是：如果开发商无法出租其建设的设施，或无法获得所需的租金，那就是担忧的时候。目前，根据他的深入讨论，还没有出现这样的信号。
比特币最新价格达到$78,310，为矿工利润空间提供了背景，尽管数字资产的交易量和估值创下新高。然而，随着兆瓦需求和数据中心容量的持续强劲，基础设施开发的商业经济仍然稳固。
Nardini总结道：“对能源驱动的数据中心和AI HPC容量的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商，来自信誉良好的多个租户的需求和有吸引力的价格，确保了核心商业经济的持续运行。”买家仍然非常渴望大量兆瓦的能源，卖家也看到其资产的良好估值。Nardini强调了这一点：“AI交易一直持续到2025年12月底——而且指标显示这种势头还在继续。”