Robusta咖啡价格在巴西多雨的前景和全球供应激增的背景下下滑

Barchart的商品分析显示，本周咖啡期货遭遇重大打击，阿拉比卡和罗布斯塔品种面临多重逆风压力。3月阿拉比卡咖啡周五收盘下跌3.845%，下跌13.25点，创下5个半月新低，而3月罗布斯塔咖啡下跌1.58%（下跌66点），达到3.5周低点。这一回调凸显了全球咖啡市场供应过剩的担忧日益加剧，尽管一些抵消因素可能在长期内支撑价格。

本周卖压的主要催化剂来自天气预报，预测巴西主要咖啡产区米纳斯吉拉斯（Minas Gerais）未来一周将持续降雨。这种降水有助于补充土壤水分，支持作物生长——通常对产量有利，但在供应已相当充裕的情况下，则对价格构成压力。

巴西创纪录产量对罗布斯塔和阿拉比卡市场的影响

巴西不断增长的咖啡产量是价格下行的主要原因。12月初，巴西官方作物预报机构Conab将2025年产量预估上调2.4%，至5654万袋，高于9月预估的5520万袋。这一上调预示着创纪录的收成即将到来，市场被大量咖啡供应充斥，买家纷纷等待更好的价格。

产量激增不仅限于阿拉比卡。巴西也生产罗布斯塔咖啡，虽然产量较阿拉比卡少。作为全球最大咖啡生产国，巴西两种品种的产量增加，进一步加剧了全球库存的压力。

越南罗布斯塔繁荣加剧市场压力

越南的罗布斯塔咖啡丰收进一步加剧了市场的下行压力，尤其是对罗布斯塔期货的打击。越南国家统计局1月初报告，2025年咖啡出口同比激增17.5%，达到158万吨（MMT）。对越南2025/26年度咖啡产量的预测也上调6%，至176万吨（约29.4百万袋），创下四年新高。

越南咖啡与可可协会还指出，如果天气保持有利，2025/26年的产量可能比上一季高出10%。越南是世界最大的罗布斯塔生产国，其产量的任何增长都将在全球罗布斯塔价格中产生回响。

库存回升增加供应担忧

尽管有一些价格支撑因素，ICE的库存水平正从近期低点回升，影响市场情绪。阿拉比卡库存在11月降至1.75年低点的398,645袋，但到1月中旬已反弹至461,829袋，达到2.5个月高点。类似地，罗布斯塔库存在12月触及1年低点的4,012批，随后回升至近期的4,609批。

这种库存积累表明市场正逐渐远离紧张的供应状态，削弱了支撑咖啡价格上涨的关键基本面因素。

巴西出口放缓提供有限支撑

价格的一个亮点在于巴西出口活动的减缓。12月巴西咖啡出口下降18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降10%，至260万袋，而罗布斯塔出口同比暴跌61%，仅为222,147袋。作为全球最大阿拉比卡生产国的出口收缩，确实在短期内收紧了全球供应，提供了一定的价格支撑。

但这种放缓似乎是季节性和暂时的，而非能带来多周价格反弹的结构性变化。

全球市场展望：产量与需求的混合信号

展望未来，USDA外贸农业局（FAS）预测2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。在此总量中，阿拉比卡产量预计下降4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔产量将激增10.9%，至83.333百万袋。这一转向罗布斯塔的趋势加剧了对罗布斯塔期货的结构性压力。

国际咖啡组织（ICO）在11月报告，当前市场年度的全球咖啡出口仅同比下降0.3%，至138.658百万袋，表现相对紧张，为价格提供了有限的支撑。然而，FAS预测2025/26年度的期末库存仅下降5.4%，至20.148百万袋，低于2024/25年的21.307百万袋，表明库存充足的局面将持续。

巴西的产量预计在2025/26年度同比减少3.1%，至6300万袋，缓解有限，因越南的快速增长。越南的产量预计同比增长6.2%，达到3080万袋，创下四年新高，巩固其在全球供应中的重要地位。

结论

咖啡价格在短期内面临挑战，全球供应充裕、罗布斯塔产量上升和库存丰富共同限制上涨空间。尽管巴西出口减少和ICO贸易数据紧张提供了一些支撑，但整体趋势仍对阿拉比卡和罗布斯塔期货偏空。