为什么小盘价值ETF值得你现在关注投资

在2024年的大部分时间里，先锋小盘价值指数基金ETF（VBR）保持相对低调，而科技股则占据头条并带来惊人的回报。然而，这个被忽视的小盘价值ETF在市场底层发生重大变化时，突然重新吸引了关注。曾被认为过时的小盘价值投资理由，现在对愿意超越表面现象的投资者来说，显得异常具有吸引力。

小盘价值策略的市场轮动时刻

市场资金配置方式正在发生重要转变。追踪小盘股的罗素2000指数，最近达到了近两年半以来未见的水平。这一势头不仅仅是暂时的热情——它预示着投资者优先级的根本调整，远离对巨型股的垄断。

Fundstrat的合伙人汤姆·李将这一时刻描述为可能具有变革性的，暗示小盘股在未来一段时间内可能会大幅升值。摩根大通的分析也为这一观点增添了可信度，指出几个有利于小型公司的顺风因素：通胀趋缓、持续的消费者支出模式，以及美联储降息的现实前景。这些因素共同营造了一个环境，在这里——长期缺乏资本的小公司——可能会表现出色。

小盘价值ETF的格局也反映出这种情绪转变。在2024年上半年表现平平后，先锋基金开始受到关注，因为机构资金意识到其中的机会。这不仅仅是短暂的反弹，而是对市场格局变化的信心体现。

小盘价值ETF与大盘股的估值对比

最明显的理由是基于纯数学的现实。先锋基金中的公司股票平均市盈率为14.1倍，与标准普尔500指数大约27.5倍的估值形成鲜明对比。这不仅仅是一个小幅折扣，而是市场对不同规模公司估值的根本差异。

摩根大通的财富管理团队去年记录显示，小盘股相较于大盘股的估值“接近历史纪录的折扣”。值得注意的是，即使在近期小盘价值股的反弹之后，这一折扣也没有显著缩小。这表明随着投资者逐步重新评估小型公司的价值，估值倍数仍有上升空间。

除了纯粹的估值指标外，小盘价值ETF的结构本身也具有极高的效率。投资者只需不到200美元，就可以通过CRSP美国小盘价值指数获得848个不同持仓。这种多元化几乎不花钱——基金的年度管理费率仅为0.07%，远低于同类基金的1.12%。该组合还提供平均30天SEC收益率2.1%，兼具当前收入和资本增值潜力。

支持小盘价值的长期历史证据

也许最有说服力的理由是，基于近一个世纪的业绩数据。Bridgeway Capital Management对1920年代中期至近年来的分析发现，小盘价值股的年均回报率约为14.1%，而整体市场为10%。这个看似微不足道的三个百分点的年差异，经过数十年的复利，能带来巨大的财富增长。

晨星的独立研究也得出了类似结论：在较长的时间跨度内，小盘价值股明显优于其他所有股票类别——包括小盘成长股、大盘价值股和大盘成长股。这种在多个研究机构和不同方法中的一致性，表明这一效果是真实存在的，而非统计假象。

历史记录显示，当前小盘价值ETF的估值并非异常，而更接近其与大盘股的正常关系。这一历史背景将可能被视为一种均值回归的机会——在长时间偏离正常水平后，市场有望回归常态。

为什么现在对小盘价值投资者尤为重要

多重因素的汇聚，创造了一个难得的窗口。市场环境已从近年来科技主导的格局中转变。估值差距已扩大到历史极端。利率环境正在正常化。消费者支出依然坚韧。通胀压力有所缓和。

对于考虑布局的投资者来说，小盘价值ETF提供了一个有吸引力的替代方案，远离拥挤的巨型科技股空间。估值低迷、历史超额表现、结构性成本优势以及宏观环境的有利条件，共同构筑了一个值得认真考虑的投资机会。

所需的信念不是基于投机，而是基于对估值、历史模式和当前市场结构的纪律性分析。明天终将到来，历史记录表明，小盘价值策略很可能会长期惠及投资者。