白银接近120美元：今天的市场如何与1980年代的金矿危机相呼应——但并不重复

2026年初，白银价格攀升至每盎司120美元左右，唤起了金融历史中的熟悉回响。不断浮现的类比是什么？那就是1980年亨特兄弟的传奇白银挤压事件——这场事件提醒我们，当集中力量遇上市场机制时，贵金属的波动性可以变得多么剧烈。

亨特兄弟几乎垄断了整个市场

早在1980年，尼尔森·邦克·亨特和威廉·赫伯特·亨特不仅仅是在投资白银——他们试图垄断整个市场。这对兄弟累计了大约1亿盎司的实物白银，并控制了白银期货合约，一度掌控了全球白银供应的约三分之一。他们的策略简单但激进：不断买入，不断囤积，最终控制价格。结果令人震惊。白银价格从每盎司约2美元飙升至近50美元，历时不到十年。

但系统另有打算。当交易所和监管机构采取措施对抗亨特兄弟的垄断控制时，现代金融的机制比任何个人都更快、更果断。COMEX推出了白银规则7，收紧保证金要求，限制投机。银行开始催收贷款。保证金追缴在市场中层层蔓延。1980年3月27日——永远被称为“白银星期四”——整个体系崩溃。白银在一天内暴跌超过50%。曾经看似坚不可摧的财富一夜之间变成了毁灭性的亏损。

系统变革如何防止历史重演

亨特危机从根本上重塑了商品市场的运作方式。现代的仓位限制、数字交易透明度以及更严格的监管，使得任何单一实体——无论多么富有——都几乎不可能复制他们的壮举。几乎在1980年几乎让白银崩溃的机制，已被系统性拆解并重建，加入了保障措施。

然而，1980年与今天之间的韵律是无法忽视的。白银的基本故事依然引人入胜：来自太阳能电池板、电动汽车和先进电子设备的工业需求持续攀升。冶炼能力和运输物流正努力跟上。供应限制是真实存在的。市场条件有利于价格上涨。

今日白银行情：不同的动力，同样的波动性

2026年白银接近120美元的不同之处，正是没有单一玩家可以操控垄断。波动性依然存在——白银仍然是全球市场中最动荡的资产之一——但机制已发生根本变化。如今的价格变动反映的是整体供需压力、产业周期和宏观经济转变，而非一两个亿万富翁的主导计划。

1980年的教训与今天的环境相呼应，但并未完全重演。历史表明，当条件成熟时，白银可以以惊人的速度变动。但现代市场架构确保，当它波动时，没有任何个人能像亨特兄弟那样短暂拥有全部结果。