韩国赢面临压力：国家养老基金启动外币债券计划

韩国的货币环境变得日益严峻，自2025年中期以来，韩元面临显著贬值压力。这一货币逆风迫使全球第三大养老基金——国家养老基金（NPS）重新审视其资产管理和融资策略，以保护基金价值并支持首尔更广泛的金融稳定。

政策背后的货币危机

韩元对美元的贬值给NPS的外汇投资组合管理带来了日益增长的挑战。自2025年中期以来，韩元相对美元贬值约7%，促使基金不得不积极干预外汇市场。为了遏制进一步恶化，NPS被迫通过外汇远期市场出售美元，这是一种旨在稳定韩元的防御性操作。

除了市场的直接压力外，货币疲软还威胁到韩国在与华盛顿的双边贸易框架下投资3500亿美元于美国产业的雄心。额外的资本外流可能引发恶性循环，导致韩元进一步贬值，复杂化政府的经济目标。

NPS外币债券策略

针对这些不断增加的压力，韩国卫生福利部第一副部长李顺然宣布，国家养老基金计划在年底前发行外币债券。这是该基金融资方式的历史性转变的首次官方确认。

外币债券发行策略具有多重目标：多元化NPS的资金来源，减少对传统国内融资的依赖，以及建立更具弹性的外汇管理框架。通过以外币发行债务，NPS可以更好地将其负债结构与国际资产持有相匹配，降低货币错配风险。

政府协调应对

韩国货币形势的紧迫性促使政府机构之间展开前所未有的协调。李副部长透露，卫生福利部、国家养老基金、财政部以及韩国央行将首次作为四方协商机构举行正式会议。这一协调机制旨在应对威胁金融市场稳定的相互关联挑战。

这一四机构工作组的成立彰显了首尔的认识，即韩国的货币挑战需要跨越养老基金管理、财政政策和货币操作的综合政策应对。通过协同合作，这些机构可以制定更全面的解决方案，以支持韩元的稳定和NPS的长期可持续发展。