阿什兰在盈利超预期的同时，销售额与市场逆风发生冲突

阿什兰全球控股公司（ASH）公布了2026财年第一季度（截至2025年12月31日）的混合业绩，展现了公司在更广泛市场挑战中的盈利韧性。化工公司持续经营亏损缩窄至1400万美元，每股亏损30美分，较去年同期的1.66亿美元亏损（每股3.51美元）有显著改善。这一盈利超预期反映了公司成本管理措施和运营效率提升的成效。

经调整——不包括一次性项目——每股收益为26美分，略低于去年同期的28美分。此业绩大幅超出分析师预期，超越了Zacks共识预估的23美分。盈利超预期彰显管理层在需求环境艰难和持续的资产重组过程中维护盈利能力的能力。

然而，收入方面则表现不同。收入达3.86亿美元，同比下降5%，未能达到Zacks共识预估的4.083亿美元。销售不足主要由两个因素驱动：出售阿沃卡业务，减少收入约1000万美元，以及关键终端市场需求减弱。涂料、建筑、个人护理和工业部门的采购活动都较为低迷，公司还面临着全盘价格压力。

生命科学部门表现强劲，尽管其他板块表现参差

生命科学部门成为公司最强的板块，销售额同比增长4%，达到1.39亿美元。虽然未达预期的1.46亿美元，但该板块受益于药品应用需求的韧性，终端用户活动相较其他市场保持相对强劲。这凸显了专业化学品在医疗相关行业中的防御性特征。

与之形成鲜明对比的是，个人护理板块同比下降8%，至1.23亿美元，未达预期的1.32亿美元。下降主要源于资产优化措施，尤其是阿沃卡业务的剥离。尽管此举符合长期战略重点，但短期内带来了收入压力，将持续影响本财年。

特种添加剂部门面临最大压力，收入同比下降11%，至1.02亿美元，低于预期的1.11亿美元。这一疲软反映多重逆风：来自中国的涂料需求疲软，中东、非洲和印度市场竞争激烈，北美需求减弱，以及全球建筑涂料和建筑终端市场的收缩。该板块的表现显示了专业化学品对建筑和基础设施活动的周期性依赖。

相比之下，中间体板块实现了小幅正向惊喜，销售额为3100万美元，略高于预期的3026万美元，尽管同比下降6%。这一降幅反映了价值链上价格的下降，以及市场持续供过于求对实现价格的压制。

现金状况显著增强，债务保持稳定

阿什兰的资产负债表显示流动性显著改善。季度末现金及现金等价物激增至3.04亿美元，环比增长41.4%。这一现金积累为公司提供了重要的财务弹性，用于减债、资本投资或战略机遇。

长期债务为13.87亿美元，与上一季度基本持平，仅增加了0.2%。债务结构稳定，加上现金的激增，显著增强了公司的财务缓冲，降低了在宏观经济不确定环境下的再融资风险。

管理层展望2026年，尽管短期面临挑战

展望未来，阿什兰管理层提供了2026财年的详细指引，展现出谨慎乐观的前景。公司预计全年销售额在18.35亿至19.05亿美元之间，反映出对当前市场状况的温和稳定或复苏的预期。调整后EBITDA预计在4亿至4.2亿美元范围内，显示出合理的运营盈利能力。

尤其值得注意的是，管理层预测调整后每股收益（不包括无形资产摊销）将实现两位数以上的增长，主要受益于预期的运营改善和资产组合优化措施的持续效果。这一指引表明公司对近期利润率提升和运营效率改善充满信心。此外，公司目标将自由现金流转化率控制在调整后EBITDA的50%左右，年度资本支出计划约1亿美元，显示出审慎的资本配置策略。

股价表现落后行业，结构性逆风明显

从市场表现来看，阿什兰股价在过去十二个月中表现不佳，累计下跌4.5%，而同期整个化工行业仅下跌1%。这种相对疲软反映了市场对公司周期性终端市场暴露以及资产重组短期收入影响的担忧。

受这些挑战影响，阿什兰被评为Zacks排名第4（卖出），暗示当前估值的短期上涨空间有限。然而，寻求在材料行业中寻找更优配置的投资者，可能会考虑那些具有更强的长期增长动力和较少周期性风险的公司。

材料行业中的优质选择

对于重新调整材料行业配置的投资者，以下几家评级较高的公司值得关注。智利化学矿业公司（SQM），作为领先的锂和特种化学品生产商，Zacks排名为第1（强烈买入）。该公司计划于2月27日公布第四季度业绩，市场预期每股收益为75美分，同比增长79%。SQM在锂供应链中的布局提供了传统化学品所不具备的长期增长动力。

英美金矿公司（AU），一家主要的贵金属生产商，也获得Zacks排名第1，将于2月20日公布第四季度业绩。市场预期AU的每股收益为1.90美元，同比增长113.5%，反映黄金价格上涨和运营杠杆的强劲表现。

美盛公司（MEOH），全球甲醇生产商，评级为Zacks排名第2（买入），将于3月5日公布季度业绩。尽管市场预期每股收益为81美分，同比下降35%，但其在全球甲醇市场的地位使其能够从能源转型主题和亚洲需求动态中受益，这与阿什兰的情况不同。