牛市在波动的一周中前行：期货走弱，活牛供应有限，销售受限

本周畜牧期货市场承压明显，活牛和肉牛期货合约在交投交织中下滑。市场参与者在有限的现货出售 cattle 供应和等待关键供应报告的背景下，面对不确定的局面。整体基调反映出行业在库存动态变化和出口需求转变中挣扎。

活牛和肉牛期货承压

活牛期货出现明显下跌，大部分到期合约本周累计下跌1.10美元至1.50美元。然而，尽管价格走软，未平仓合约增加了820份，显示尽管价格偏空，市场仍有一定的参与度。肉牛期货同样面临压力，大部分月份合约下跌0.72美元至1.10美元，唯有即将到期的1月合约微涨1.07美元。1月28日，CME肉牛指数回升至366.69美元，上涨2.70美元，为整体偏软的市场环境带来一丝亮色。

现货市场平淡：优质 cattle 供应有限

活牛现货市场保持低迷，交易尚未形成明显气候。出价大多在232美元左右，反映买家犹豫不决。周四联邦牛交易所的线上拍卖也显示类似情况，出价在232美元至233.50美元之间，涉及约1,510头 cattle，但未达成交易。实体 cattle 出售交易的稀缺，凸显市场的不确定性，也表明生产者对当前价格水平持谨慎态度，不愿轻易抛售。

疾病风险增加市场不确定性

APHIS（美国动物与植物卫生检验局）公布的最新疫情监测数据显示，墨西哥塔毛利帕斯州新增4例新世界蠓蝇病例，圣路易斯波托西州新增1例，相关地区累计活跃病例达13例。虽然局限于特定区域，但此类发展为长期畜牧生产计划和供应预估增添了警惕因素。

库存增长暗示供应趋软

USDA计划本周晚些时候公布年度 cattle 存栏报告，市场普遍预期总 cattle 和 calves 持有量较去年下降0.3%。但数据中的细节或许更具看点：牛肉母牛预计同比增长0.4%，替代育肥牛增长1.7%，显示全国 herd 结构在发生变化。这些变动对短期供应和长期生产能力轨迹都具有重要影响。

出口市场表现强劲，国内市场偏软

出口方面展现出不同的走势。1月22日当周的出口销售数据显示，牛肉销售量达16,893吨，为自去年11月以来最高水平。韩国成为最大买家，购买7,600吨，日本则购入4,900吨。实际发货量为12,574吨，韩国发货3,800吨，日本发货3,600吨。然而，长期出口趋势则显得更为严峻：11月的屠宰基础牛肉出口仅达1.904亿磅，为2009年以来最低水平。

牛肉价格和屠宰活动反映市场压力

批发箱装牛肉报价在周四下午的报告中走软，Choice-Select 差价扩大至6.94美元，显示品质差异依然明显。Choice 牛肉箱价下跌2.08美元至367.66美元，Select 牛肉下跌2.85美元至360.72美元。在加工方面，USDA估算周三联邦检验屠宰头数为112,000头，本周累计436,000头，比上周减少11,000头，比去年同期少47,143头。屠宰量减少和价格走软，反映出市场在需求压力和库存管理方面的困难。

本周合约结算总结

本周期货市场表现参差。2月活牛合约收于235.50美元，下跌1.325美元；4月合约下跌1.45美元至237.275美元；6月合约下跌1.175美元至233.275美元。肉牛方面，1月合约收于369.175美元，上涨1.075美元；3月合约下跌0.725美元至365.125美元；4月合约下跌1.075美元至363.225美元。这些结算价反映出供应调控、出口潜力与国内需求疲软等多重压力交织的市场格局。