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Gate 广场｜2/24 今日话题： #马年开工第一帖
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#GrayscaleEyesAVESpotETFConversion
灰度追求将其灰度雪崩信托（Grayscale Avalanche Trust）转变为在纳斯达克上市的全场现货雪崩(AVAX) ETF，代表截至2026年2月24日加密货币衍生品市场中最重要的持续发展之一。此举旨在将目前为私募、场外交易(OTC)的投资工具——主要面向合格投资者——转变为公开交易、受监管的产品，提供无缝、经纪商友好的AVAX代币敞口。它建立在比特币和以太坊现货ETF巨大成功的基础上，可能为机构资本流入Layer-1生态系统如雪崩打开大门。
该过程正积极推进，最新的里程碑是2026年2月19日向美国证券交易委员会(SEC)提交的第4号修正案，修正了招股说明书中的关键细节，包括创建/赎回机制、质押条件、发起人责任和风险披露。该文件确认灰度有意在生效后将产品更名为灰度雪崩信托ETF(或类似名称)，并在纳斯达克上市。截至最新数据(2026年2月20日的净值（NAV）)，现有信托的每股净值约为4.39美元，资产管理规模（AUM）约为523万美元，继续追踪CoinDesk AVAX CCIX基准参考利率(（更新自2025年10月的早期参考）)。
完整扩展时间线与关键里程碑
信托启动：2024年8月20日——灰度以私募方式推出灰度雪崩信托；在场外交易市场以代码AVAXFUN交易；费用比率为2.50%；由Coinbase托管，持有AVAX。
首次监管动作：2025年3月——纳斯达克提交19b-4规则变更申请以实现上市。
S-1文件提交启动：2025年8月25日——灰度向SEC提交初始Form S-1，计划将信托转变为现货ETF；提出纳斯达克上市(初步代码讨论（如GAVX)）；开始以现金为基础的创建/赎回。
质押功能添加：2025年末修正(例如2025年12月)——提出最多85%的AVAX持仓进行质押以获得网络奖励(收益，净收益分配给股东)（扣除质押提供者/托管人费用约5-10%）(；质押需满足“质押条件”)监管批准(，截至2026年2月的文件尚未满足。
修正进展：
修正案第2号：2025年12月——转向实物创建/赎回)更高效、税收优势(；更新发起人信息)灰度投资有限责任公司为唯一发起人(，风险/税务部分及财务信息。
修正案第3号：2026年1月29日——进一步细化。
修正案第4号：2026年2月19日——最新更新；详细说明授权参与者)AP(流程，包括通过流动性提供者进行可选现金订单；强调发起人对上限/限制的裁量权；重申尚未质押，因条件未满足。
当前状态：S-1仍在SEC审查中)积极且反复(；尚未公布生效日期或最终批准。信托正常运作)无分红，追踪现货AVAX减去费用(。质押在条件满足前被禁止——即使获批，发起人也可能选择不进行。
无固定截止日期：SEC审查可能延长数月/数年，伴随额外反馈；乐观情景下，2026年有望获批，受益于山寨币ETF的热潮，但延迟也很常见。
拟议ETF的详细机制
敞口类型：现货——直接持有AVAX代币)无衍生品/期货(。
创建/赎回：主要为实物)发起人交付/接收AVAX(；也可通过流动性提供者进行现金交易)发起人可设上限/限制(。
质押潜力：最多85%的持仓可在雪崩网络进行质押以获得共识奖励；净收益分配给股东)（扣除质押提供者/托管人费用约5-10%）(。此收益功能具有差异化，但也带来风险)如削减、锁定期、监管审查(。
合作伙伴：Coinbase)托管、主经纪、质押促成(；BNY Mellon)管理/转账代理(。
费用：当前信托费用为2.50%；最终ETF费用待定)灰度未在修正案中披露——可能具有竞争力，但高于竞争对手如VanEck的约0.30%(。
追踪与参考：CoinDesk AVAX CCIX基准参考利率，用于准确的美元现货定价。
可及性升级：由场外/私募→纳斯达克上市股票交易，无需加密钱包/交易所。
竞争格局与更广泛的影响
VanEck领跑：已在2026年初推出现货AVAX ETF)VAVX(在纳斯达克)，2025年3月起的申报；费用低至0.30%，首批资产管理规模享有豁免至2026年2月28日。
Bitwise及其他：积极提交/修正文件，包含质押。
灰度的地位：非首发，但凭借庞大的规模和业绩(如GBTC转化成功)；质押收益若获批，可能吸引追求收益的投资者。
市场影响潜力：获批将提升AVAX流动性、机构资金流入$500M 潜在数十亿美元(、价格发现和生态系统验证)雪崩的优势：高TPS、子网、DeFi/RWA/游戏增长、代币销毁(。过去的申报消息曾引发9-11%+的涨幅和交易量激增。
风险与挑战：SEC在质押合法性、托管安全、市场操纵等方面的障碍；波动性；可能出现更多修正和延迟。
为何此项发展令加密社区振奋
它标志着非BTC/ETH资产的主流采用加速。灰度不断修正显示出其在监管反复中的坚持。平台讨论中，市场情绪对雪崩的长期潜力持看涨态度——尤其是质押收益带来的被动收入吸引力。这符合ETH ETF浪潮后，山寨币产品逐渐获得关注的趋势。
最终结论：进展真实且逐步推进——2026年2月19日的修正案持续推动。关注SEC EDGAR的后续申报，灰度官网的NAV/AUM更新，以及社区渠道的市场情绪。
灰度追求将其灰度雪崩信托（Grayscale Avalanche Trust）转变为在纳斯达克上市的全场现货雪崩(AVAX) ETF，代表截至2026年2月24日加密货币衍生品市场中最重要的持续发展之一。此举旨在将目前为私募、场外交易(OTC)的投资工具——主要面向合格投资者——转变为公开交易、受监管的产品，提供无缝、经纪商友好的AVAX代币敞口。它建立在比特币和以太坊现货ETF巨大成功的基础上，可能为机构资本流入Layer-1生态系统如雪崩打开大门。
该过程正积极推进，最新的里程碑是2026年2月19日向美国证券交易委员会(SEC)提交的第4号修正案，修正了招股说明书中的关键细节，包括创建/赎回机制、质押条件、发起人责任和风险披露。该文件确认灰度有意在生效后将产品更名为灰度雪崩信托ETF(或类似名称)，并在纳斯达克上市。截至最新数据(2026年2月20日的净值（NAV）)，现有信托的每股净值约为4.39美元，资产管理规模（AUM）约为523万美元，继续追踪CoinDesk AVAX CCIX基准参考利率(（更新自2025年10月的早期参考）)。
完整扩展时间线与关键里程碑
信托启动：2024年8月20日——灰度以私募方式推出灰度雪崩信托；在场外交易市场以代码AVAXFUN交易；费用比率为2.50%；由Coinbase托管，持有AVAX。
首次监管动作：2025年3月——纳斯达克提交19b-4规则变更申请以实现上市。
S-1文件提交启动：2025年8月25日——灰度向SEC提交初始Form S-1，计划将信托转变为现货ETF；提出纳斯达克上市(初步代码讨论（如GAVX)）；开始以现金为基础的创建/赎回。
质押功能添加：2025年末修正(例如2025年12月)——提出最多85%的AVAX持仓进行质押以获得网络奖励(收益，净收益分配给股东)（扣除质押提供者/托管人费用约5-10%）(；质押需满足“质押条件”)监管批准(，截至2026年2月的文件尚未满足。
修正进展：
修正案第2号：2025年12月——转向实物创建/赎回)更高效、税收优势(；更新发起人信息)灰度投资有限责任公司为唯一发起人(，风险/税务部分及财务信息。
修正案第3号：2026年1月29日——进一步细化。
修正案第4号：2026年2月19日——最新更新；详细说明授权参与者)AP(流程，包括通过流动性提供者进行可选现金订单；强调发起人对上限/限制的裁量权；重申尚未质押，因条件未满足。
当前状态：S-1仍在SEC审查中)积极且反复(；尚未公布生效日期或最终批准。信托正常运作)无分红，追踪现货AVAX减去费用(。质押在条件满足前被禁止——即使获批，发起人也可能选择不进行。
无固定截止日期：SEC审查可能延长数月/数年，伴随额外反馈；乐观情景下，2026年有望获批，受益于山寨币ETF的热潮，但延迟也很常见。
拟议ETF的详细机制
敞口类型：现货——直接持有AVAX代币)无衍生品/期货(。
创建/赎回：主要为实物)发起人交付/接收AVAX(；也可通过流动性提供者进行现金交易)发起人可设上限/限制(。
质押潜力：最多85%的持仓可在雪崩网络进行质押以获得共识奖励；净收益分配给股东)（扣除质押提供者/托管人费用约5-10%）(。此收益功能具有差异化，但也带来风险)如削减、锁定期、监管审查(。
合作伙伴：Coinbase)托管、主经纪、质押促成(；BNY Mellon)管理/转账代理(。
费用：当前信托费用为2.50%；最终ETF费用待定)灰度未在修正案中披露——可能具有竞争力，但高于竞争对手如VanEck的约0.30%(。
追踪与参考：CoinDesk AVAX CCIX基准参考利率，用于准确的美元现货定价。
可及性升级：由场外/私募→纳斯达克上市股票交易，无需加密钱包/交易所。
竞争格局与更广泛的影响
VanEck领跑：已在2026年初推出现货AVAX ETF)VAVX(在纳斯达克)，2025年3月起的申报；费用低至0.30%，首批资产管理规模享有豁免至2026年2月28日。
Bitwise及其他：积极提交/修正文件，包含质押。
灰度的地位：非首发，但凭借庞大的规模和业绩(如GBTC转化成功)；质押收益若获批，可能吸引追求收益的投资者。
市场影响潜力：获批将提升AVAX流动性、机构资金流入$500M 潜在数十亿美元(、价格发现和生态系统验证)雪崩的优势：高TPS、子网、DeFi/RWA/游戏增长、代币销毁(。过去的申报消息曾引发9-11%+的涨幅和交易量激增。
风险与挑战：SEC在质押合法性、托管安全、市场操纵等方面的障碍；波动性；可能出现更多修正和延迟。
为何此项发展令加密社区振奋
它标志着非BTC/ETH资产的主流采用加速。灰度不断修正显示出其在监管反复中的坚持。平台讨论中，市场情绪对雪崩的长期潜力持看涨态度——尤其是质押收益带来的被动收入吸引力。这符合ETH ETF浪潮后，山寨币产品逐渐获得关注的趋势。
最终结论：进展真实且逐步推进——2026年2月19日的修正案持续推动。关注SEC EDGAR的后续申报，灰度官网的NAV/AUM更新，以及社区渠道的市场情绪。