加密货币挖矿成本跌破$45K ，随着矿工退出，网络自我修正

摩根大通最新分析显示，目前加密货币挖矿成本已降至约45,000美元，低于之前超过50,000美元的水平。这一变化反映出比特币网络挖矿经济学的重大调整，主要由运营效率低下的挖矿业务退出所推动。随着市场环境的变化，挖矿成本的下降是在近期减半事件后网络调整的结果。

摩根大通的挖矿经济学评估

摩根大通分析师由Nikolaos Panigirtzoglou领导，报告指出，网络算力和电力消耗指标目前显示每单位挖矿成本约为45,000美元。该行曾预期在减半后算力会大幅下降，即矿工奖励减半50%，但指出调整出现了一定延迟。分析强调，随着盈利空间压缩，低效挖矿设备开始退出网络，验证了减半后市场动态的理论预期。

Runes协议的临时收入提升

这一延迟调整部分源于Runes协议的推出，该协议在比特币区块链上引入了新的代币创建机制。这一发展引发了网络交易费的短暂激增，为矿工提供了额外收入，抵消了减半带来的区块奖励减少。“比特币矿工能够通过交易费的激增来弥补减半带来的发行奖励损失，从而几乎保持了矿工的区块奖励不变，”分析师指出。然而，这一收入增长很快就告终。随着用户在Runes上的活跃度迅速下降，交易费崩溃，消除了曾经维持边际运营的临时缓冲。

自我修正的网络动态

电力消耗指标现显示出比算力变化更为明显的下降，表明低效设备的挖矿操作已系统性退出网络。这一机制形成了反馈循环：随着比特币价格走弱，边际矿工面临更大压力停止运营，进一步减少算力和挖矿成本结构。摩根大通观察到，这一自我修正过程逐步巩固了由更高效运营商主导的挖矿格局，建立了网络产出成本的新平衡。

中期展望与市场阻力

尽管挖矿经济学经历了调整，摩根大通仍认为比特币短期内缺乏明显的价格上涨催化剂。该行指出，诸如散户投资者参与度下降和缺乏重大市场利好因素等阻力因素。比特币当前价格接近68,600美元，反映了这些市场压力。未来中期加密挖矿成本的走向，可能取决于宏观环境是否稳定，以及机构或散户需求模式是否发生变化，以重新激发网络价值的增长。