CEF对决：这8%的股息看起来一样，但其中一个是明显的赢家

今天我想讨论一个在8%+收益率的CEF中经常出现的问题：

如果你遇到两个在几乎所有方面都很相似的收益生成器，你会选择只买其中一个吗？

事实是，有时候可以，有时候不行，但并不总是很清楚闭着眼睛随意选一个基金是否就是正确的决定。这是因为对于CEF来说，有很多动态因素需要仔细拆解和分析。

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让我用两个持有房地产投资信托（REITs）的CEF来说明我的意思——这些是公开交易的“房东”，持有从老年护理设施到购物中心和仓库的各种物业。REITs的优势在于它们是“传递”投资，几乎将所有收取的租金作为股息分发给股东。

而且，通过CEF持有REITs还能获得更高的股息，这得益于这些基金的主动管理和使用适度杠杆等工具。

这就引出了我们要看的两个基金：收益率分别为8.1%的Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) 和收益率为8.3%的Cohen and Steers Total Return Realty Fund (RFI)。

这两个基金，正如名字所示，都是由同一家公司Cohen & Steers管理，这家公司在CEF行业有深厚的根基，所以我们可以预期它们的管理风格类似。

现在，仅仅看收益率的标题，你可能会倾向于直接买RFI，认为可以多赚0.2%的收益。但到你读到这里时，可能两个基金的收益率就会完全一样（这种情况在它们之间很常见）。因此，我们需要一个更持久的指南来帮助我们在这两个基金中做出选择。

这两个基金在过去九年里几乎都保持了稳定的派息（偶尔会有特别股息），所以这方面帮助不大。

这两个基金的前十大持仓都包括老年护理REIT Welltower (WELL)、手机塔运营商 American Tower (AMT) 和数据中心REIT Digital Realty Trust (DLR)。其余的前十名持仓也几乎一致，包括仓储REIT Prologis (PLD)、自存储REIT ExtraSpace Storage (EXR) 和数据中心公司 Equinix (EQIX)。

因此，持仓相似，光看投资组合很难说哪个一定更好。表现方面的故事也没有给出明确答案。

两者的优异表现

这两个基金都追溯到大约24年前，在这段时间里，它们的总NAV回报（即基于其底层资产组合的回报，而非市场价格）平均每年为8.8%。这个数字高于它们当前的派息（意味着这些派息是可持续的），也彼此非常接近，不能单纯说哪个“更好”。

现在，让我们谈谈折扣到净资产值（NAV，即底层资产的价值）——这是判断这些基金“便宜”还是“昂贵”的关键指标。

我写这篇时，RQI（下图紫色）以略低于面值的价格交易，折扣为0.9%；而RFI（橙色）则略高，溢价为1%。这里的差异也不足以成为决定性因素。又一次，我们陷入了僵局。

但等等，让我们放大一点。

明显的趋势出现

注意到RFI的1%溢价比六个月前略低，而RQI的折扣在去年年底时还要大得多？

这意味着你可以以目前的溢价买入RFI，并持有直到溢价回升到六个月前的水平。我认为溢价的上升是有可能的，因为未来几个月利率可能会进一步降息（虽然具体时间尚不确定），这将降低REITs的借贷成本。这对这些基金至关重要，因为它们大量借款来融资物业。

RFI的折扣收窄可能带来巨大收益——就像2019年一样

这并不是RFI第一次给投资者带来这样的机会。实际上，这种情况经常发生。例如，上图显示，2018年底RFI的折扣（橙色）大幅收窄，然后飙升至9%的溢价，带来了52%的年度回报。

虽然不太可能RFI在一年内再带来50%的回报，但REITs的高回报已经是“老生常谈”。如果下一次大涨需要时间来显现，也没关系。这个8.1%的收益率（我写这篇时）是一个收入巨头，预计会保持高派息。过去也曾出现过一些特别股息。

所有这些都让RFI目前比RQI更具优势。你可以获得几乎相同的资产，同时由于基金目前相对于历史和RQI的估值更低，具有上涨潜力。

我每月派发5只顶级股息CEF，年付60次（收益率也达9.3%）

很明显，带有“折扣伪装”的RFI现在是个聪明的选择。

但它并不是我唯一推荐的基金。实际上，我还组建了另外5只平均支付更高——我说的是9.3%的丰厚股息——且每月派息的CEF。

想一想：用这5只基金，你每月大约可以收到5次股息。也就是说，一年内有60次股息支付！

我把这5只可靠的每月支付基金组合成一个“迷你组合”。我强烈建议所有投资者现在都仔细研究它。

哦，这还不止于“仅仅”9.3%的平均派息。这些基金还以不同寻常的折扣交易，带来强劲的上涨潜力。

现在正是买入它们、开启每月60次“发薪日”收入流的最佳时机。点击这里，我会告诉你关于这5只强劲每月收入基金的更多信息。我还会提供一份免费报告，揭示它们的名称、代码以及我对每只基金的完整分析。