人工智能真的在吞噬软件吗？一位华尔街资深人士表示不是——原因如下

软件一直是市场上最受欢迎的增长故事，超过十年。但最近，它却成为市场的出气筒。

在最近的MarketBeat对话中，Chaikin Analytics的创始人Marc Chaikin解释了他为何认为软件的抛售不仅仅是一次短暂的清洗，以及为什么投资者在“抄底”时应当格外谨慎。他的观点很简单：即使最大的软件平台能够存活下来，市场可能也不会再以相同的溢价估值来奖励它们。

同时，Chaikin认为人工智能的繁荣仍然蓬勃发展。它只是将资金引向那些让AI运行的技术部分，而不一定是投资者习惯追逐的软件应用。

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为什么软件受到打击

Chaikin将这种焦虑追溯到观念的重大转变。

多年来，“软件正在吞噬世界”的观点一直成立，因为SaaS公司开发了粘性强的产品，快速扩张，并且利润率高。现在，像ChatGPT和Claude这样的工具让投资者开始思考：如果更多的软件比我们预期的更容易被复制，会发生什么？

这种担忧并不意味着主要的软件公司会消失。Chaikin实际上相信，最大的、最根深蒂固的平台——那些在企业工作流程中嵌入了大量用户基础的平台，更有可能存活下来。但存活并不意味着股价会表现强劲。

在他看来，更大的问题是，如果增长预期降温，竞争变得更容易，投资者未来会为这些企业支付多少钱。

他会在这次抛售中买入软件吗？

还没有。

Chaikin将现在买入软件比作“接飞镖”。是的，他相信最终有可能会有复苏。但他认为现在还为时过早，投资者难以自信地识别赢家、输家，以及AI威胁将如何重塑定价权。

他的立场是：等待市场稳定，让分析师深入研究基本面，不要以为价格下跌就会迅速反弹。

势头转向的领域

如果软件受到压力，哪里还有力量？

Chaikin表示，人工智能的繁荣仍由数据中心推动，而数据中心需要芯片。但芯片有一个重大弱点：故障。热量和压力都可能导致芯片失效，停机的成本也非常高。

因此，Chaikin关注基础技术：与芯片可靠性、测试、封装以及支撑整个建设的能源基础设施相关的公司。

以下是他重点关注的三个公司。

1. Onto Innovation：质量控制的AI龙头

Onto Innovation（纽交所：ONTO）是Chaikin目前最看好的科技股，因为它提供了一种无需依赖软件叙事就能参与AI建设的直接方式。

该公司制造帮助测试和验证芯片可靠性的工具和系统。在市场快速建设更多数据中心的背景下，可靠性变得至关重要，而非可有可无。

Chaikin还喜欢它作为中型股的定位，他认为这个规模比大型科技股提供了更好的机会，同时也避免了一些小盘股常见的基本面问题。

从技术图表来看，他描述ONTO为一只强势上升的股票，波动性足够大，提供了第二次进入的机会。他并不追逐双顶形态，而是在等待回调。

2. 安靠科技：测试与封装的布局

安靠科技（纳斯达克：AMKR）位于类似的行业，但组合略有不同。

除了测试服务外，安靠还负责外包半导体封装，这是芯片供应链中的另一个关键环节，随着需求的增长尤为重要。

Chaikin提到，台湾半导体制造公司（NYSE：TSM）强劲业绩带动了整个行业的上涨，许多与芯片相关的股票同步上涨。他喜欢安靠的原因在于，经过一轮冲高回落后，股价又回升到之前的高点，表明需求和资金积累可能比一次性新闻反应更持久。

他更大的观点是：半导体行业目前的表现正好与软件形成鲜明对比。它没有崩溃，反而表现出广泛的强势，得益于行业基本面的坚实。

3. Enphase：能源角度的转型与数据中心

Enphase（纳斯达克：ENPH）是名单中最“不同”的一只，Chaikin也坦言如此。

他通常避免追逐科技行业的反转股，但他关注Enphase，是因为能源需求正逐渐成为AI故事的重要部分。随着数据中心的扩展，电力成本和替代能源的选择变得更加重要，这也为新市场创造了潜力。

对他来说，变化不仅仅在于叙事，更在于股价表现。Enphase曾一度表现强劲，但未能跑赢大盘。近期，其相对强度有所改善，一项筛选程序将其标记为“强势股中的强势股”。

财报后股价也出现剧烈反应，然后开始冷静整合，通常这是技术分析师寻找的信号——在没有达到历史新高的情况下，形成新的上升趋势。

总结

Chaikin的观点不是科技行业已死，而是领导地位正在发生变化。

软件仍可能有赢家，但他还不打算在底部买入。相反，他正将资金转向AI背后的基础设施：芯片可靠性、测试、封装和能源。

在一个由轮动主导的市场中，他的策略很简单：远离“接飞镖”的交易，关注那些仍在表现出领导力的板块和图表。

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