巴塞尔负荷电力的终结

莱昂纳德·海曼 & 威廉·蒂尔斯

2026年2月24日星期二 日本时间上午5:00 6分钟阅读

2026年2月，中国和法国都关注了可再生能源在电力生产中的渗透率不断增长的影响。中国宣布将对以前的基荷煤炭发电厂进行改造，使其运行更加间歇。法国国有电力公司EDF也宣布将对其核电站进行类似改造，成本相当高。原因何在？为了适应各自电力市场中低成本可再生能源的日益渗透。（在美国，我们会关注加利福尼亚和德克萨斯州，它们的可再生能源比例也很高。）

这些公告引发了一个简单的问题。我们现有的基荷发电机组的未来会是什么样子？我们认为对于天然气、煤炭或核电发电机组，有三个不同的答案。更广泛的观点是，传统的发电技术正受到经济挑战的驱使，被迫应对可再生能源渗透率的增加。

让我们从天然气发电的前景开始，因为这是美国新建项目的主要焦点。为了提供历史背景，我们查看了美国能源信息署（EIA）2005-2030年的数据。总结一下？未来与过去类似。从2005年到2024年，美国每年新增超过9吉瓦的天然气发电容量。2026-2030年的预测也显示每年新增约9吉瓦的天然气容量。我们将其称为“照常营业”预测，因为它显示了美国电力行业几十年来规划的煤炭向天然气的转变。在这个预测中，各发电源的相对百分比中，只有太阳能和风能预计会增加渗透率。天然气（和核能）作为已装机容量的百分比都相对持平，而煤炭则在下降。

加利福尼亚是风能和商业太阳能渗透率最高的州之一。2020年至2025年的州级EIA数据表明，2020-2021年天然气发电超过600亿千瓦时，2025年显著下降至约400亿千瓦时。这一下降完全归因于对太阳能加电池的依赖增加。而这种取代过程，即更便宜的可再生能源取代更昂贵的化石燃料发电，预计只会增加。可以将其视为一个思想实验，基于一个简单的问题：现有的可再生能源依赖趋势会继续吗？如果答案是肯定的，它们对化石燃料的取代可能对未来的资产搁浅和其他金融不利因素产生巨大影响。但好消息是，我们还没有到那一步，也没有提出空头论点。

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在之前的一篇文章中，我们用电报到电话的漫长过渡来描述化石燃料与可再生能源在发电中的关系。在20世纪初的几十年里，电报和电话行业共存，并都经历了增长，直到电话的最终主导地位变得明显。这可能也是我们今天在发电领域的情况。所有竞争的发电技术在需求高速增长时期都应盈利，目前正是如此。但加利福尼亚，我们认为，提供了我们能源未来的一个窗口。可再生能源（太阳能和电池）不断侵蚀盈利能力，并从化石燃料发电中夺取市场份额。对我们来说，未来几年建造的化石电厂就像1960年之后新开的电报局。

我们处于一个有趣的位置。我们表达了一个基本的悲观前景，附带的条件是，至少在未来几年一切都还会正常。但主要的结论很简单——在这段极高需求增长和新电厂建设减缓的时期之后，行业将永远不同。这将标志着新化石燃料基荷电厂建设的终结，因为经济性根本无法支持它们。这也是法国和中国政府的电力模型所告诉我们的。以前的基荷机组现在需要更间歇地运行，也许在冬季，因为被更便宜的可再生能源取代。

因此，在不远的将来，新的化石燃料基荷电厂建设将基本停止。传统的化石燃料发电将不得不越来越多地适应以可再生能源为重点的电网需求。

现在，让我们也探讨一下这对煤炭和核能发电技术意味着什么。多年来，煤炭作为锅炉燃料的使用在美国一直在下降。然而，未来这些几乎完全折旧的老旧资产可能会得到暂时的缓解和财务上的提振。联邦政府正在取消空气质量法规，电力需求增长也很快。公用事业管理者现在有动力尽可能延长老旧煤电厂的运行时间。这就是他们开始这样做的原因，推迟工厂的退役或关闭日期。我们认为会看到新建煤电厂吗？可能不会。但真正的问题是，公用事业行业是否会在这些老旧设施显示出老化迹象时，投入大量资本进行维修。

至于新核电站的建设，我们认为情况更为悲观。首先，众所周知，Vogtle核电站的建设成本超过350亿美元，约每千瓦1.5万美元。而今天新建一座天然气电站的成本略高于2000美元/千瓦。小型模块化反应堆（SMRs）的预估成本远高于千兆瓦级反应堆，使其在经济上更不相关。因此，从价格竞争的角度来看，前景黯淡。但情况更糟。新核电站的价值很大程度上依赖于碳信用的价值假设。高价值的碳信用极大提升了新核电站的价值主张。将煤炭标记为“清洁”并忽略二氧化碳污染，效果正好相反。最后，新核电建设是一个非常漫长的过程，尤其是与主要太阳能装置24个月的建设时间相比。用简单的话说，新的核电（无论大小）的前景都比那只死了的钉子还要死。我们可能会在2030年代初看到一些新反应堆和设计，假设它们能以很高的容量因子运行，但电力市场可能只需要它们30%的时间，这将无法支持其成本。这是未来可能出现财务压力的一个方面。

如果我们的论点关于可再生能源最终将战胜化石燃料发电的观点正确，那就意味着新基荷电厂的建设将终结。请注意，我们说的是“新”。随着可再生能源的持续扩展和重塑日常电力供应曲线，我们现有的各种发电资源（许多正在进行寿命延长）可能已足够满足未来的电力需求。

作者：莱昂纳德·海曼 和 威廉·蒂尔斯，来自Oilprice.com

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