#CulperResearchOpenlyShortsETH Culper Research公开做空以太坊,指出后Fusaka代币经济学受损以及潜在的死亡螺旋风险
2026年3月5日,激进空头机构Culper Research公开披露了对以太坊(ETH)及相关证券的空头仓位,包括BitMine Immersion Technologies(BMNR),这是最大的企业ETH储备持有者。在一份题为“以太坊(ETH USD):Vitalik知道什么,Tom Lee不知道”的详细报告中,Culper认为,2025年12月的Fusaka网络升级后,以太坊的代币经济学已被根本性破坏,可能为网络激励的长期下行压力甚至“死亡螺旋”埋下伏笔。
Culper的论点核心集中在Fusaka升级对以太坊经济模型的影响。该升级旨在通过将Layer-1的Gas限制从4500万提高到6000万,显著扩大区块空间容量,以提升可扩展性。支持者认为这是降低费用和促进更广泛采用的步骤,但Culper声称,事与愿违:交易费用大幅崩溃,约下降90%,远超Vitalik Buterin和核心团队预期的10-30%的减幅。这一费用压缩使验证者的Gas小费收入每单位下降了约40-50%,削弱了质押收益和整体网络安全激励。
Cculper从2025年1月至2026年2月的链上分析显示,报告中的网络增长很大程度上是虚假的。该公司声称