Paradigm 打破过去的局限，筹集 15 亿美元投资于人工智能和机器人技术

消息如炸弹般震惊风险投资市场：全球最大的加密货币专业基金之一Paradigm于2026年2月28日宣布正在募集一只最高达15亿美元的新基金。其不同之处在于？焦点不再仅仅是加密货币。人工智能、机器人技术和尖端科技如今共同登上舞台。这一扩展并非巧合，而是对多年来逐渐浮现的算术问题的回应。

数字的困境：资金增长但项目萎缩

从简单的数学开始。Paradigm管理着127亿美元的资产。看起来令人印象深刻。但看看其基金的轨迹：2021年筹集了25亿美元——创纪录的加密基金规模。三年后，2024年，仅筹得8.5亿美元。下降并非反映募资能力不足，而是揭示了截然不同的事实：加密货币市场无法提供足够的机会吸收如此高的资金量，从而维持预期的回报。

2025年行业的数字讲述了这个故事。全球风险投资在加密货币的总投资达到了498亿美元——创纪录的交易量。但转折点在于：风险投资的交易次数大约下降了60%，从约2900笔降至仅1200笔。资金在增加，而机会在减少。基金现在将资本集中在少数几次巨额融资，而非分散在数百个初创项目中。

对于小型和中型基金来说，这或许还可以管理。但对Paradigm而言，这是一个结构性问题。拥有127亿美元待配置的投资组合，越来越难找到足够大的早期项目，以稀释资金规模并保持合理的回报预期。

FTX的阴影：研究不足时的后果

要理解这个15亿美元新基金，必须回溯到2022年11月。当时，Sam Bankman-Fried创立的FTX帝国在几天内崩塌，造成无数机构的巨大损失。Paradigm曾记录了2.78亿美元的账面投资，一切归零。

对于一家以“研究导向”和技术先进著称的精英机构来说，这不仅仅是坏账。这是一次公众判断失误，必须向有限合伙人（LP）、市场和自身作出解释。

事后看来，情况似乎有些奇怪。2023年，观察者注意到Paradigm官网悄然发生变化：所有“crypto”和“Web3”相关词汇被删除，取而代之的是更中性的表达：“技术投资”。没有正式宣布这次调整，社区发现并质疑一切。

LP的警觉是真实的：Paradigm是否退出了加密市场？联合创始人Matt Huang不得不公开亮相。他表示Paradigm“从未像现在这样热衷于加密”，但补充了一个关键细节：“人工智能的发展如此显著，不能被忽视。将AI和加密视为零和竞争的说法是流行的叙事，但不正确。两者都非常有趣，且存在大量重叠。”

当时，这显然是一种战略性辩护。但放在今天来看，实际上内部已经在回应一个被迫提出的问题：未来十年，应该押注什么？

Matt Huang：两年在交叉点布局

如果只看今天的官方公告，Paradigm的转变似乎突如其来。但过去两年，Matt Huang的行动讲述了完全不同的故事。

2024年，Paradigm投资了5000万美元于Nous Research，一家专注于大规模开源语言模型研发的AI基础设施公司。这不是探索性试点投资，而是结构性承诺。

几个月后，Paradigm与OpenAI联合推出了EVMbench——一款测试工具，用于评估不同AI模型在检测和修复智能合约安全漏洞方面的能力。在这里，加密货币的基础设施与AI能力评估相结合，将两个领域放在了同一舞台。

与此同时，Huang还在打造另一家公司：Tempo。一个稳定币支付基础设施，完美契合他作为Stripe董事会成员的身份。2025年，Stripe与Paradigm建立战略合作关系，推出了自己的稳定币支付产品。

联系这些点：Matt Huang并非打算“进入AI”。他已经在AI与加密的交叉点布局了至少两年。既没有孤立押注AI，也没有孤立押注加密，而是在这两股浪潮即将碰撞的关键时刻，提前布局。

为什么是AI×Crypto，而非纯粹转向AI？

这里存在市场叙事中的一个常见误区。Paradigm进入AI，并不意味着与a16z或Sequoia在相同项目上直接竞争。如果只是这样，就没有任何优势：整体AI领域早已被传统风险投资巨头占据，资金更雄厚、资源更丰富。

Paradigm的真正逻辑不同：它不争夺整体AI市场，而是专注于尚未被其他人充分察觉的交叉点。

AI代理是当下最炙手可热的概念之一。这些能够自主执行任务的智能代理已开始取代人类：在搜索、编程、数据分析、行政流程中。但它们面临一个根本性问题，至今尚未完全解决：资金。

当AI代理需要支付、接收资金或转账时，用什么工具？PayPal？传统银行账户？这些系统为人类设计，要求手动验证和授权，不适合机器自主执行。

但稳定币可以。智能合约可以。可编程货币可以。这正是Huang的洞察：这两条线——自主AI和加密支付基础设施——终将融合。当融合发生时，布局在两端的参与者将获得指数级回报。

LP现在需要听到的故事

有一件事不能忽视：Paradigm的LP——信任其资本的机构和个人——看到2021年筹集的25亿美元缩减到2024年的8.5亿美元。这种巨大差异需要一个令人信服的叙事。

说“我们将继续投资早期加密项目”已成为习以为常的故事，难以说服2026年15亿美元的目标。而“利用加密生态系统的技术优势，进入最热的AI和机器人技术时代”——这个叙事更具说服力。

2025年，全球风险投资的61%流向AI领域，总额约2587亿美元。这是当前风险投资的最大池子。Paradigm的新基金是一个聪明的动作：从这个溢出的湖中取水，而不是被困在逐渐缩小的湖泊中。

对LP而言，这是一个更宏大的故事，更具增长逻辑的理由，支撑他们做出新的资本承诺。

Matt Huang的沉默有力

回到2023年。当Huang被迫澄清官网的调整时，他曾说过一句话，当时听起来像是战术性辩护：“AI和加密不是零和竞争。”

如今，这句话被视为预告。Paradigm花了三年时间从FTX的灰烬中恢复。它没有选择最舒适的路径——缩减规模、专注于加密、等待下一轮牛市——而是选择了更具挑战性但潜力更大的道路：押注AI与加密的碰撞，在两个领域同时布局。

Huang尚未对今日《华尔街日报》的报道作出公开回应。但他的Tempo仍在建设中，Nous Research持续运营，EVMbench也已推出。

他已无需多言。这些行动已传达一切。