原油市场：一场让多头笑出鹅叫、让空头集体自闭的狂欢周

各位读者朋友，如果你的期货账户还在喘气，说明你上周大概率选对了方向。WTI原油期货本周用+11.41%的周涨幅在教科书上狠狠踩了一脚——不是教学的那部分，是“风险教育”那一章。截至4月5日收盘，WTI报111.54美元/桶，布伦特报109.03美元/桶，双双完成了一次让华尔街那群戴金丝眼镜的老头们集体揉眼睛的壮举。

如果觉得这个涨幅还不够扎眼，来看看这根单日K线的杀伤力——4月2日那天，WTI原油最低下探至97.50美元，随后多头像进了自助餐厅一样疯狂扫货，一口气拉抬至113.97美元，单日绝对涨幅创下2020年以来的最大纪录。这种先把你踹下深渊、再捞起来往天上抛的走势，交易员们一般称之为——习惯就好。

上周油价就像吃了跳跳糖的拳击手，拳拳到肉，招招致命。特朗普一句“未来两三周将猛烈打击伊朗”，直接把霍尔木兹海峡的航运风险溢价从理性推向了癫狂。全球约20%的海运石油贸易就这样被按下了暂停键，供应端一次性短缺的规模之巨，大到即便是IEA扔出4亿桶战略储备——52年来最大规模的一次，换算下来也只能覆盖大约20天的供给损失。这就好比你家水龙头爆了，邻居送来一桶水，很有诚意，但还不够塞牙缝。

供需大戏：库存涨了，油价也涨了，这事儿怎么听都不对劲

先说一个笑话。EIA上周公布的数据显示，美国原油库存增加了545.1万桶，市场原本只预期增加81.4万桶。多出来的零头，足够让利弗莫尔的棺材板掀翻三回。

按照教科书的逻辑，库存飙升，油价应该往下掉。但上周的市场用实际行动教育我们——在霍尔木兹海峡大门紧闭、每天几百万桶中东原油出不来的时候，美国自家库房里多出来那点库存，就像是告诉一个被关在门外瑟瑟发抖的人“放心，你兜里还有两颗花生米”。

更耐人寻味的是，WTI罕见地较布伦特出现了近3美元的升水，创下一年来的最高纪录。这一现象通常意味着美国本土市场比国际市场更紧俏——而在当前背景下，它释放的信号更加直接：市场已经不完全信任全球供应链的脆弱网络了。你在伦敦的合约上写着“可以提货”，但船能不能开进海峡，是另一回事。

OPEC+的增产大戏：纸上谈兵的最高境界

就在多头还在庆祝突破110美元的时候，后院飘来一股不太对劲的风。

八国OPEC+成员国本周日（4月5日）要开个会，议题很明确——讨论增产。有消息人士透露，联盟可能在会上进一步提高产量配额，名义上是为海峡一旦重新开放提前做准备。一位消息人士的原话是——“我们必须做出反应，至少在账面上这么做。”

这句话翻译成人话就是：先口头表态，实际行动？再说。

增产从三个角度都显得极其尴尬。第一，沙特、伊拉克、科威特和阿联酋等核心产油国因为海峡封锁自身难保，想增产都产不出来。第二，俄罗斯、哈萨克斯坦等未受海峡影响的国家增产能力也有限——巧妇难为无米之炊。第三，就算真的增产了，那点增量在每天几百万桶的供应缺口面前，也就是往太平洋里扔了一颗葡萄。

所以这场增产会议的本质是——OPEC+坐在沙发上，对着冰箱里空空如也的食材，认真地讨论今晚做什么菜。信号意义大于实际效果，但市场对这种信号从来都不会掉以轻心。一旦海峡有任何重开的苗头，这些“纸面上的增产”就会变成实实在在的卖压。

上下两头跑：接下来油价在哪儿跳舞？

来看一些实实在在的数字，好让各位手里有张地图。

WTI原油日图枢轴点位于99.98美元，支撑阻力最大覆盖区间为89.84-110.27美元/桶。上周的走势已经把上沿110.27美元踩在脚下，这意味着技术结构已经在高位形成了新的参考锚点。布伦特方面，102美元成为新的短期支撑平台，100美元整数关口的防守已经被反复测试并确认有效。

至于天花板在哪里，摩根大通在最新报告中指出，如果霍尔木兹海峡供应中断持续至5月中旬，油价突破150美元/桶并非不可能；短期来看，即便在中性和解情景下，第二季度油价也很可能稳在100美元上方。花旗的基准情景则相对温和，预计下半年布伦特均价在95美元左右，但在供应极端紧缺的乐观情境下同样给出了130美元的上行空间。

总结一下，当前的核心支撑位大致落在100美元附近，如果跌破，多头会像过年一样蜂拥而至，把这个位置当成春节大礼包抢回来。上行阻力则在115-120美元区间，一旦海峡局势没有任何缓解信号，这层天花板大概率也会被掀翻。

特别提醒一句——目前WTI的RSI指标已经逼近70的超买阈值，短线获利回吐的风险正在堆积。不要因为涨势凶猛就把止损线扔进垃圾桶，价格上去得快，掉下来的时候通常更快。

泼一盆冷水：当最大的风险被充分定价之后

现在市场似乎已经形成了一种信仰——油价只会涨不会跌。但别忘了，摩根大通和高盛一个月前还在讨论油价什么时候跌到50美元。市场的集体共识往往是反转最危险的前奏。

当前原油的多头叙事里，霍尔木兹海峡关闭是基石，而这块基石有一个致命的脆弱点——它的定价已经非常充分。海峡每多关闭一天，就多一天的溢价被计入价格。反过来，一旦任何重开信号出现，这个溢价会在几分钟内坍塌，届时油价从110美元掉回90美元甚至更低，不过是交易员喝杯咖啡的功夫。

当然，这个判断有一个前提——海峡真的有一天会重开。在伊朗和美国都在不断加码表态的情况下，这个“一天”是明天、下个月还是明年，没有人能给出答案。但有一点是确定的：当所有人都确信风险不会解除的时候，风险本身就是最大的风险。

当前市场评估：WTI 短期偏强震荡，关键支撑100美元，关键阻力115美元；布伦特类似。建议持仓者系好安全带，做多者别忘记设止损，做空者……建议先给自己找个心理医生。

（以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。交易有风险，入市需谨慎，保住本金永远是第一原则。）$XTIUSD ‌$XTI