Dimon：全球经济“比过去更少依赖”能源

杰米·戴蒙周一在致股东的年度信中指出，地缘政治动荡是全球经济面临的关键风险。与乌克兰持续战争相关的风险以及伊朗新爆发的冲突，可能会失控升级，**摩根大通（JPM）**的首席执行官在信中写道。

“战争是充满不确定性的领域，因为在战争中，每一方都会决定自己想做什么（正如常说的，‘敌人也有投票权’），而这些冲突牵涉到许多国家，”戴蒙写道。“它们不仅对交战国本身产生重大影响，也会影响到全球范围内并未直接卷入战争的国家和经济体。”

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自2006年接任最高职位以来，戴蒙在历年年度信中经常提及地缘政治。不过，近些年——主要是自俄罗斯入侵乌克兰以来——戴蒙开始将地缘政治问题描述为全球经济面临的首要风险之一。

油价、能源市场

戴蒙表示，全球经济面临的最严峻危险之一，是伊朗战争导致的能源价格飙升。自2月28日战争爆发以来，伊朗已停止让与美国、以色列及其盟友有关的船只通行霍尔木兹海峡——这一条航运通道是石油、天然气及其他从波斯湾出口的通道。结果，全球供应正在收紧，推动价格走高。

尽管承认风险，戴蒙确实表示，与过去相比，世界更有能力应对这场能源危机。

“认识到：与20年前相比，全球经济规模要大得多、也更加多元化，并且对能源作为投入的依赖程度要低得多，”戴蒙写道。“全球能源消耗占全球国内生产总值的比例，大约只有45年前（也就是20世纪80年代初）的一点点，即约40%，而美国也不再是以净口径计的主要进口国，相反，如今它已经是主要出口国。”

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据国际能源署2月份的一份报告，全球约25%的海运原油贸易要经过霍尔穆兹海峡。战争开始以来，只有伊朗倾向的油轮能够通过该海峡。由于伊朗威胁要攻击船只，船舶被阻止通行；同时，由于航运公司无法为其船舶获得保险，也使得通行风险过高。

供给紧缩推高了美国油价，最高到每桶115美元；欧洲布伦特原油基准一度短暂升至每桶119美元以上。周一，美国原油价格在盘中早些时候突破115美元后，交易在约110美元附近。

海峡关闭还会对使用以石油为基础的副产品的行业产生连锁影响，例如塑料、沥青和合成纺织品。与此同时，其他关键商品如化肥和原材料（包括铝和氦）目前也无法通过该海峡。

摩根大通、 高盛股票

摩根大通股票今年开局颇为艰难，年初至今下跌约3%。原因是其在2025年跑赢市场，涨幅达35%。该股在1月初创下历史新高。自那以来，股价下跌了12%。

周一，高盛将对摩根大通股票的目标价上调至365美元，较352美元上一个水平，原因是其将于4月14日发布财报。高盛分析师表示，今年以来股价下跌使得该股票更具吸引力，并且更接近历史水平；据TheFly.com称。

在第一季度，分析师预计摩根大通每股收益（EPS）将增长6.7%至5.41美元，营收将增长8%至489.6亿美元；据FactSet的估算。

与此同时，华尔街的其他机构也下调了对摩根大通季度财报前的目标价，包括汇丰（HSBC）和Evercore。

**高盛（GS）**周一也遭遇了“被下调”——当杰富瑞（Jefferies）将其目标价从1,125下调至1,049。杰富瑞维持对Goldman股票的买入评级。尽管下调了该公司的目标，但杰富瑞分析师指出，该公司的环比同比（year-over-year）2025年第二季度EPS预估上调了11%，至15.60美元。

根据FactSet数据，华尔街对高盛第一季度财报的市场一致预期为16.37美元，这意味着较上一年增长16%。分析师预计第一季度营收为169.2亿美元，同比增长12%，较2025年。

今年截至目前，高盛股票下跌约3%。股价处在整固阶段，距离1月高点下跌12%，并在反弹自40周支撑后，面临来自10周均线的阻力测试。

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