一直在思考大家不断提及的AI泡沫担忧。不过事情是这样的——即使我们看到市场调整，也不意味着AI股会崩到零。互联网在互联网泡沫破裂时也挺过来了，说实话，有些公司比其他公司更有能力应对接下来的一切。

每当我想到在这个领域能带来真正高回报的公司时，都会反复想到一个名字：Alphabet。是的，我知道大家都知道谷歌，但请听我说说为什么它们在AI方面与其他大科技公司不同。

Alphabet有个叫Gemini的产品，实际上发展速度比我预期的还快。根据最新数据，它在企业级大模型（LLM）市场占有21%的份额，还在不断攀升。ChatGPT的市场份额是27%，但正呈下降趋势。我不觉得奇怪，如果Gemini今年能反超它也不足为奇。而且，控制着40%市场份额的Claude，基本上也是在Alphabet的TPU基础设施上运行。这才是真正的布局——它们在硬件和软件两方面都在赢。

但真正重要的是财务状况。去年，Alphabet的收入达到4028亿美元，同比增长15%。运营利润率达32%，每股收益增长34%。这些数字不仅不错，而且足以让公司在AI领域大手笔投资而毫不费力。

而且，华尔街在Alphabet宣布计划在2026年投入1750亿到1850亿美元的资本支出时也有点慌。这个数字很大。但很多人忽略的是——他们在扩建庞大的数据中心的同时，现金储备还增加了30%，达到307亿美元。他们实际上在发行百年期债券来融资。只有少数几家公司和国家会这么做，比如迪士尼、可口可乐、一些主权国家。这说明了Alphabet对自己地位的信心。

Alphabet相较于OpenAI或Anthropic的真正优势是什么？它们已经盈利且现金流极为充裕。这些竞争对手还没有实现盈利，更别说像Alphabet一样轻松在债券市场筹集-9223372036854775808亿美元。这就是一个能主导AI的公司与一个把所有赌注都押在单一产品上的公司的区别。

Gemini的月活跃用户最近达到了7.5亿，环比增加1亿。它们的广告业务增长了13.5%，达到822.8亿美元。这家公司并不是把未来全部押在某一单一赌注上。它们有搜索、广告、云服务，现在还加上了AI。

如果你想投资AI股票，又不想承担巨大风险，这大概是这个领域最接近“安全”的选择了。它们拥有超越几乎所有人的资源、现金流支持，以及多元化的收入来源，不仅仅是AI的赌注——也是对AI波动的对冲。当你这样想的时候，这个组合还是挺有说服力的。