"الحرب العالمية الثالثة" للحرب التجارية قد بدأت

الأمريكيون يستيقظون على أول رد ضريبي كبير ضد الرئيس ترامب. لقد أعلنت الصين عن ضريبة بنسبة 34% على جميع السلع الأمريكية مع خسارة بلغت 3.5 تريليون دولار في يومين لمؤشر S&P 500.

هذه هي الخطوة التي نعلم جميعًا أنها ستحدث، لكننا نريد التظاهر بأنها لن تحدث. الصين أعلنت أن جميع الواردات من أمريكا ستخضع لهذه الضريبة بنسبة 34%. وقد أضافوا 11 شركة أمريكية إلى قائمة “الكيانات غير الموثوقة” و16 شركة إلى قائمة “التحكم في الصادرات”.

علاوة على ذلك، أعلنت الصين عن تدابير جديدة للسيطرة على المعادن النادرة: إنهم يفرضون تدابير مراقبة الصادرات على الساماريوم ، الغادولينيوم ، التيربيوم ، الديسبروسيوم ، اللوتيتيوم ، الاسكنديم ، والإيتريوم. كما أوضح الرئيس ترامب، فإنه يريد أن تقترب أمريكا أكثر من المعادن الأرضية النادرة. صباح اليوم، انخفض سعر النفط مرة أخرى -6%، وهي علامة واضحة على أن الركود يقترب. في اليومين الماضيين، انخفض سعر النفط الآن بنسبة تقارب -15%. هذا هو أكبر انخفاض خلال يومين منذ أبريل 2020، عندما تسببت الجائحة في إغلاق الاقتصاد العالمي. السوق تشعر بالقلق.

في عام 2024، استوردت أمريكا 439 مليار دولار من الصين بينما استوردت الصين 143 مليار دولار من أمريكا. تبلغ القيمة الإجمالية للتجارة بين أمريكا والصين حوالي 582 مليار دولار سنويًا. يقتصر فقط على التعريفات الجمركية بنسبة 34% التي فرضتها أمريكا والصين خلال الـ 24 ساعة الماضية، أي حوالي ~198 مليار دولار سنويًا. هذا هو الضريبة.

في الواقع، دون تضمين إجراءات الانتقام، فإن التعريفات الجمركية المتبادلة يوم الأربعاء هي من الناحية الموضوعية أكبر زيادة في الضرائب في تاريخ أمريكا. تشكل هذه الرسوم الجمركية حوالي 1.6% من الناتج المحلي الإجمالي لأمريكا، أو أكثر من 50 نقطة أساس مقارنةً بالرقم القياسي السابق في عام 1968. هذه العملية الحسابية لا تزال لا تأخذ في الاعتبار فعل الانتقام.

نحن نعتقد أن التعريفات الجمركية الجديدة التي أعلن عنها ترامب والإجراءات الانتقامية المقبلة ستؤدي إلى تقليل الناتج المحلي الإجمالي وزيادة التضخم. نرى أن الناتج المحلي الإجمالي سينخفض من -3% إلى -4% إذا استمر هذا المستوى من التعريفات على المدى الطويل. سيزداد التضخم PCE إلى 4% خلال الأشهر القادمة عندما تبدأ الأسعار في الارتفاع.

سوق السندات يعلم أن الركود سيحدث إذا استمرت هذه التعريفات. عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قد انخفض الآن بمقدار 90 نقطة أساسية خلال شهرين. عائدات السندات لأجل 10 سنوات الآن تحت مستوى 3.90% للمرة الأولى منذ 22 سبتمبر 2024. هذه هي اللحظة التي تبدأ فيها “Fed Pivot”.

عقد الآجلة لمؤشر S&P 500 ينخفض حالياً بنسبة -3% ومن المتوقع أن ينخفض بنسبة -8% خلال يومين. سيكون هذا أكبر انخفاض لمدة يومين منذ جائحة 2020. لقد شهدنا إزالة حوالي 4.5 تريليون دولار من القيمة السوقية منذ أعلى مستوى بعد ساعات العمل يوم الأربعاء.

إذن، ما هو التالي؟ كما حذرنا على مدار الأسابيع الماضية، سَيَكُون هناك ضَرَائِب إضافية كَردّ على الضَرَائِب المُعَاقِبَة. المكسيك قالت إنه سيكون هناك المزيد من الرسوم الجمركية، والاتحاد الأوروبي قد أعد “إجراءات مضادة” وكندا مستعدة للرد. هذا هو الحرب العالمية الثالثة للحروب التجارية.