Bitmine تتكبد خسارة غير محققة بقيمة 1.3 مليار دولار، هل ستنهار رهانات توم لي على الإيثيريوم بالكامل؟

بيتماين يشتري 3,9 مليون إيثريوم بسعر متوسط قدره 3,909 دولارات، ويواجه الآن خسائر دفترية تتجاوز 1.3 مليار دولار، حيث انخفضت قيمته السوقية ونسبة صافي الأصول من 5.6 في يوليو إلى 1.2. هذا المقال من إعداد Sidhartha Shukla، من تنظيم وترجمة وكتابة ForesightNews. (ملخص سابق: فيتاليك يكتب: التمويل اللامخاطر في DeFi على إيثريوم، مثل البحث على جوجل) (معلومات إضافية: إيثريوم “تعمل بمحبة”: رواتب المطورين فقط نصف نظيراتهم، هل بقيوا بدافع الإحساس بالمهمة؟) تتجه تجارب خزينة إيثريوم للشركات نحو الانهيار الفوري. حيث انخفضت هذه العملة الرقمية الثانية عالميًا يوم الثلاثاء دون 3,300 دولار، متزامنة مع هبوط السوق بشكل عام مع بيتكوين وأسهم التكنولوجيا. أدى هذا الانخفاض إلى تراجع سعر إيثريوم بنسبة 30% عن ذروته في أغسطس، ليعود إلى مستوى ما قبل شراء الشركات بكميات كبيرة، مما يعزز من وضعها في سوق الدببة. وفقًا لبيانات شركة البحث 10x Research، فإن هذا التحول يضع أكبر داعم للشركات لإيثريوم — شركة بيتماين إنميرشن تكنولوجيز إنك. — في مواجهة خسائر دفترية تتجاوز 1.3 مليار دولار. هذه الشركة المدرجة مدعومة من الملياردير بيتر ثيل، ويقودها المحلل المالي توم لي، وتتبنى استراتيجيتها نموذج خزينة بيتكوين الخاص بمايكل سايلر، حيث اشترت 3.4 مليون إيثريوم بسعر متوسط قدره 3,909 دولارات. الآن، أصبحت احتياطيات شركة بيتماين بالكامل مستثمرة، وتواجه ضغطًا متزايدًا. ذكرت شركة 10x في تقريرها: “على مدى الأشهر الماضية، كانت بيتماين تسيطر على سرد السوق وتدفقات الأموال. الآن، استثماراتها كاملة، وخسائر دفترية تتجاوز 1.3 مليار دولار، ولا يوجد أموال إضافية متاحة.” وأشارت التقارير إلى أن المستثمرين الأفراد الذين اشتروا أسهم بيتماين بأعلى من قيمة الأصول الصافية (NAV) يعانون من خسائر أكبر، وأن السوق “غير مستعدة للمخاطرة” بشكل كبير. لم يرد توم لي على طلبات التعليق فورًا، ولم ترد شركة بيتماين أيضًا.
رؤية تجارب خزينة الشركات
ليست رهانات بيتماين مجرد معاملات على الميزانية العمومية. وراء عمليات التكديس هذه، توجد رؤية أوسع: أن الأصول الرقمية يمكن أن تتحول من أدوات للمضاربة إلى بنية تحتية مالية للشركات، مما يعزز مكانة إيثريوم في القطاع المالي السائد. يعتقد المؤيدون أن دمج إيثريوم في خزائن الشركات سيساعد على بناء اقتصاد لامركزي جديد، حيث يحل الكود محل العقود، وتعمل الرموز كأصول.
هذا المنطق دفع السوق للارتفاع الصيفي، حيث اقترب سعر إيثريوم من 5,000 دولار، وجذبت صناديق ETF الخاصة بإيثريوم أكثر من 9 مليارات دولار في يوليو وأغسطس. لكن بعد انهيار سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر، تغيرت الأمور: وفقًا لبيانات من Coinglass وبلومبرج، خرجت 8.5 مليار دولار من صناديق ETF الخاصة بإيثريوم، وانخفضت عقود إيثريوم الآجلة غير المغطاة بمقدار 16 مليار دولار. كان توم لي قد توقع أن يصل سعر إيثريوم إلى 16,000 دولار بحلول نهاية العام.
انخفاض علاوة القيمة الصافية (mNAV) لشركة بيتماين
السوق يعيد تقييم الميزانيات العمومية للأصول الرقمية، وفقًا لبيانات Artemis، انخفضت مضاعفات القيمة السوقية إلى القيمة الصافية (mNAV) لشركة بيتماين من 5.6 في يوليو إلى 1.2، وانخفض سعر سهمها بنسبة 70% عن ذروته. وبمقارنة ذلك مع شركات مماثلة مرتبطة ببيتكوين سابقًا، أصبح سعر سهم بيتماين الآن أقرب إلى قيمة حيازاتها الأساسية، حيث يعيد السوق تقييم التقييم المبالغ فيه للأصول الرقمية سابقًا.
الأسبوع الماضي، باعت شركة ETHZilla، وهي شركة مدرجة أخرى تملك خزينة إيثريوم، أصول إيثريوم بقيمة 40 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم، بهدف إعادة معدل القيمة الصافية (mNAV) إلى مستوى طبيعي. وذكرت في بيان صحفي: “تخطط ETHZilla لبيع باقي إيثريومها لاستخدام العائد في مزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم، وتعتزم الاستمرار في بيع إيثريوم لإعادة التوازن بين السعر والقيمة الصافية.”
على الرغم من انخفاض السعر، لا تزال الأساسيات طويلة الأمد لإيثريوم قوية: حيث لا تزال القيمة على السلسلة تتجاوز جميع المنافسين من حيث العقود الذكية، وتوفر آلية الحصاد عائدات وخصائص انكماشية للرمز. ومع ذلك، مع تزايد المنافسة من سولانا وغيرها، وتحول تدفقات صناديق ETF، وتراجع اهتمام المستثمرين الأفراد، تتلاشى قصة استقرار أسعار العملات الرقمية من قبل الشركات تدريجيًا.
تقارير ذات صلة

• رد فيتاليك على ازدحام سحب إيثريوم: التأخير هو لحماية أمان الشبكة، وهناك مجال لتحسين تجربة المستخدم
• مؤسسة إيثريوم تؤسس فريق “dAI”: لتحويل إيثريوم إلى الطبقة الأساسية للذكاء الاصطناعي والاقتصاد الآلي
  〈هل ستنهار رهانات توم لي على إيثريوم بعد خسارة بيتماين 1.3 مليار دولار؟〉
  هذه المقالة نشرت لأول مرة على منصة “دونغ تشيو” (BlockTempo)، أحد أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار blockchain.