ريبل تقييم 400 مليار جمع 5 مليارات دولار، ماذا اشترى المستثمرون بالضبط؟

شركة Ripple Labs أكملت مؤخرًا تمويلًا بقيمة 500 مليون دولار بتقييم قدره 40 مليار دولار، مع مجموعة استثمارية تضم عمالقة في TradFi و التشفير. ومع ذلك، أشار بعض العاملين في الصناعة إلى أن ما يشتريه المستثمرون قد لا يكون تكنولوجيا Ripple أو أعمالها، بل عملة XRP بسعر مخفض. تكشف هذه الحملة لجمع الأموال عن استراتيجية تشغيل Ripple التي تتمثل في “الأغنى على الورق ولكن الأقل نقدًا”.

من إمبراطورية المدفوعات إلى خزينة الأصول: الشكوك حول تقييم Ripple المرتفع

أعلنت Ripple Labs أن الشركة قد أكملت اليوم تمويلًا بقيمة 500 مليون دولار بقيادة Fortress Investment و Citadel Securities، بمشاركة مؤسسات معروفة مثل Pantera Capital و Galaxy Digital و Brevan Howard و Marshall Wace، مما جعل تقييم هذه الشركة العاملة في مجال المدفوعات بالبلوكشين يصل إلى 40 مليار دولار.

في الوقت نفسه، قامت الشركة مؤخرًا بعدة خطوات، بما في ذلك الاستحواذ على منصة الحفظ Palisade، ووسيط البنوك Hidden Road، وبنية تحتية للعملة المستقرة Rail، وطرحت عملتها المستقرة الخاصة RLUSD، التي تجاوزت تداولاتها 10 مليارات دولار.

بالإضافة إلى ذلك، تتوقع Ripple أن يتم الموافقة على ETF XRP الفوري الأسبوع المقبل، وهي تتقدم بطلب للحصول على ترخيص مصرفي إلى مكتب المراقب المالي للعملة (OCC).

(من هو البنك الحقيقي؟ تحليل رقعة تنظيم البنوك الوطنية، البنوك المرخصة وعملاقة التشفير )

بيانات Messari: تتراوح رسوم معاملات دفتر الأستاذ XRP في الربع حوالي 170,000 دولار إلى 1,110,000 دولار، مع تقلبات كبيرة.

لكن على الرغم من ذلك، لا تزال أنشطة التداول على الشبكة الرئيسية لـ Ripple محدودة للغاية، حيث لا تتجاوز إيرادات الرسوم الشهرية 200,000 دولار. وتساءلت Unchained: “كيف وصلت قيمة الشركة إلى 40 مليار دولار في ظل عدم استخدام أحد لتقنية Ripple؟”

XRP خزينة: ثروة ورقية بقيمة 800 مليار دولار

أفادت التقارير بأن مصادر مطلعة تشير إلى أن هيكل أصول Ripple هو جوهر هذه القضية. حصلت الشركة في السنوات الأولى على 80% من إجمالي عرض XRP (800 مليار )، وما زالت تحتفظ بحوالي 34.76 مليار XRP، حيث يتم فتح 1 مليار شهريًا ثم يتم قفل 60-70% منها مرة أخرى.

تفاصيل توزيع عملة XRP

بناءً على السعر الحالي البالغ 2.32 دولار، فإن القيمة الدفترية لهذه الكمية من العملات تتجاوز 80.6 مليار دولار. وهذا يعني أن Ripple هي واحدة من أغنى الشركات في مجال التشفير، لكنها في الوقت نفسه تعاني من نقص في السيولة.

أعرب العديد من المستثمرين المعروفين عن رأيهم في هذا الأمر قائلين: “هذه الشركة ليس لديها أي قيمة بخلاف مجموعة من XRP. لا أحد يستخدم تقنيتهم، ولا يوجد أي استخدام على البلوكشين.”

هل الاستثمار في Ripple يساوي الاستثمار في “نسخة خاصة من XRP DAT”؟

كشف أحد المستثمرين أن هذه الصفقة اليوم تشبه شراء XRP بأسعار مخفضة: القيمة الاسمية لإجمالي أصول Ripple حوالي 80 مليار دولار، بينما تقييم التمويل فقط 40 مليار دولار، مما يعني أن المستثمرين يشترون عملتهم بسعر مخفض بنسبة 50٪، مضاعف صافي الأصول (mNAV) فقط 0.5، إنها صفقة جيدة.

حتى لو افترضنا أن Ripple لا يمكنها بيع XRP بسعر السوق، وتحتاج إلى تصفية بخصم 50٪، فإنها تستثمر أساسًا بتقييم يساوي mNAV 1، مما يجعلها لا تزال جذابة لأولئك الذين يراهنون على Ripple، وهو ما يشبه “شركة احتياطي التشفير (DAT)”.

بالنسبة لأولئك المستثمرين، فإن هذه الجولة من التمويل تشبه أكثر الاستثمار في “DAT الخاصة”.

(Ripple جمع التبرعات 10 مليارات دولار لدفع XRP DAT، إنفاق 10 مليارات دولار لشراء GTreasury للاستيلاء على سوق تدفق الذهب)

رهان مزدوج للمستثمرين: شراء الآلات وزيادة قيمة XRP

على الرغم من أن جميع المستثمرين رفضوا التعليق على أهمية حيازة Ripple XRP في التقييم، كشف شخص مطلع على عمليات الاستحواذ أن هذه المؤسسات الاستثمارية كانت قد تعاونت مع Ripple بالفعل:

خصوصا بعد تمرير قانون GENIUS في الولايات المتحدة، أصبحت سوق الدفع والعملات المستقرة مسارًا شائعًا، حيث يأمل المستثمرون في وضع رهانات متعددة على الفائزين المحتملين.

قال بصراحة: “حتى لو لم تتمكن Ripple من القيام بذلك بنفسها، فهي تملك المال للاستحواذ على الآخرين.”

(من خلال تنوع عملات المستقرة، كيف يبدو مشهد المنافسة: هل تتزعزع هيمنة العملاقين Tether و Circle؟)

الغرض الحقيقي من تمويل Ripple: تعزيز التقييم مع القدرة على تحويله إلى نقد

أشار موظف سابق إلى أن القيمة الاستراتيجية لهذه الجولة من التمويل لا تكمن في مبلغ النقد، بل في تعزيز تقييم Ripple البالغ 40 مليار دولار في الأسواق مثل Carta، مع ضمان سيولة عملتها.

جولة التمويل الجديدة تسمح للشركة بمواصلة عمليات الاستحواذ والتوسع نقدًا، دون الحاجة إلى بيع XRP، مما يتجنب الذعر في السوق.

كما ورد في التقارير: “قد تكون Ripple أغنى شركة في صناعة التشفير، لكنها تعاني من نقص في السيولة.”

هذه المقالة تتناول تقييم Ripple بقيمة 400 مليار دولار وجمع 500 مليون دولار، ماذا اشترى المستثمرون بالضبط؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.