ترامب يعلن أن اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) المقبل قد تم: سيتم الإعلان عنه قبل عيد الميلاد، أرغب في استبدال باول لكن هناك من يعيقني

قال ترامب إنه أغلق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وانتهى منه قبل نهاية العام. تراهن الأسواق على تسارع تخفيضات أسعار الفائدة ومخاطر التسخين. (ملخص: راؤول بال يحذر: بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يطبع النقود بعد الآن التيسير الكمي “ستكون السيولة قصيرة” ، أو تكرار الأزمة المالية لسوق إعادة الشراء لعام 2018) (ملحق الخلفية: تصدر الولايات المتحدة تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر الأسبوع المقبل ، ويراقب السوق عن كثب تأثير خفض سعر الفائدة (Fed) من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي) قال الرئيس الأمريكي ترامب في البيت الأبيض إنه قرر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم ، كما كشف أنه يريد استبدال الرئيس الحالي باول على الفور ، لكنه قال إن “شخصا ما يعيقني” في هذه العملية. قاد وزير الخزانة سكوت بيسنت الاختيارات السابقة ، مما يعني أن ترامب قد وضع قائمة من خمسة أشخاص: محافظي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين كريستوفر والر وميشيل بومان ، والحاكم السابق كيفن وارش ، ومدير المجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض كيفن هاسيت ، ومدير الدخل الثابت في بلاك روك ريك ريدر. كما أصدر بسنت العملية في وسائل الإعلام: أدخل الجولة الثانية من المقابلات في البيت الأبيض بعد عيد الشكر ، وسيجتمع الرئيس مع الثلاثة النهائيين في منتصف ديسمبر لتقديم إجابات قبل عيد الميلاد. ويعكس هذا صدى تلميحات ترامب المتكررة في الجدول الزمني لمنتصف العام (“قد يتم الإعلان عنه قبل الموعد المحدد”)، مما يسلط الضوء على نية البيت الأبيض في تسريع تحديد النغمة والسحب المستمر للجدول الزمني السياسي للسياسة النقدية. منذ منتصف العام ، كانت معايير التوظيف التي وضعها ترامب متسقة ، مفضلا اختيار رئيس يدعم خفض أسعار الفائدة ، وهو ما يمس بشكل مباشر الجوهر الحساس لاستقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. تسببت هذه الإشارة السياسية في قيام السوق بإعادة تعديل أسعاره في المسار المستقبلي لأسعار الفائدة بعد كل تقدم ومحادثة مع المرشح. خمسة ملفات تعريف محتملة للمرشحين ، من يعني ترامب؟ فيما يتعلق باستقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي وثقة السوق ، فإن دعوات ترامب العلنية المتكررة لرئيس “خفض سعر الفائدة المتحيز” تفضي إلى المعنويات قصيرة الأجل للأصول الخطرة ، ولكن على المدى المتوسط تعتمد على ما إذا كان الرئيس الجديد قادرا على الحفاظ على المصداقية من حيث إطار السياسة والتواصل والانضباط الإنفاذي: بمجرد أن يقرر السوق أن أهداف السياسة مدفوعة بالسياسة قصيرة الأجل ، قد يكون منحنى سعر الفائدة غير مستقر ، مما يؤدي إلى ظروف مالية أكثر تشددا ومرونة ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة التقلبات وتكاليف التمويل. كريستوفر والر: في العامين الماضيين ، كان هناك تحول من “المتشددين في أعلى مستويات التضخم” إلى دعم التخفيضات التدريجية في أسعار الفائدة بعد انتعاش التضخم. في خطابه في نوفمبر في لندن ، طرح “قضية استمرار خفض أسعار الفائدة” ، بحجة أن سوق العمل ضعيف ، وتوقعات التضخم لا تزال راسخة ، وأن تأثير التعريفات أشبه بزيادة الأسعار لمرة واحدة أكثر من التضخم المستمر ، داعيا إلى إطار إدارة المخاطر لتعزيز التخفيف. إذا قاده ، فقد تكون قرارات أسعار الفائدة أكثر تحيزا نحو تخفيضات أسعار الفائدة الحكيمة القائمة على البيانات والقدرة على التنبؤ في اتصالات السوق. ميشيل بومان: في الماضي ، ركز على التنظيم المالي والقضايا المصرفية الإقليمية ، وكان موقفه من السياسة النقدية حكيما ومحافظا نسبيا. إذا قادتها ، فقد تركز الوتيرة بشكل أكبر على مراقبة مخاطر التوظيف والاستقرار المالي ، وقد تكون وتيرة خفض أسعار الفائدة بطيئة ويمكن السيطرة عليها. كيفن وارش: مدير سابق من الأسواق المالية ، كان دائما أكثر حساسية للتضخم وفقاعات الأصول ، ويميل إلى اتخاذ الاحتياطات المبكرة عندما ترتفع المخاطر. من المرجح أن تكون السياسات تحت قيادته أكثر يقظة ضد خفض الميزانية العمومية (QT) وتشديد الأوضاع المالية. كيفن هاسيت: قوي في التواصل السياسي وأطر جانب العرض ، مع منظور منهجي حول الإنتاجية وتكوين رأس المال والتأثيرات الضريبية. قد تركز سياستها النقدية بشكل أكبر على زخم النمو على المدى المتوسط وسلوك استثمار الشركات. ريك ريدر: رئيس الدخل الثابت في أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم ، ولديه تركيز طويل الأجل على أسعار الفائدة والتضخم ودورة الائتمان ، وقد ناقش علنا “أسعار الفائدة الحقيقية” والتغيرات الهيكلية للسوق عدة مرات. إذا كان القرار مسؤولا ، فسيولي أهمية كبيرة للعلاقة بين سيولة السوق وآلية التسعير ، ومن المرجح أن يأخذ مسار سعر الفائدة في الاعتبار تحمل السوق. سؤال قانوني: هل يمكن للرئيس عزل باول على الفور؟ في النظرية القانونية ، ينظر إلى أعضاء الاحتياطي الفيدرالي (بما في ذلك الرئيس) في الغالب على أنهم “لسبب” فقط ، بدلا من عزلهم بشكل تعسفي من مناصبهم. يعتقد الفقه التاريخي والأوساط الأكاديمية في الغالب أنه إذا حاول الرئيس عزله دون سبب ، فسيؤدي ذلك حتما إلى نزاعات دستورية وقانونية ، ويشكل تأثيرا جديدا غير مؤكد على استقرار السوق. بعبارة أخرى، حتى لو كان ترامب يفضل “الاستبدال الفوري”، فإن المسار الأكثر جدوى في الممارسة العملية هو تولي السلطة في نهاية فترة ولايته (ولاية الرئيس باول حتى مايو 2026) أو تشكيل اتجاه السياسة خلال الفترة الانتقالية من خلال الوسائل السياسية والإجرائية. كما تكهنت وسائل الإعلام بردود الفعل الإجرائية والسوقية إذا حاول الرئيس عزله: بما في ذلك إجراءات المحاكم، والحوكمة الداخلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وإعادة تقييم الاستقلالية في الأسواق المالية، مما قد يؤدي إلى زيادة التقلبات وإعادة تسعير الدولار وأسعار الفائدة كملاذ آمن على المدى القصير. لذلك ، فإن جدول “العملية المعيارية” الحالي الذي أصدره البيت الأبيض يمكن التنبؤ به نسبيا بالنسبة للسوق. رد فعل المرشح وتوقعات السوق سوق العملات المشفرة بشكل عام أكثر حساسية لتوقعات خفض أسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي ، إذا خرج المرشحون الصديقون للسوق والموجهين نحو البيانات مثل Waller أو Rieder ، وارتفعت أسعار الفائدة وتباطؤ توقعات QT ، فإن المدى القصير يساعد على الرغبة في المخاطرة لبيتكوين والسلاسل العامة الكبيرة. على العكس من ذلك ، إذا كان الإطار الأكثر تحفظا من نوع Bowman / Warsh ، فإن عدم اليقين المصطنع والظروف المالية الضيقة قد يقمع السيولة وتوسيع التقييم للرموز الصغيرة والمتوسطة الحجم. بقدر ما يتعلق الأمر بالعملات المستقرة والمدفوعات ، كان لدى والر تحفظات بشأن العملات الرقمية للبنوك المركزية في الماضي ، لكنه منفتح على كفاءة “النقود الاصطناعية (العملات المستقرة)” ، وبمجرد أن يقود ، قد يركز مسار الإشراف بشكل أكبر على التوازن بين التحكم في المخاطر وكفاءة النظام. المنطق قصير الأجل لأسهم التكنولوجيا الأمريكية: إذا كان السوق يقوم بتسعير خفض أسرع لسعر الفائدة في النصف الأول من عام 2026 ومراجعة هبوطية لسعر الخصم للأسهم الذكاء الاصطناعي والأسهم عالية النمو ، فمن المتوقع أن تظل التقييمات على الجانب الطويل. ومع ذلك ، إذا احتدم الخلاف حول الاختيار وتم التشكيك في الاستقلالية ، فقد يعوض ارتفاع علاوة المخاطرة خفض سعر الفائدة ، مما يؤدي إلى مزيد من التقلبات في قطاع بيتا المرتفع. يجب على المستثمرين فحص أوزان القطاع على ثلاثة محاور: نهاية أسعار الفائدة ، ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة ومعدل انكماش الميزانية العمومية. يجب على المستثمرين الانتباه إلى التعرض للمخاطر والرافعة المالية في نافذة الإعلان في عيد الميلاد ، ويجب أن تأخذ الأصول المشفرة العملات السائدة كجوهر ، والتحكم في التعرض للعملات الصغيرة ، وتجنب توسيع مخاطر التقلبات خلال فترة زيادة عدم اليقين السياسي. مجتمعة ، فإن شفافية المرشحين والعمليات هي مفتاح تقلبات السوق. إذا حافظ البيت الأبيض على الجدول الزمني للمقابلة والإعلان المقرر ، يمكن للأصول الخطرة أن تقلل من عدم اليقين من خلال إشارات سياسية أكثر وضوحا والتواصل وسط توتر “توقعات خفض أسعار الفائدة - مخاوف الاستقلالية”. على العكس من ذلك ، إذا كان هناك تغيير مفاجئ في الإجراءات أو معركة قانونية ، فقد يتم تشديد الظروف المالية بشكل حاد على مراحل ، وقد تتعرض الأصول الخطرة لضغوط وستزداد التقلبات ، ويحتاج المستثمرون إلى وضع آلية التحوط مسبقا. تقارير ذات صلة تحذير ميكروفون بنك الاحتياطي الفيدرالي: بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه إجماع على خفض سعر الفائدة في ديسمبر ، ورسالة الصندوق الأسود أصبح قنبلة غير منفجرة تحذير دامو: بنك الاحتياطي الفيدرالي ينهي QT ≠ إعادة تشغيل التيسير الكمي ، واستراتيجية إصدار السندات لوزارة الخزانة الأمريكية هي صقور الاحتياطي الفيدرالي الرئيسيين | أعلن بوستيك ، الذي يدعو إلى “عدم خفض سعر الفائدة في ديسمبر” ، تقاعده في فبراير من العام المقبل (ترامب يصرخ بأن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم قد تقرر: أعلن قبل عيد الميلاد ، أريد أن أحل محل باور لكن شخصا ما يعيقني) تم نشر هذا المقال لأول مرة في المنطقة المتحركة BlockTempo وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في blockchain.