محلل على السلسلة يرفع العلم حول تصاعد الذعر بعد أن وصلت خسائر البيتكوين المحققة إلى $860M في يوم واحد

أبرز المحلل على السلسلة مورفي أن الموجة الثانية من البيع الذعر في 17 نوفمبر أنتجت $860 مليون في الخسائر المحققة المعدلة للكيان (EARL)، متجاوزة الرقم الذي تم تسجيله في اليوم السابق وهو $820 مليون. وهذا يمثل أعلى خسارة محققة في يوم واحد منذ انهيار COVID في مارس 2020 ويشير إلى أن خوف السوق يستمر في الانتشار دون علامات على التقارب.

شرح EARL: قياس البيع في حالة الذعر الحقيقي

خسارة محققة معدلة للكيان (EARL) تتبع الخسائر الفعلية التي تم تكبدها عندما تتحرك العملات بأسعار أقل من تكلفة استحواذها، مع تصفية التحويلات داخل الكيان. يُعتبر هذا المقياس على نطاق واسع واحدًا من أكثر المؤشرات موثوقية على الاستسلام لأنه يعكس ضغط البيع الحقيقي من مشاركين مختلفين في السوق بدلاً من مجرد تبديل المحافظ.

• 17 نوفمبر EARL: $860 مليون
• 14 نوفمبر EARL: $820 مليون
• إجمالي يومين معًا: $1.68 مليار

تضع هذه الأرقام الانخفاض الحالي في قائمة أكثر حالات الاستسلام كثافة في السنوات الخمس الماضية، والتي يمكن مقارنتها فقط بانهيار FTX في عام 2022 وانهيار الوباء في عام 2020.

تزامن دورة الأربع سنوات يضيف إلى المشاعر السلبية

يتزامن توقيت الانسحاب بشكل وثيق مع الأنماط التاريخية في دورة تقليل النصف لبيتكوين التي تستمر أربع سنوات. لا يزال العديد من المستثمرين والمؤسسات يشيرون إلى هذا الإطار، الذي يتميز عادةً بـ:

• هوس ما بعد التقسيم (2024–بداية 2025)
• تصحيح منتصف الدورة (في أواخر 2025 )
• مرحلة التراكم (2026)
• ذروة الثور التالية (2027–2028)

الانخفاض الحالي من أعلى مستوى له في أكتوبر البالغ 126,000 دولار يعكس التراجعات المتوسطة التي شهدناها في 2017 و 2021، مما يعزز الرأي بين مؤيدي الدورة أن تصحيحًا أعمق قد يكون لا يزال في الأفق.

متى ستنتهي الاستسلام؟

أكد ميرفي أن تراجع أو استقرار قيم EARL خلال انخفاض الأسعار هو الإشارة الأكثر وضوحًا على أن البيع بسبب الذعر يتلاشى. فقط عندما تبدأ الخسائر المحققة في التراجع - حتى مع استمرار انخفاض السعر - يمكن اعتبار السوق قريبًا من قاع محلي. حتى يظهر هذا النمط، يحذر المحلل، يبقى الخوف هو القوة السائدة ويظل الانخفاض الإضافي ممكنًا.

مستويات رئيسية يجب مراقبتها

• استمرارية EARL فوق 600-800 مليون دولار يوميًا → لا يزال الذعر نشطًا
• انخفاض EARL دون $400 مليون بينما السعر مستقر أو ينخفض → إشارة محتملة للتخلي
• سابقة تاريخية: تم تشكيل القاع في 2022 بعد أن بلغ EARL ذروته ثم انخفض باستمرار على مدى عدة أسابيع

السياق الحالي للسوق

تم تداول البيتكوين حول 91,500 دولار في وقت التحليل، منخفضًا بأكثر من 27% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. وقد فقدت سوق التشفير الأوسع أكثر من $1 تريليون في الأسابيع الستة الماضية، مع تجاوز عمليات تصفية العقود الطويلة $5 مليار. لا تزال مؤشرات المشاعر في منطقة “الخوف الشديد”، وهو ما يتماشى مع أدنى مستويات الدورة السابقة.

باختصار، فإن $860 مليون EARL المسجلة في 17 نوفمبر تؤكد أن بيع الذعر قد تصاعد خلال عطلة نهاية الأسبوع، دون أي علامات فورية على انتهاء الاستسلام. حتى تبدأ الخسائر المحققة في الانخفاض، يظل السوق عرضة لمزيد من الهبوط قبل أن يتمكن التعافي المستدام من التمسك.