انخفاض سهم MicroStrategy إلى $185 وسط تراجع بيتكوين

أسهم مايكروستراتيجي (MSTR) هبطت إلى $185، مما يعكس انخفاضًا حادًا بالتزامن مع هبوط سعر البيتكوين إلى $91,700 من مستويات مرتفعة تتجاوز $110,000. أسهم الشركة، التي تتبع تاريخيًا سعر البيتكوين عن كثب، تتداول الآن بأقل من قيمة حيازاتها الكبيرة من العملات المشفرة، مما يبرز التقلبات الكامنة في استراتيجيتها المالية.

احتفاظ وأداء الربع الثالث: 2.8 مليار دولار من مكاسب بيتكوين

تحتفظ MicroStrategy بـ 649,870 BTC، التي تم الحصول عليها بسعر متوسط قدره $66,385 لكل عملة، بتكلفة إجمالية تقريبية تبلغ 43.2 مليار دولار. بأسعار الحالية، تُقدَّر هذه الكمية بحوالي 59.6 مليار دولار — مكسب غير محقق بنسبة 38%. أبلغت الشركة عن أرباح الربع الثالث من عام 2025 بصافي دخل قدره 2.8 مليار دولار، مدفوعة بشكل كبير بتقدير البيتكوين، إلى جانب مقياس “عائد BTC” بنسبة 26% الذي يأخذ في الاعتبار نمو احتفاظها وأداء الأسهم.

أضافت الشركة 116,555 بِت في 2025 من خلال جمع الديون وحقوق الملكية، لكن ارتباط السهم بحركات بيتكوين لا يزال سيفاً ذا حدين. مع هبوط بِت بنسبة 17% من أعلى مستوياته الأخيرة، تبعت أسهم MSTR ذلك، حيث انخفضت بنسبة 15% في الأسبوع الماضي.

• احتفاظ البيتكوين: 649,870 (بتكلفة 43.2 مليار دولار؛ القيمة 59.6 مليار دولار).
• صافي الدخل في الربع الثالث: 2.8 مليار دولار من أرباح البيتكوين.
• إضافات 2025: 116,555 بيتكوين.

انتقادات لـ 'عائد BTC' ومخاطر الدين

حساب “عائد BTC” لشركة MicroStrategy، الذي يمزج بين تقدير الاحتفاظ وعائدات الأسهم، قد جذب تدقيقا. يجادل النقاد بأنه يبالغ في الأداء من خلال تضمين المكاسب غير المحققة ويتجاهل مخاطر الرفع المالي الناتجة عن ديون الشركة القابلة للتحويل البالغة 4.3 مليار دولار. تبلغ الالتزامات السنوية للفائدة $689 مليون، التي تغطيها التدفقات النقدية ولكنها عرضة للانخفاضات الطويلة في بيتكوين.

في X، يبرز الدببة التخفيف الناتج عن إصدارات الأسهم لتمويل شراء البيتكوين، محذرين من أن انخفاض البيتكوين بنسبة 50% قد يجبر على البيع أو تقديم عروض الأسهم. ومع ذلك، يرى الثيران أن التراجع فرصة للشراء، حيث قام بعضهم بإضافة مراكز عند 185 دولار، متوقعين انتعاش البيتكوين التاريخي.

• عبء الدين: 4.3 مليار دولار قابلة للتحويل؛ $689M الفائدة السنوية.
• X Sentiment: 55% هبوط على التخفيف; 45% صعود على ارتباط BTC.
• نقد: 'عائد BTC' يتجاهل مخاطر الرفع.

سياق السوق: هبوط بيتكوين بنسبة 17% من القمم

هبوط بيتكوين إلى 91,700 دولار يتبع تراجعًا بنسبة 17% من مستويات 110,000+ دولار، وسط اسقاطات بقيمة 1.1 مليار دولار وتدفقات خارجية لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 2.57 مليار دولار في نوفمبر—وهو الأسوأ منذ فبراير. أسهم MicroStrategy، التي ارتفعت بنسبة 150% منذ بداية العام قبل التراجع، تتداول الآن بزيادة نسبتها 68% عن قيمتها الصافية من بيتكوين، انخفاضًا من ذروة 120%.

يحتفظ المحللون مثل أولئك في Benchmark بتصنيف شراء مع هدف $400 ، مشيرين إلى مرونة الخزانة، لكن يحذرون من تقلبات قريبة المدى إذا اختبرت بيتكوين 80,000 دولار.

توقعات سهم MicroStrategy لعام 2025: 250-$300 التوافق

توقعات سهم MicroStrategy لعام 2025 تستهدف 250-300 دولار، مع ارتفاع يتراوح بين 35-62% من 185 دولار. تشانجيلي 220-250 دولار؛ كوينDCX 280 دولار. المحفزات الصاعدة: انتعاش BTC؛ المخاطر الهبوطية: ضغط الديون اختبار $150 الدعم.

باختصار، هبوط سهم MicroStrategy إلى $185 وسط سحب بيتكوين البالغ $91,700 يختبر استراتيجيتها للخزينة، لكن مكاسب الربع الثالث البالغة $2.8B وعائد 26% من BTC تشير إلى مرونة $250-$300 2025.