أوقفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية 3 مرات و5 مرات للعملات المشفرة، وطلبت من المُصدرين تعديل أو سحب طلباتهم.

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخراً باتخاذ إجراءات ضد صناديق المؤشرات المتداولة في العملات الرقمية ذات الرافعة المالية، حيث أوقفت رسمياً طلبات عدة منتجات رافعة مالية بمعدل 3 أضعاف و5 أضعاف، وطلبت من الجهات المصدرة إما تعديل استراتيجياتها بشكل كبير أو سحب الطلبات مباشرة، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. هذا الإجراء لم يؤثر فقط على الأصول الرقمية، بل شمل أيضاً صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بأسهم ذات بيتا مرتفع.

وذكر محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، إريك بالتشوناس، أن هيئة SEC أشارت إلى أن هذه المنتجات تحاول استغلال ثغرات تنظيمية لتجاوز حدود قيمة المخاطر (VaR) الصارمة. ووفقاً للقانون رقم 18f-4، يجب ألا تتجاوز المخاطر المفتوحة للصندوق نسبة 200% من المؤشر الأساسي، ما يعني أن الرافعة المالية عادة ما تكون محدودة عند ضعفين كحد أقصى. وشددت الهيئة على أن المنتجات التي تتجاوز رافعة مالية بمعدل ضعفَين قد تؤدي إلى أحداث إيقاف متكررة وتقلبات حادة في السوق، وبالتالي فهي لا تتوافق مع متطلبات إدارة المخاطر الحالية.

ومن بين المؤسسات التي تم ذكرها شركة Direxion، والتي قدمت عدة طلبات لصناديق مؤشرات متداولة برافعة مالية مرتبطة بأصول رقمية وأسهم التكنولوجيا والأسهم عالية التقلب. وأشارت الجهات التنظيمية إلى أن هذا الإشعار ينطبق أيضاً على استراتيجيات الرافعة المالية للأسهم الفردية وبعض صناديق المؤشرات القطاعية.

ويأتي أحدث تحرك من هيئة SEC في وقت يشهد ارتفاعاً كبيراً في عدد طلبات صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية. فمنذ شهر أكتوبر، تقدمت VolShares بطلبات لخمسة صناديق مؤشرات متداولة برافعة مالية بمعدل 5 أضعاف للعملات الرقمية مثل SOL وETH وXRP، كما تقدمت GraniteShares بطلب لصندوق XRP برافعة مالية ثلاثية. وخلال فترة الإغلاق بسبب الجائحة، ارتفع عدد تسجيل المنتجات ذات الرافعة المالية العالية بشكل كبير.

ومع ذلك، فقد ظهرت مخاطر هذه المنتجات بشكل واضح في القطاع. فقد أشار الباحث في مورنينغستار، براين أرمور، إلى أن أكثر من نصف صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي تم إطلاقها في السنوات الثلاث الماضية قد أُجبرت على الإغلاق، مما يدل على أن قدرة السوق على تحمل المنتجات عالية التقلب محدودة. ويرى أنه على الرغم من أن هيئة SEC أصبحت أكثر انفتاحاً تجاه الاستراتيجيات الجديدة في السنوات الأخيرة، إلا أن صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية بمعدل 5 أضعاف على سهم واحد قد تجاوزت نطاق المخاطر المعقولة، وقد يدفع ذلك الهيئة لتشديد اللوائح التنظيمية أكثر.

ومع إعلان رئيس هيئة SEC، بول أتكينز، عن التوجه لإصدار قواعد استثناء جديدة للابتكار مستقبلاً، لا يزال السوق يترقب اتجاهات تنظيم المنتجات المالية الرقمية. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء الأخير أوضح رسالة واحدة: صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية العالية في العملات الرقمية ستواجه رقابة تنظيمية أكثر صرامة، ومن غير المرجح أن تحصل على الموافقات في المدى القريب.