جولدمان ساكس: هذا العام، تدفق الأموال في عالم العملات الرقمية يتفوق على العام الماضي، والمرحلة القادمة ستشهد تحول القوة إلى "المؤسسات" لتولي القيادة

قال محللو جي بي مورغان (JPMorgan Chase) إن سوق العملات المشفرة سيظل يشهد توسعًا في حجم التدفقات المالية في عام 2026، بعد أن جذبت سوق العملات المشفرة في عام 2025 ما يقرب من 130 مليار دولار من التدفقات، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا، مع وجود مساحة لمزيد من التوسع. لكن الأبطال الذين سيقودون هذه الموجة من التدفقات المالية لن يكونوا بعد الآن المستثمرين الأفراد والشركات، بل “المستثمرون المؤسسيون” بشكل رسمي. وأشار فريق التحليل بقيادة مدير عام جي بي مورغان نيكولاس بانجيرتزوغلو في تقرير الأربعاء إلى أن التدفقات المالية في عام 2025 زادت بنحو الثلث مقارنة بالعام السابق. ومع توقعات عام 2026، ومع وضوح البيئة التنظيمية بشكل أكبر، من المتوقع أن تعود المؤسسات إلى السوق، لتكون القوة المحركة الأساسية لموجة التدفقات الجديدة.

قال المحللون إن الدافع الرئيسي لعودة التدفقات المالية من قبل المؤسسات في عام 2026 يأتي من تنفيذ المزيد من اللوائح التنظيمية للعملات المشفرة، خاصة “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Clarity Act)” الذي يُعتبر محفزًا هامًا. ويرى جي بي مورغان أنه بعد تمرير القانون، من المتوقع أن يثير موجة جديدة من اعتماد المؤسسات، مما سيحفز أيضًا أنشطة رأس المال المغامر، والاندماج والاستحواذ (M&A)، والطرح العام الأولي (IPO) في مجال العملات المشفرة. وفي مراجعة لعام 2025، قامت جي بي مورغان بجمع بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وبيانات العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية (CME)، وتمويل رأس المال المغامر، وشراء الشركات، لتقديم صورة كاملة عن تدفقات الأموال:

• صناديق ETF بقيادة المستثمرين الأفراد: تدفقات الأموال إلى صناديق البيتكوين والإيثيريوم الفورية في العام الماضي كانت مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد.
• هدوء نسبياً من قبل المؤسسات: بالمقابل، تظهر بيانات العقود الآجلة لـ CME، التي تمثل توجه المؤسسات والمحافظ التحوطية، أن الطلب لم يكن نشطًا كما كان في عام 2024، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية كانت أكثر تحفظًا في عملياتها.
• انفجار موجة تخزين العملات من قبل الشركات: شركات الاحتياط الرقمي (DAT) غير التابعة للاستراتيجية قامت بشراء كميات كبيرة من البيتكوين.

وأظهر التقرير أن أكثر من نصف التدفقات المالية في عام 2025 (حوالي 68 مليار دولار) جاءت من عمليات شراء الشركات، حيث ساهمت شركة Strategy بحوالي 23 مليار دولار، وهو نفس مستوى عام 2024؛ بينما بلغ إجمالي العملات المشفرة التي اشترتها شركات DAT حوالي 45 مليار دولار، وهو نمو انفجاري مقارنة بـ 8 مليارات دولار في العام السابق. وأشار جي بي مورغان إلى أنه على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، إلا أن أداء سوق رأس المال المغامر (VC) للعملات المشفرة في عام 2025 لم يكن كما هو متوقع. السبب في ذلك هو أن الأموال التي كان من المفترض أن تُستثمر في الشركات الناشئة توجهت بدلاً من ذلك إلى شركات DAT التي توفر “سيولة فورية”، حيث اختارت العديد من شركات رأس المال المغامر المشاركة مباشرة في تمويل عمليات الإدراج للشركات التعدينية أو شركات تخزين العملات. وفي المستقبل، يتوقع جي بي مورغان أن يستمر تدفق الأموال إلى سوق العملات المشفرة في النمو، لكن الدافع الرئيسي سيكون بقيادة المستثمرين المؤسسيين، وليس المستثمرين الأفراد أو شركات DAT. كما أشار محللو جي بي مورغان الأسبوع الماضي إلى أن علامات “إزالة المخاطر” من سوق العملات المشفرة بدأت تتلاشى، وأن تدفقات صناديق ETF والعديد من المؤشرات أظهرت إشارات على استقرار السوق. وأضافوا: