مُرسل مجلس الاحتياطي الفيدرالي: الفيدرالي لم يخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ يوليو العام الماضي، وأصوات معارضة من فريق ترامب تمثل صوتين.

البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أعلن يوم الأربعاء عن إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في النطاق المستهدف بين 3.5% و3.75%، وهو أول توقف مؤقت عن التعديلات منذ يوليو من العام الماضي. وقال رئيس البنك جيروم باول إن البيانات الأخيرة تظهر صورة أكثر تفاؤلاً، وأنه لا يوجد حاجة ملحة لاستئناف خفض الفائدة على المدى القصير. ومع ذلك، فإن تصويت اثنين من الأعضاء المعينين من قبل ترامب ضد القرار، بالإضافة إلى التحقيقات الجنائية من قبل وزارة العدل والنزاعات على الخلافة، يضع استقلالية البنك الاحتياطي الفيدرالي أمام اختبار غير مسبوق.
(ملخص سابق: باول يعترف بأنه يخضع لتحقيق جنائي: لأنه رفض طلب ترامب بخفض الفائدة، تم استهدافه)
(معلومات إضافية: ترامب يسيطر بشكل أكبر على البنك الاحتياطي الفيدرالي! مستشار البيت الأبيض ميلان يصبح عضو تصويت في Fed، واستقلاليته تتعرض للتحدي)

فهرس المقال

• باول: «نحن في موقع جيد»
• التضخم والتوظيف: مأزق لم يُحل بعد
• اعتراض اثنين من أعضاء مجلس الإدارة المعينين من ترامب، قد يؤثر على آلية التوافق في Fed

قرر البنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في النطاق المستهدف بين 3.5% و3.75%، وهو أول قرار من نوعه منذ يوليو من العام الماضي، ويمثل توقفًا مؤقتًا عن سلسلة خفض الفوائد التي شهدتها ثلاث مرات سابقًا، والتي كانت مثيرة للجدل. وتمت الموافقة على القرار بصوت 10 مقابل 2، ورد فعل السوق كان غير متوقع — حيث لم تتغير المؤشرات الرئيسية بشكل كبير، وارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل طفيف إلى 4.25%. ومع ذلك، فإن الهدوء الظاهر يخفي وراءه عاصفة سياسية غير مسبوقة، حيث يكتب نيك تاميراؤس، المعروف بصوته المسموع في أوساط البنك، ملاحظاته.

باول: «نحن في موقع جيد»

ذكر تاميراؤس أن رئيس البنك جيروم باول أشار خلال المؤتمر الصحفي إلى أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تظهر صورة أكثر تفاؤلاً مقارنةً بالاجتماع السابق، بما في ذلك تعزيز زخم النمو الاقتصادي، وظهور علامات استقرار في سوق العمل.

وقال باول: «نحن لا نحاول تحديد شروط خفض الفائدة القادم… ما نريد أن نوصله هو أننا في وضع جيد حاليًا.»

وصف الخبير الاقتصادي المخضرم في البنك الاحتياطي، ويليام إنجليش، الوضع قائلاً: «ما لم تحدث مفاجآت كبيرة، فمن المرجح أن يظلوا في حالة مراقبة لفترة من الوقت.» وأضاف أن، إذا لم يتدهور سوق العمل أكثر، فإن خفض الفائدة القادم قد يتأخر حتى بعد انتهاء ولاية باول في مايو.

التضخم والتوظيف: مأزق لم يُحل بعد

أكد تاميراؤس أن البنك يواصل منذ عدة أشهر محاولة التوازن بين مخاطر متضاربة، حيث يتراجع التضخم تدريجيًا في 2023 و2024، لكنه لا يزال أعلى من هدف البنك البالغ 2%، مما يوفر مبررًا لعدم التحرك. من ناحية أخرى، فإن التبريد في سوق العمل هو أحد الأسباب الرئيسية لثلاثة خفضت للفائدة العام الماضي. وأشار باول إلى:

لا تزال هناك قدر من التوتر بين التوظيف والتضخم، لكن التوتر لم يعد كما كان في السابق.

شهد نمو التوظيف تباطؤًا ملحوظًا خلال العام الماضي، لكن معدل البطالة استقر تقريبًا. ووصف باول الوضع الحالي بأنه «صعب جدًا وغير معتاد».

بعض المسؤولين (بما في ذلك باول) يرون أن ارتفاع الأسعار الناتج عن الرسوم الجمركية يُعتبر تأثيرًا مؤقتًا، خاصة في قطاعات الإسكان وتكاليف العمالة التي لا تزال تتراجع. ومع ذلك، هناك من المسؤولين من يبدي تحفظات، خاصة وأن التضخم ظل فوق هدف 2% لمدة خمس سنوات متتالية. واعترف باول بأنه إذا قامت الشركات في النهاية «بنقل كامل تكاليف الرسوم الجمركية إلى المستهلكين بشكل حاسم»، فلن يكون البنك مستعجلاً لإعلان انتهاء معركة التضخم.

اعتراض اثنين من أعضاء مجلس الإدارة المعينين من ترامب، قد يؤثر على آلية التوافق في Fed

من الجدير بالذكر أن اثنين من أعضاء مجلس إدارة البنك الاحتياطي الفيدرالي المعينين من قبل ترامب — كريستوفر وولر وستيفن ميران — صوتا ضد القرار، داعيين إلى خفض الفائدة بمقدار نقطة أخرى.

• وولر هو أحد المرشحين لخلافة باول. ويعتقد المحللون أن تصويته ضد القرار قد يكون تكتيكًا سياسيًا للحفاظ على فرصه في الترشح.
• ميران كان مستشارًا للبيت الأبيض، ومنذ أن عينه ترامب في مجلس إدارة البنك في الصيف الماضي، دعم بشكل مستمر خفض الفائدة في جميع اجتماعات السياسة الأربعة.

السياق السياسي لهذا القرار لا يقل أهمية. إذ أن وزارة العدل الأمريكية بدأت هذا الشهر تحقيقًا جنائيًا في تصريحات باول أمام الكونغرس العام الماضي، وكشف باول عن ذلك في بيان مصور، واصفًا التحقيق بأنه ذريعة لدفع ترامب لخفض الفائدة. كما أن فريق ترامب أشار إلى أن الرئيس يقترب من اختيار خليفته في المنصب.

وحذر الاقتصادي السابق في البنك إنجليش من أن الأوضاع السياسية بدأت تؤثر على طريقة عمل اللجنة. وقال: «عادةً، يعمل البنك بطريقة توافقية،» مضيفًا: «لكن مع تصاعد الرهانات السياسية واقتراب انتهاء ولاية باول، فإن مواقف الأعضاء أصبحت أكثر تصلبًا من قبل.»

وبالمقارنة مع اجتماع ديسمبر الماضي، الذي شهد أكثر انقسام في السنوات الأخيرة مع تصويت ثلاثة أعضاء ضد القرار، فإن قرار الأربعاء حظي بدعم واسع. ورفض باول التعليق على المسائل السياسية الحساسة المتعلقة بالتحقيقات، لكنه دافع عن حضوره جلسة استماع المحكمة العليا التي شاركت فيها عضو مجلس الإدارة ليزا كوك. وقد نجحت كوك في التصدي لمحاولة ترامب لإقالتها بناءً على اتهامات غير مثبتة تتعلق بالاحتيال في الرهون العقارية. وقال باول:

ربما يكون ذلك من أهم القضايا القانونية في تاريخ البنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يمتد لأكثر من 113 عامًا، وبعد تفكير عميق، أجد صعوبة في تفسير غيابي بشكل معقول.