كالشي تتفاوض مع بوليماركيت للحصول على تمويل بقيمة 20 مليار دولار، وتقدير القيمة السوقية يرتفع بشكل كبير عن الجولة السابقة

وفقًا للأخبار السوقية، تتفاوض أكبر شركتين في السوق، Kalshi و Polymarket، على جولة تمويل جديدة بقيمة تقييم تصل إلى 20 مليار دولار لكل منهما. إذا تم إنجاز الصفقة بنجاح، فإن تقييم Kalshi سيزيد بنسبة حوالي 82% عن جولتها الأخيرة التي كانت بقيمة 11 مليار دولار، بينما سيزيد تقييم Polymarket بنسبة حوالي 122% عن جولتها الأخيرة التي كانت بقيمة 9 مليارات دولار.

ارتفاع التقييم: مقارنة معايير التمويل السابقة لمنصتين رئيسيتين

تشير المناقشات الأخيرة لتمويل Kalshi و Polymarket إلى ارتفاع كبير في تقييم السوق لهذين المنصتين:

Kalshi: التقييم السابق 11 مليار دولار؛ التقييم الحالي المتوقع حوالي 20 مليار دولار، بزيادة حوالي 82%

Polymarket: التقييم السابق 9 مليارات دولار؛ التقييم الحالي المتوقع حوالي 20 مليار دولار، بزيادة حوالي 122%

هناك اختلافات جوهرية في النموذج الأساسي بين المنصتين. Kalshi هي سوق توقعات محلية في الولايات المتحدة تخضع مباشرة لرقابة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وتقوّم بالعملة الأمريكية، وتغطي عقود أحداث واسعة تشمل السياسة والاقتصاد والرياضة؛ بينما تعتمد Polymarket على عملة USDC المستقرة، وتعمل على شبكة Polygon، وسجلت أكثر من 3.1 مليار دولار من حجم التداولات المتعلقة بالانتخابات خلال دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024، وتُستشهد دقتها في التوقعات بشكل واسع من قبل وسائل الإعلام الرئيسية.

مسار نمو سوق التوقعات: من النخبة إلى صناعة بمليارات الدولارات

شهد سوق التوقعات تطورًا سريعًا خلال العامين الماضيين من منتج نخبوي إلى صناعة بقيمة عشرات المليارات من الدولارات، ويقود هذا النمو عدة عوامل:

الرياضة هي المحرك المباشر للنمو، حيث يمكن للمستخدمين المراهنة على نتائج مباريات NFL، وكرة السلة الجامعية، وغيرها، مما وسع بشكل كبير مشاركة المستخدمين غير المبتكرين في العملات المشفرة.

دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024 جلبت اهتمامًا غير مسبوق بسوق التوقعات، حيث سجلت حجم تداولات قياسي، واحتلت مكانة في تحليلات وسائل الإعلام الرئيسية حول الانتخابات. في الوقت نفسه، يعكس تدفق رأس المال المؤسسي المستمر تقييم المستثمرين للقيمة طويلة الأمد لسوق التوقعات في تجميع المعلومات المالية وقياس المشاعر في الوقت الحقيقي، وليس مجرد منصة للمضاربة.

الخلفية التنظيمية: تأثيرات مزدوجة لتقدم تنظيم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)

تأتي هذه المناقشات التمويلية في وقت تقوم فيه الجهات التنظيمية الأمريكية بإعادة بناء إطار تنظيم سوق التوقعات بشكل منهجي. أعلنت CFTC عن خطط لوضع قواعد جديدة للصناعة، وقدم مكتب المعلومات والتنظيم في البيت الأبيض (OIRA) إشعارًا مسبقًا بمقترحات القواعد، مما يدل على بدء عملية التنظيم الرسمي.

تؤثر وضوح إطار التنظيم بشكل مزدوج على Kalshi و Polymarket: فالقواعد الواضحة ستقلل من عدم اليقين التنظيمي، وتساعد على جذب المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية وشركاء التمويل التقليديين؛ ولكن إذا فرضت القواعد متطلبات أكثر صرامة للتحقق من هوية المستخدم (KYC) أو قيود على أنواع العقود الخاصة بالأحداث، فقد تؤثر على تجربة المستخدم وسيولة السوق. وبناءً على الاتجاه الحالي لارتفاع التقييم بسرعة، فإن المستثمرين المؤسسيين يرون أن الوضوح التنظيمي على المدى الطويل يفوق الضرر.

الأسئلة الشائعة

ما الاختلافات الرئيسية في نماذج الأعمال بين Kalshi و Polymarket؟
Kalshi هي سوق توقعات محلية في الولايات المتحدة تخضع مباشرة لرقابة CFTC، وتقوّم بالدولار الأمريكي؛ بينما تعتمد Polymarket على عملة USDC المستقرة، وتعمل على شبكة Polygon، وتتمتع بمستوى أعلى من اللامركزية، لكنها تواجه تحديات تنظيمية عبر الحدود.

ما مدى الزيادة في التقييم البالغة 20 مليار دولار مقارنة مع الجولة السابقة من التمويل؟
سيزيد تقييم Kalshi من 11 مليار دولار إلى حوالي 20 مليار دولار، بزيادة حوالي 82%. أما Polymarket فسيصل تقييمها من 9 مليارات دولار إلى حوالي 20 مليار دولار، بزيادة حوالي 122%، مما يعكس تطور صناعة سوق التوقعات بسرعة خلال العامين الماضيين.

كيف سيؤثر تقدم تنظيم CFTC على مستقبل المنصتين؟
قدّم CFTC إشعارًا مسبقًا بمقترحات القواعد إلى OIRA، مما يمهد الطريق لتشريع رسمي لصناعة سوق التوقعات. عادةً ما يُنظر إلى وضوح القواعد على أنه خبر إيجابي على المدى الطويل، حيث يساعد على جذب رؤوس أموال مؤسسية وتوسيع السوق القانونية، لكن تحديد متطلبات KYC ونطاق العقود الخاصة بالأحداث سيؤثر بشكل جوهري على عمليات المنصتين.