هناك شيء يتغير في سوق العمل الأمريكي، ومن الصعب تجاهله.

أرقام أكتوبر تظهر أن نمو الأجور يتقدم ببطء بنسبة 2.5% فقط على أساس سنوي. هذه هي أبطأ وتيرة شهدناها منذ يوليو 2020. إذا استبعدنا فوضى الجائحة؟ فإنك تنظر إلى أضعف زخم للأجور منذ أكثر من سبع سنوات.

عد إلى يناير 2022 - كانت الأجور ترتفع بمعدل 9.5% سنويًا. لا يمكن أن تكون المقارنة أكثر وضوحًا. لقد انتقلنا من ضغوط التضخم الشديدة إلى ما يبدو أنه سوق عمل يتجه نحو التهدئة، وربما حتى ظهور تشققات تحت السطح.

ماذا يعني هذا للأصول ذات المخاطر؟ عندما لا تنمو الرواتب، فإن إنفاق المستهلكين يتراجع. وعندما يتراجع الإنفاق، فإن الآثار المتتالية تصيب كل شيء من الأسهم إلى العملة المشفرة. قد يحتفل الاحتياطي الفيدرالي ببيانات الأجور المتراجعة كفوز ضد التضخم، ولكن بالنسبة للأسواق التي تراهن على السيولة المستدامة، فإن هذا الاتجاه يثير تساؤلات.