Wintermute ：3 شروط ضرورية لانتعاش سوق التشفير في 2026

المؤلف: Wintermute

الترجمة: 深潮 TechFlow

مقدمة 深潮:

كانت دورة النصف السنوي التي كانت تُعتبر سابقًا “قاعدة ثابتة” في سوق التشفير تواجه تحديات غير مسبوقة. أشار أكبر متداول سوقي Wintermute في تقريره السنوي لعام 2025 المنشور حديثًا إلى أن السرد التقليدي للدورات قد فقد فعاليته، وأن منطق السوق قد تحول من “التداول الموسمي” إلى “قفل السيولة”.

لم تظهر سنة 2025 كما هو متوقع موجة انتعاش واسعة النطاق، بل أظهرت تمزقًا عاطفيًا شديدًا: من جهة، دخلت بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) في عهدة النظام بفضل ETFs، ومن جهة أخرى، تراجعت قوة العملات البديلة (Altcoins) وتقلصت دورة حياتها بشكل حاد.

في مواجهة عام 2026، هل يمكن لسوق التشفير أن يكسر حالة الركود الحالية؟ قام Wintermute بتحديد ثلاثة متغيرات رئيسية لكسر الوضع الراهن.

النص التالي:

لم تجلب سنة 2025 موجة ارتفاع واسعة كما كان متوقعًا، لكن قد يُنظر إليها في المستقبل على أنها بداية انتقال العملات المشفرة من أدوات للمضاربة إلى فئة أصول ناضجة.

الدورة الربعية التقليدية بدأت تصبح قديمة. لم يعد أداء السوق يُحكم بواسطة السرد الزمني الذي يتحقق ذاتيًا، بل يعتمد على تدفق السيولة وتركيز اهتمام المستثمرين.

ماذا تغير في 2025؟

من الناحية التاريخية، تظهر الثروة الأصلية للعملات المشفرة كمجمع أموال بديل. عوائد بيتكوين (Bitcoin) تتسرب إلى إيثريوم (ETH)، ثم تتجه إلى الأسهم ذات القيمة العالية، وأخيرًا تصل إلى العملات البديلة (Altcoins).

تشير بيانات تدفق التداولات خارج البورصة (OTC) لـ Wintermute إلى أن هذه الآلية في 2025 أصبحت أضعف بشكل ملحوظ.

صناديق التداول في البورصات (ETFs) وصناديق الأصول الرقمية (DATs) تحولت إلى “حصار”. فهي توفر طلبًا مستمرًا على الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة، لكنها لا تحفز بشكل طبيعي تدفق الأموال إلى سوق أوسع.

نظرًا لانجذاب اهتمام المستثمرين الأفراد إلى سوق الأسهم، أصبح عام 2025 عامًا من الانقسام الشديد.

متوسط مدة انتعاش العملات البديلة في 2025 كان 20 يومًا، وهو أقل بكثير من 60 يومًا في 2024.

عدد قليل من الأصول الرئيسية استوعبت معظم الأموال الجديدة، بينما السوق الأوسع يواجه صعوبة.

ثلاث طرق لعام 2026

لزيادة مشاركة السوق وتوسيعها إلى ما هو أبعد من الأصول الرئيسية، لا بد من حدوث واحد على الأقل من الأمور التالية:

1. توسيع نطاق استثمارات المؤسسات (Expanding Institutional Mandates)

حتى الآن، لا تزال معظم السيولة الجديدة محصورة في قنوات المؤسسات. يتطلب الانتعاش الشامل للسوق أن يوسع المستثمرون المؤسسات نطاق أصولهم القابلة للاستثمار.

وقد ظهرت إشارات مبكرة من خلال طلبات ETF على Solana (SOL) وXRP.

2. تأثير الثروة من الأصول الرئيسية (The Wealth Effect)

قد يؤدي انتعاش قوي في بيتكوين أو إيثريوم إلى تأثير ثروة، مما يتسرب إلى سوق أوسع، مشابهًا لوضع 2024.

لا تزال هناك عدم يقين حول مقدار الأموال التي ستعود في النهاية إلى الأصول الرقمية.

3. عودة الاهتمام من سوق الأسهم (Rotation from Equities)

قد يعيد المستثمرون الأفراد اهتمامهم من سوق الأسهم (مثل الذكاء الاصطناعي AI، والمعادن النادرة، والحوسبة الكمومية) إلى العملات المشفرة، مما يجلب تدفقات جديدة من الأموال ويعزز إصدار العملات المستقرة.

على الرغم من أن هذا السيناريو هو الأقل احتمالًا، إلا أنه سيزيد بشكل كبير من مشاركة السوق.

النتائج المستقبلية ستعتمد على ما إذا كانت هذه المحفزات يمكن أن تنتشر بشكل فعال خارج الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة، أو ما إذا كانت هذه الاتجاهات المركزية ستستمر.

فهم تدفقات الأموال وما هي التغييرات الهيكلية اللازمة سيحدد أي الاستراتيجيات ستكون ناجحة في 2026.