البجع الأسود ووحيد القرن الرمادي في سوق العملات الرقمية: التعلم من أخطاء الماضي

كل مستثمر يتنقل في عالم العملات الرقمية يجب أن يسمع بطبيعة الحال عن مفهومين غيرا فهم المخاطر بشكل جذري: البجع الأسود ووحيد القرن الرمادي. تتجاوز هذه المصطلحات المصطلحات البسيطة – فهي تصف نوعين مختلفين من الكوارث التي تهدد الأسواق المالية باستمرار. فهم هذه المفاهيم يصبح مفتاح البقاء في عالم العملات الرقمية، حيث غالبا ما تثبت حتى أكثر التنبؤات تقدما أنها غير قابلة للتطبيق.

البجعة السوداء: عندما يتحول غير المتوقع إلى كارثة

تم اقتراح مصطلح “البجعة السوداء” من قبل الكاتب وعالم الرياضيات نسيم طالب، الذي استخدم هذه الكلمة لوصف ظواهر مفاجئة للغاية وغير متوقعة لها تأثير هائل على الأنظمة المالية. للوهلة الأولى، يبدو هذا مفهوما فلسفيا، لكنه في الواقع واقع رياضي.

لماذا بالضبط “بجعة”؟ في العصور القديمة، كان الأوروبيون يدركون بثقة أن جميع البجعات في العالم بيضاء. كان هذا التصريح نتيجة ملاحظات وتقاليد - فالناس ببساطة لم يروا البجع الأسود أبدا. عندما وصل المستكشفون الأوروبيون إلى أستراليا والتقوا بالبجع الأسود، انقلب ذلك رأسا على عقب نظرتهم للعالم رأسا على عقب. رمزيا: البجع الأسود يشير إلى ظواهر تتعارض مع كل توقعاتنا وتجاربنا السابقة. هي في جوهرها غير متوقعة، لأنها تستند إلى أحداث لم تحدث من قبل.

أكد طالب على الضعف الهائل للنماذج الإحصائية التقليدية: فهي مبنية على بيانات تاريخية. لكن ظاهرة البجعة السوداء، بحكم التعريف، هي شيء لم يكن موجودا من قبل. إذا لم يكن هناك شيء ما في الماضي، فلا يمكن التنبؤ به باستخدام طرق رياضية تحلل البيانات السابقة. هذا ليس تشاؤما، هذا منطق.

كيف ظهرت البجعات السوداء في سوق العملات الرقمية؟ أول مثال حي هو 12 مارس 2020، عندما تعرض العالم للتهديد من جائحة. انخفض سوق العملات الرقمية مرتين خلال ساعات قليلة، بفترة زمنية 13 ساعة. لم يكن تدهورا تدريجيا، بل انهيارا نظاميا. ثم نظر المحللون إلى الرسوم البيانية بدهشة - لم يروا هذا خلال السنوات السبع الماضية.

نقطة أخرى: في 18 مايو 2021، أصدرت الجهات التنظيمية المالية الصينية أمرا محددا يحظر جميع معاملات العملات المشفرة. وكانت النتيجة فورية: ففي غضون ساعات قليلة، انخفض السوق بمقدار 13,591 دولارا. تجاوز إجمالي التصفية في يوم واحد 9 مليارات دولار. كان بجعة سوداء في أنقى صورها - ضربة غير متوقعة غيرت مسار السوق بالكامل.

وحيد القرن الرمادي: تهديد يراه الجميع، لكن لا أحد يهرب

على عكس البجعة السوداء، يصف مفهوم وحيد القرن الرمادي مخاطر من نوع معاكس تماما. اقترحت ميشيل ووكر، خبيرة تحليل المخاطر، هذا المصطلح في كتابها “وحيد القرن الرمادي”. وحيد القرن الرمادي هو شيء يراه الجميع بوضوح، ويدرك أنه خطير، لكنه يستمر في تجاهله.

على عكس البجعة السوداء، يظهر وحيد القرن الرمادي تدريجيا. يرى الناس اقترابه، ويسمعون خطواته، لكنهم يقررون أن “الوقت ليس مناسبا” للتصرف. يأملون أن يحل كل شيء بطريقة ما، أو أن تكون اللحظة الأخيرة كافية لتجنب الضربة. غالبا ما يكون ذلك بسبب الجمود، أو الخوف من اتخاذ قرار صعب، أو ببساطة لأن الناس يشتتون بسبب أشياء أخرى.

يؤكد مفهوم وحيد القرن الرمادي على حقيقة حاسمة: ما يمكننا التنبؤ به دون أن نفعله غالبا ما يكون أكثر تدميرا من الضربات التي تأتي من العدم. كما قال ووكر مجازيا: كلما طال التأخير، زادت قوة وحيد القرن قبل أن يضرب بقوة مدمرة كاملة.

لونا وUST: وحيد القرن الرمادي الذي شاهده الجميع

في 10 مايو 2022، أطلقت تيرا عملة مستقرة خوارزمية UST ورمزها المرتبط بها، LUNA. تم ضمان استقرار العملة بفضل آليات معقدة للعملتين. على الورق، بدا الشيء جديدا. في الواقع، توقع العديد من الخبراء حدوث انهيار.

حذر رون كريستنسن، مؤسس MakerDAO، علنا من المشكلة في يناير 2022. وصف UST والأنظمة المشابهة بأنها “مخططات بونزي” – وهي أنظمة لا يمكن أن تعمل إلا طالما استمر الأعضاء الجدد في ضخ المال. عندما يتوقف التدفق، يصبح الهيكل بأكمله محسوبا.

بالإضافة إلى ذلك، قدم بروتوكول Anchor المستخدم للترويج ل UST عائدا بنسبة 20٪ – وهو رقم كان واضحا أنه يتعارض مع واقع السوق. أي محلل ذو خبرة كان يفهم: هذا لا يمكن دعمه. لكن ملايين المستثمرين، الذين جذبتهم العوائد العالية، تجاهلوا التهديد الواضح.

كانت النتيجة متوقعة وكارثية في الوقت نفسه. انخفض سعر LUNA من 80 دولارا إلى ما يقرب من الصفر خلال أيام قليلة. فقد UST الاتصال بقيمته الظاهرية. خسر المستخدمون مليارات الدولارات. كان وحيد قرن رمادي كلاسيكي - تهديد ظاهر لأشهر، يتجاهل، ثم يوجه عبثا.

البجع الأسود ووحيد القرن الرمادي: ما هو الفرق الأساسي؟

الفرق الرئيسي بين هذين المفهومين يكمن في كلمة “التوقعية”:

البجعة السوداء ظاهرة نادرة للغاية وغير متوقعة في الأساس. لا يمكن التنبؤ به لأنه يتناقض مع جميع تجاربنا السابقة. عندما يحدث البجعة السوداء، لا يحتاج الناس إلا إلى التكيف مع الواقع الجديد.

وحيد القرن الرمادي هي ظاهرة يراها الناس بوضوح، ويفهمون احتمالها، لكنهم يتجاهلونها عمدا. الأمر لا يتعلق بالمجهول، بل بالإهمال الواعي (أو اللاواعي) لتهديد واضح.

في سوق العملات الرقمية، يتعايش كلا النوعين من المخاطر. الصدمات التنظيمية يمكن أن تكون بجعا سوداء. لكن النواقص التقنية والنماذج الاقتصادية غير الوظيفية هي ظاهرة نموذجية لوحيد القرن الرمادي.

كيف تحمي ملف أعمالك: خطوات عملية

فهم هذين المفهومين يمنح المستثمرين ميزة ملموسة. ومع ذلك، لا يزال الحماية من البجعة السوداء شبه مستحيلة – فلا يمكنك أن تملك سوى بعض احتياطيات السيولة ولا تستثمر كل شيء في أصل واحد. لكن الحماية من وحيد القرن الرمادي ممكنة جدا:

أولا، يجب أن تبحث بنشاط عن “التهديدات الظاهرة”. إذا كان مشروع عملات رقمية معين يعيش على وعود مفرطة بالدخل منذ أشهر، فهو وحيد قرن رمادي محتمل. إذا كان النموذج الاقتصادي معقدا جدا بحيث لا يمكن فهمه، فهذا أيضا علامة تحذير.

ثانيا، نحتاج إلى الاستماع لتحذيرات الخبراء. عندما تحذر الأصوات السلطوية في المجتمع من مخاطر محددة، يجب النظر فيها بجدية.

ثالثا، يبقى التنويع هو الدفاع الرئيسي. إذا انهار مشروع واحد، فلن يتم تدمير المحفظة.

ستستمر البجعات السوداء ووحيد القرن الرمادي في الظهور في سوق العملات الرقمية. ولكن مع فهم هذه المفاهيم، يصبح المستثمرون أكثر وعيا في قراراتهم، ويتبعون الاتجاهات الشائعة بشكل أقل عمياء، ويحسب مخاطرهم بشكل أفضل. هذا ليس ضمانا ضد الخسائر، لكنه يضمن أن هذه الخسائر ستكون نتيجة رهان عقلاني وليس جهل.