تقرير النمر: الواقعية هي الحل الوحيد لفترة الركود في العملات المشفرة

لا شيء

يكتب هذا التقرير بواسطة Tiger Research، حيث يظل سوق العملات المشفرة في حالة هبوط طويلة الأمد. في مثل هذا البيئة، المشاريع التي تستطيع الاستمرار في البقاء على قيد الحياة هي تلك التي تظهر رؤى عملية وواقعية.

النقاط الأساسية

المشاريع التي تحل مشاكل حقيقية وملموسة، حتى في فترات السوق الهابطة، تتمتع بالمرونة. Hyperliquid و Canton و Kite تستهدف مجالات مختلفة من المشاكل، لكنها تتشارك في سمة مشتركة: تقديم حلول عملية وواقعية، وليس سرديات مجردة. لتقييم مدى واقعية هذه الحلول، يجب أن تركز التحليلات على ثلاثة عوامل: المشكلة التي يهدف المشروع إلى حلها، هيكل الحلول، وقدرة الفريق على التنفيذ في الممارسة.

1. شروط البقاء في السوق الهابطة: هل هو فعال في الممارسة؟ المصدر: Tiger Research

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 70,000 دولار. من بين العملات المشفرة ذات القيمة السوقية في المرتبة العاشرة، لا تزال 7 منها فوق متوسط ​​التحرك لمدة 200 يوم. بالمقابل، هناك 53 من مكونات مؤشر ناسداك 100 لا تزال تتداول فوق هذا الحد.

حالة السوق لا يمكن مقاومتها. ومع ذلك، لا تزال بعض الأصول المشفرة قادرة على البقاء على قيد الحياة في أسوأ الظروف.

لا يمكن نسب مرونتها ببساطة إلى عمليات السوق الاصطناعية أو الارتدادات العشوائية. عند مراقبة مسارات تطورها، ستكتشف تفسيرات مختلفة.

هذه المشاريع لم تعد تعتمد فقط على رؤى غامضة أو تعقيد تقني. بل تتشارك في سمة مشتركة: حل المشكلات الأساسية للسوق باستخدام حلول متجذرة في الواقع الحقيقي. غالبًا ما تتبع منهجياتها ثلاثة اتجاهات:

هل تحل المشكلة الحالية للسوق؟ هل هي جاهزة للتطبيق العملي في الوقت القريب؟ هل تبني بنية تحتية تعتمد عليها الصناعة على المدى الطويل؟ في النهاية، القدرة على حل المشاكل الحقيقية في الممارسة تظل أقوى أساس من حيث التحليل الأساسي.

2. ثلاثة اتجاهات لاختيار السوق نجحت المشاريع التي تمكنت من الإجابة على الأسئلة السابقة في البقاء على قيد الحياة. وتتمثل استراتيجيتها في: 1) تحديد مشاكل السوق بوضوح؛ 2) تقديم حلول عملية تتوافق مع توقيت معين.

2.1. Hyperliquid: حل احتكاكات التداول الفوري يُنظر تقليديًا إلى البورصات المركزية على أنها وسطاء مسؤولون. ومع ذلك، في الممارسة، عندما تظهر مشكلة، غالبًا ما تكون غير قادرة على التوافق مع مصالح المستثمرين. ظهرت البورصات اللامركزية كبديل، لكن تجربة المستخدم السيئة والأداء الضعيف جعل العديد من المستثمرين يتجنبونها.

في هذا السياق، قدمت Hyperliquid مفهوم بورصة العقود الدائمة اللامركزية (perp DEX). من خلال آلية HLP، تنقل الوظائف التي يقدرها المستثمرون في البورصات المركزية — مثل الرافعة المالية العالية والتنفيذ السريع والسيولة المستقرة — إلى البيئة على السلسلة.

كان حجم الاستخدام المبكر مدفوعًا جزئيًا بطلبات توزيع رموز $HYPE. ومع ذلك، فإن المشاركة المستمرة بعد التوزيع تعكس رضا المستخدمين عن أداء المنصة.

في النهاية، تستمد Hyperliquid مرونتها من حل مشكلة حقيقية مستمرة: عدم الرضا عن البورصات المركزية.

2.2. Canton Network: الاستعداد لعصر التمويل المؤسسي تقدم Canton حلاً يستهدف المستقبل القريب. مع استمرار الاهتمام بالأصول الواقعية (RWA)، بدأ المؤسسات في النظر إلى البلوكشين كالبنية التحتية المالية، وليس كشبكة عامة. في هذا السياق، لا تحتاج المؤسسات إلى شفافية كاملة للبيانات، بل إلى نماذج خصوصية انتقائية تدعم الامتثال التنظيمي والسرية.

ظهرت Canton Network استجابة لذلك. من خلال DAML، يمكن لـ Canton توفير قدرات تخصيص الكشف عن البيانات لكل طرف مشارك.

هذا يمكّن المؤسسات من مشاركة المعلومات ضمن نطاق محدود، مع الحفاظ على سرية المعاملات. ليست Canton تصميمًا مفروضًا من قبل مزود الخدمة، بل هي بنية تحتية مبنية لتلبية احتياجات المؤسسات.

عامل آخر مهم هو أن Canton من البداية ركزت على النشر الحقيقي لتوسيع نظامها البيئي، وحصلت على دعم من التعاون المبكر مع المؤسسات المالية.

الأهم من ذلك، أن تعاونها مع DTCC يفتح قناة لتوسيع الأصول التي تديرها الأنظمة المالية التقليدية إلى بيئة تعتمد على Canton. حيث تتعامل DTCC مع حوالي 3.7 تريليون دولار من المعاملات سنويًا، مما يبرز جدوى منهجية Canton Network.

في النهاية، تقدم Canton Network حلاً هيكليًا يهدف إلى تلبية ثلاثة متطلبات مؤسسية: حماية الخصوصية، الامتثال التنظيمي، والتكامل مع الأنظمة المالية الحالية.

2.3. Kite AI: بناء اقتصاد الذكاء الاصطناعي القادم على عكس المثالين السابقين، فإن تطبيقات Kite AI الحالية محدودة. ومع ذلك، من منظور مستقبل عمل وكلاء الذكاء الاصطناعي ككيانات اقتصادية، فإن منطق بنيتها لا يزال مثيرًا للاهتمام.

في مجالي Web2 و Web3، هناك إجماع واسع على مستقبل يقوده الوكلاء. قليل من الناس يشككون في سيناريوهات أن يمثل فيها الذكاء الاصطناعي الوكيل المستخدم في حجز الفنادق أو شراء السلع اليومية.

لكن، هذا المستقبل يتطلب بنية تحتية تسمح لوكلاء الذكاء الاصطناعي ببدء وتنفيذ المدفوعات بشكل مستقل. الأنظمة الحالية مبنية حول التحويلات بين البشر، وكفاءة التفاعل بين المشاركين البشريين.

لذلك، لكي يعمل وكلاء الذكاء الاصطناعي ككيانات اقتصادية مستقلة، نحتاج إلى آليات جديدة، بما في ذلك التحقق من الهوية وإطارات الدفع التلقائي.

تعمل Kite AI على بناء بنية تحتية للدفع في هذا البيئة. مكوناتها الأساسية تشمل “جواز سفر الوكيل” للتحقق من الهوية، ووظائف بروتوكول x402 لتحقيق الدفع التلقائي.

رؤية Kite AI الحالية لا يمكن نشرها على نطاق واسع، فقط لأنها تتعلق بمستقبل لم يتحقق بعد.

ومع ذلك، فإن واقعية المشروع تستمد من فرضية أوسع: عندما يأتي هذا المستقبل المتوقع على نطاق واسع، ستكون التقنيات الأساسية التي يطورها ضرورية. هذا التوافق مع مسار التطور المقبول على نطاق واسع يمنح المشروع مصداقية هيكلية رغم محدودية الاستخدام الحالية.

3. ثلاثة أسئلة رئيسية لتقييم الجدوى العملية على الرغم من أن جداول زمنية هذه المشاريع مختلفة، إلا أنها تتشارك في سمة واحدة: إمكانية التطبيق في العالم الحقيقي.

قد يختلف تقييم مشروع معين. يعتقد البعض أنه يحل مشكلة حقيقية، بينما يراه آخرون مبالغًا فيه. لتقليل هذا الاختلاف في التفسير، يجب طرح ثلاثة أسئلة أساسية على الأقل:

ما المشكلة التي يحلها؟ هل المشكلة التي يستهدفها المشروع حقيقية وتلبي حاجة السوق؟ كيف يحلها؟ هل هيكل الحلول المقدمة معقول وقابل للتنفيذ؟ من ينفذها؟ هل يمتلك الفريق القدرة والموارد لتحويل الرؤية إلى واقع؟ نظرًا لأن معظم المشاريع تروج لروايات مستقبلية متفائلة، فإن الإجابة الصحيحة على هذه الأسئلة تتطلب وقتًا وجهدًا. تصفية المعلومات المضللة أو غير المكتملة ليست مهمة سهلة. المشاريع التي لا تستطيع الإجابة بثقة على هذه الأسئلة قد تشهد ارتفاعات سعرية قصيرة الأمد، لكنها من المحتمل أن تختفي عند حدوث هبوط آخر.

الحالة الحالية لسوق العملات المشفرة واضحة بأنها غير مواتية. لكن هذا لا يعني أن كل شيء قد انتهى. ستستمر التجارب الجديدة، والمهمة هي تقييم ما تمثله هذه الجهود حقًا.

الأهم الآن هو الواقعية.