Fuente: Silicón Conejo
¡Billones de fondos están huyendo urgentemente! ¿Cómo sobreviven las inversiones de riesgo en China y EE. UU.?
Una política arancelaria de ataque indiscriminado provoca una reacción en cadena global, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en su día 100 de mandato, informa al mundo de esta manera: ha vuelto.
El 3 de abril, Trump anunció las tasas del “impuesto de reciprocidad” de Estados Unidos, que afecta a más de 180 países y regiones. China, la Unión Europea, Vietnam, Taiwán, Japón e India ocupan los cinco primeros lugares en la lista del “impuesto de reciprocidad”. No son los países con las tasas más altas en este impuesto, pero aún así están en la parte superior de la lista, lo que muestra claramente hacia dónde apunta Trump con esta ronda de aranceles de Estados Unidos.
(Fuente de la imagen: CNBC Las primeras cinco naciones en la secuencia de políticas arancelarias de EE. UU.)
Es importante señalar que la tasa impositiva recíproca no representa la tasa impositiva total de los productos de importación y exportación de un país, sino que es solo una de ellas. Tomando como ejemplo a China, la nueva tasa arancelaria impuesta a China se sumará a la tasa arancelaria existente del 20%, lo que significa que la tasa arancelaria efectiva impuesta a China durante el mandato de Trump es del 54%.
La Casa Blanca de EE. UU. anunció que los aranceles base del 10% para todos los países entrarán en vigor el 5 de abril, mientras que una serie de aranceles “personalizados” de mayor envergadura entrarán en vigor el 9 de abril. Curiosamente, al día siguiente del anuncio de los aranceles, Trump dejó escapar: “Bienvenidos todos a negociar.”
Primero da un gran palo, luego lanza algunos dátiles dulces; Trump claramente ha aplicado las tácticas comerciales que los empresarios suelen usar en la gestión de la economía y el comercio del país. Pero es evidente que en una economía globalizada, no se puede dejar que una sola persona, Trump, tome todas las decisiones.
China ha tomado la iniciativa de implementar medidas de represalia, imponiendo un arancel del 34% sobre todos los productos importados de Estados Unidos, además de la tasa arancelaria vigente. Asimismo, las políticas de impuestos diferidos y exenciones fiscales actuales se mantienen, y los aranceles adicionales no son sujetos a exención. La Unión Europea implementará la primera ronda de aranceles de represalia contra Estados Unidos a partir del 15 de abril.
También hay quienes eligen “hacer las paces para sobrevivir”. Hace una semana, el Ministerio de Finanzas de Vietnam emitió un comunicado anunciando que reducirá el arancel sobre el gas natural licuado de EE. UU. del 5% al 2%, el arancel sobre los automóviles importados de EE. UU. del rango del 45% al 64% al 32%, y el arancel sobre el etanol del 10% al 5%.
El 7 de abril, con la entrada en vigor de los aranceles de referencia establecidos por Estados Unidos, los mercados bursátiles globales experimentaron un “lunes negro”. El índice compuesto de Corea del Sur abrió con una caída de más del 4%, el índice Nikkei 225 cayó cerca del 2%. En el mercado A de China, el índice de Shanghai abrió con una caída del 4.46%, el índice de Shenzhen cayó un 5.96%, y el índice del mercado de emprendedores abrió con una caída del 6.77%.
(A fecha de cierre del 7 de abril, cambios en los índices mundiales Fuente: Yahoo Finanzas)
Según estadísticas, el valor de mercado de las acciones estadounidenses se evaporó en aproximadamente 6.6 billones de dólares en dos días, lo que equivale a la recaudación fiscal total del gobierno de EE. UU. en un año. Las siete grandes tecnológicas de EE. UU. perdieron un valor de mercado de 1.84 billones de dólares de la noche a la mañana.
Un cisne negro llamado “arancel” está causando estragos en todo el mundo, sin que ninguna empresa o persona se salve. ¿Qué tipo de impacto tendrá esta tormenta en el mercado de capital de riesgo? ¿Cómo afectará a los emprendedores de China y Estados Unidos? ¿Qué tipo de impacto tendrán en la vida de las personas comunes? Cuando el futuro se vuelve impredecible, ¿cómo debemos enfrentar esta sociedad comercial tan turbulenta?
01 Capital de riesgo: La recuperación de la IPO se retrasa nuevamente, la burbuja de valoración estallará
El 3 de abril es la línea divisoria de las OFIP en el mercado de valores de EE. UU. este año, y también el símbolo de pausa de la ola de IA.
Antes de esto, el proveedor de infraestructura de IA CoreWeave logró salir a bolsa con el impulso de la IA, posponiendo así una crisis de deuda. Mientras tanto, el vendedor de boletos StubHub y la institución de préstamos al consumidor Klarna, que se preparaban para cotizar en el Nasdaq, vieron caer drásticamente sus acciones debido a la publicación de un plan arancelario, eligiendo retrasar sus planes de salida a bolsa. El unicornio de tecnología financiera Chime también ha suspendido su proceso de IPO.
El aplazamiento de una oferta pública inicial significa que hay menos posibilidades de una salida directa del capital de riesgo. Ethan Batraski, socio de la firma de capital de riesgo Venrock, espera una recuperación de la OPI en la segunda mitad de este año o el próximo. Pero ahora, tan pronto como salga la política arancelaria, “el período de la ventana de salida a bolsa se ha pospuesto de 6 a 12 meses”.
Pero él cree que los aranceles de Trump tendrán un mayor impacto en los fondos a medio y largo plazo. Para los fondos centrados en inversiones tempranas, “esto no es importante. Nuestro horizonte es de 10 a 15 años, y creo que todavía es el mejor momento en la historia para establecer empresas.”
“Antes pensábamos que el mercado de liquidez se abriría para 2025.” Tomasz Tunguz, fundador de Theory Ventures, que invierte en empresas de software en etapas tempranas, mencionó que esta ronda de aranceles “definitivamente” afectará a los inversores de capital de riesgo. “Si los inversores ven que durante más de un año no hay empresas en el mercado que puedan avanzar con una IPO o ser adquiridas, espero que las valoraciones empresariales disminuyan.”
Vikram Chaudhery, socio de la firma de capital de riesgo Genoa Ventures, dijo que los fondos de capital de riesgo y de capital privado en etapa avanzada y sus socios limitados se están volviendo más cautelosos a la hora de firmar nuevos acuerdos, tanto que “el capital que pensábamos que podría estar allí ahora no está fluyendo”.
Cuando se produce un cambio rápido en la dirección de las políticas, las empresas tienden a adoptar un enfoque de esperar y ver. Debido a las inciertas perspectivas macroeconómicas y regulatorias, es difícil para las empresas adaptarse rápidamente al mercado mientras planifican con anticipación el futuro. Anna Levine, fundadora de la firma de capital de riesgo E1 Ventures, dijo (Ana Levine) algunos inversores esperarán la Serie A hasta que los términos de las exclusiones arancelarias estén claros.
Lo mismo ocurre con los nuevos fondos que están recaudando capital; en la última semana, al menos dos socios limitados han indicado que han suspendido nuevas inversiones o la recaudación de nuevo capital para apoyar a las empresas de capital de riesgo, hasta que la economía se estabilice.
Al mismo tiempo, algunos fondos dominados por los mercados de Canadá, México o China pueden verse ligeramente afectados, y los fondos de capital privado “enfrentan presiones de valoración y una desaceleración en la velocidad de cierre de transacciones”. Algunas instituciones de inversión también recomendarán que las empresas que dependen del comercio internacional realicen “planificación de escenarios” y desarrollen cadenas de suministro más flexibles.
（Imagen: Bloomberg, FactSet, Departamento de Investigación de CICC）
El cofundador de Hustle Fund, una firma de capital de riesgo en etapa temprana, Eric Bahn (, sugiere que las startups sean más cautelosas al gastar y que compren hardware como computadoras portátiles o teléfonos móviles antes de que aumenten los precios. “La práctica más segura es asumir que tu última financiación de capital de riesgo realmente es la última financiación que tendrás por un tiempo”. También habló sobre “aprovechar al máximo la inteligencia artificial para aliviar la presión del consumo de efectivo y aumentar la eficiencia.”
Las empresas de software quizás tampoco se salven, algunos clientes que gastan millones de dólares al año en software están retrasando sus transacciones con Microsoft, Salesforce, SAP, Oracle y ServiceNow, eligiendo esperar a ver cómo se desarrolla el mercado y reduciendo sus gastos.
Otras formas de inversión también están disminuyendo, algunos inversores de grupos de riqueza están reevaluando sus empresas de cartera y preocupándose por las empresas operativas responsables de su riqueza. Los datos de Fintrx muestran que las oficinas familiares solo completaron 40 transacciones directas en marzo, lo que representa una caída del 45% en comparación interanual y una caída del 22% en comparación trimestral.
Sin embargo, algunas instituciones de inversión han evitado la crisis arancelaria. Mitchell Green, fundador y socio ejecutivo de la firma de capital de riesgo de crecimiento Lead Edge Capital, declaró en un correo electrónico que la compañía ha invertido en Zoom y Spotify. “Principalmente invertimos en negocios digitales de alta rentabilidad, por lo que actualmente no estamos tan expuestos a los efectos directos de los aranceles.”
El socio general de Emergence Capital, Jake Saper ), indicó que las empresas de software emergentes y las empresas de logística que pueden ayudar a mejorar la visibilidad de la cadena de suministro empresarial pueden beneficiarse de los aranceles.
El CEO y fundador de la firma de inversión Industry Ventures, Hans Swildens, señaló que otro sector que podría beneficiarse son las empresas que desarrollan software para el transporte marítimo internacional y puertos. Swildens indicó que estas empresas ofrecen software para ayudar a los importadores a gestionar impuestos y cumplimiento legal, y que los nuevos aranceles podrían abrir nuevas fuentes de ingresos para ellos.
“Las empresas de capital de riesgo pueden obtener grandes beneficios si encuentran startups que puedan ayudar a las empresas a adaptarse a los cambios en los aranceles. Pero también pueden perderlo todo”, dijo, “esa es la inversión de riesgo.”
02 La tecnología dura se convierte en una zona de desastre: enfrenta múltiples aranceles, las empresas detienen entregas y los precios podrían dispararse.
La política arancelaria de Estados Unidos podría convertir a la industria de la tecnología dura en una de las “zonas más afectadas” de Estados Unidos, y al final, quizás sean algunos consumidores quienes paguen la cuenta.
Tomando como ejemplo la industria automotriz, Trump anunció un arancel del 25% sobre todos los automóviles importados y un arancel del 25% sobre ciertas piezas de automóviles. Algunos han calculado que, si estos impuestos se trasladan por completo a los consumidores, el precio promedio de los automóviles importados podría aumentar en 12500 dólares.
A esto, las empresas automotrices globales han respondido de diferentes maneras.
Primero está Tesla. Todos los coches de Tesla que se venden en el mercado norteamericano se producen en las fábricas de Fremont, California, y Austin, Texas. Esto también significa que Tesla no necesita pagar un impuesto del 25% sobre las importaciones de automóviles. Sin embargo, alrededor del 20% al 30% de las piezas de automóviles que Tesla fabrica son importadas, por lo que Tesla no puede escapar completamente de las fluctuaciones arancelarias.
Para ello, Musk también volvió a utilizar su poder político. Según el Wall Street Journal, recientemente, Musk, que ya ha logrado “entrar en la sala”, sugirió directamente a Trump: cancelar la política de aranceles, pero Trump respondió que era imposible. Musk propuso de manera indirecta nuevamente establecer una zona de reciprocidad entre EE. UU. y Europa, propuesta que también fue rechazada.
El 7 de abril, Musk compartió de manera sutil un video sobre los beneficios de la cooperación comercial global a través de un lápiz de madera en su cuenta de redes sociales, insinuando que no apoya la política de aranceles.
Tesla no es la empresa automotriz más afectada por estos aranceles, e incluso podría ser una de las menos dañadas, ya que todos los fabricantes de automóviles están en una situación peor que Tesla.
Algunos nuevos fabricantes de vehículos eléctricos, como Rivian y Lucid Motors, aunque producen vehículos eléctricos en los Estados Unidos, deben pagar aranceles por las piezas importadas. Al mismo tiempo, estas empresas aún no han alcanzado la rentabilidad total, lo que significa que la compañía sigue perdiendo dinero en cada vehículo eléctrico vendido, lo que genera una mayor presión operativa para las empresas. Por ejemplo, el Mustang Mach-E totalmente eléctrico más popular de Ford y la camioneta híbrida Maverick se producen en México, mientras que General Motors de Estados Unidos produce los vehículos eléctricos Blazer y Equinox en México.
Los automóviles importados también son una de las víctimas de estos aranceles. El fabricante italiano de automóviles de lujo Ferrari General ha declarado que aumentará los precios de algunos modelos después del 1 de abril, con un aumento máximo de 50000 dólares por automóvil normal.
Casi todos los automóviles eléctricos de Hyundai Motor Company se producen en Corea del Sur, y la compañía se ha comprometido a no aumentar los precios de los modelos existentes hasta el 2 de junio. Infiniti de Nissan ha indicado que la producción de los QX50 y QX55 se suspenderá “hasta nuevo aviso”.
Volkswagen de Alemania está implementando un plan de emergencia para el mercado norteamericano: detiene de manera integral el transporte ferroviario de vehículos a través de México, al mismo tiempo que retiene los vehículos en espera de venta en los puertos marítimos europeos. Audi de Alemania decidió el 7 de abril suspender la entrega de vehículos nuevos a los concesionarios de Estados Unidos.
(Puertos de EE. UU. Fuente: The Information)
La situación está cambiando, muchas empresas automotrices ya han reaccionado rápidamente al mercado y han comenzado a planificar anticipadamente el siguiente paso.
Stellantis anunció el jueves que suspenderá la producción en dos plantas de ensamblaje ubicadas en Canadá y México, lo que afectará a 900 trabajadores. La planta en Canadá estará parada durante dos semanas, mientras que la planta en México estará cerrada durante un mes.
La empresa sueca Volvo Cars ha declarado que planea producir más automóviles en Estados Unidos y fortalecer su regionalización al establecer centros en China y Europa. La compañía está considerando expandir la producción de su SUV EX90 en Estados Unidos para aumentar la producción y reducir costos.
Además de los automóviles, los productos electrónicos de consumo también se han visto afectados. Entre ellos, el más representativo es Apple, cuyo precio de las acciones ha caído un 19% en tres días, y su capitalización de mercado ha evaporado 638 mil millones de dólares. Se informa que Apple, a finales de marzo, trasladó en solo tres días cinco aviones cargados de iPhones y otros productos desde India a Estados Unidos.
Desde siempre, Apple ha estado intentando una estrategia de globalización, pero ya sea en China, Vietnam, India, o incluso en Tailandia y Malasia, estas son las áreas clave afectadas por los aranceles.
Según la firma de investigación de terceros Evercore ISI, el 90% de los iPhones, el 55% de los Mac y el 80% de los iPads se ensamblan en China. Aproximadamente el 10% al 15% de los iPhones se ensamblan en India. Alrededor del 20% de la producción de iPads y el 90% de los productos portátiles de Apple (como el Apple Watch) se ensamblan en Vietnam.
No solo eso, sino que Apple también obtiene muchas de sus piezas de China, y los proveedores chinos representan aproximadamente el 40% del total de proveedores de Apple. Esto también significa que, incluso si se ensamblan en EE. UU., muchas piezas enfrentarán aranceles dobles. Los analistas de UBS estiman que el precio del iPhone más exclusivo de Apple podría aumentar en aproximadamente 350 dólares desde los 1199 dólares actuales, lo que representaría un aumento del 30%.
Además, los aranceles han llevado a una cierta “paralización” de la industria aeroespacial. Históricamente, la industria aeroespacial ha sido el mayor sector de exportación de Estados Unidos, y los plazos de entrega de los contratos de aviones suelen ser largos y están sujetos a muchas variables. No solo eso, los aviones son productos de innovación integrada a nivel mundial.
En un avión, a menudo se oculta la cadena de suministro global. Por ejemplo, la cadena de suministro del Boeing 787, ensamblado en Carolina del Sur, se extiende desde Japón hasta Italia. La compañía Howmet proporciona principalmente las piezas clave necesarias para aviones de pasajeros a Airbus y Boeing. Después de la promulgación de la política arancelaria de EE. UU., Howmet ya no proporcionará ningún producto o servicio que se vea afectado por el estado de emergencia nacional o la orden administrativa de aranceles anunciada.
Según datos de Boeing, en la última década, más de dos tercios de los pedidos de aviones de la compañía provienen de clientes fuera de Estados Unidos. Los aviones de Airbus se fabrican principalmente en Europa.
“La industria tecnológica de Estados Unidos podría retroceder diez años”, dijo un inversionista. Él cree que los aranceles son esencialmente una guerra, y al final todos los precios serán pagados por los consumidores, lo que agravará la inflación.
03 Consumo: Desde huevos hasta cerveza y café Nadie se escapa de los aranceles
¿Quién podría imaginar que en 2025, un simple huevo se convertiría en un “artículo de lujo” en la mente de la gente común en Estados Unidos?
Según los datos de la Asociación Nacional de Productores de Huevos de EE. UU., en el último año, el precio promedio de venta al por menor de una docena de huevos ha aumentado un 65%, alcanzando los 4.15 dólares, y en algunas regiones ha llegado hasta 9 dólares.
Mientras el mercado comercial global está funcionando, y los huevos importados de Turquía y Europa están ayudando a mejorar la “escasez de huevos” en los supermercados de EE. UU., los aranceles volverán a desordenar todo. Turquía representa aproximadamente el 60% de los huevos importados por EE. UU., con un nuevo arancel recíproco del 10%, mientras que México representa cerca del 40% de los huevos importados.
Además de los huevos, el café que más aman los estadounidenses también ha enfrentado aranceles dobles. Porque hay que saber que Estados Unidos no produce café, principalmente importa granos de café de Colombia, Brasil, Indonesia y otros países productores de café, y hoy en día, estos países enfrentan nuevas políticas arancelarias, por lo que el aumento de precios es difícil de evitar.
No solo los granos de café en sí, el gobierno de Trump impuso un arancel del 25% a todas las latas de aluminio vacías, lo que agravará aún más el aumento de precios de los productos de café. Otras bebidas también no escapan a la embestida de los aranceles, todas las importaciones de cerveza enlatada también enfrentan un arancel del 25%. Los plátanos, el papel higiénico y otros productos de consumo también enfrentan la amenaza de aranceles. Muchos estadounidenses, al escuchar la noticia de los aranceles, se apresuraron a ir al supermercado para comenzar una oleada de acaparamiento.
Algunas empresas de procesamiento de alimentos no están preparadas para el cambio repentino en los aranceles. Ori Zohar, cofundador de la empresa de especias de Nueva York Burlap & Barrel, ha declarado que no tiene intención de renegociar con los agricultores ni de aumentar los precios a los clientes. La empresa genera ingresos anuales de 9 millones de dólares principalmente vendiendo especias de alta gama de pequeños agricultores de todo el mundo, como Vietnam e India. Ahora, la empresa ha decidido congelar la contratación y suspender el lanzamiento de varios nuevos productos para estabilizar la situación.
Igualmente, Krista LeRay, la dueña de la empresa de bordados en lienzo Penny Linn Designs, también expresó que absorber los mayores costos resultantes de los aranceles sin trasladarlos a los consumidores será “muy difícil”. El aumento de impuestos no solo afecta los precios de las materias primas, sino que también influye en los precios de exportación de los productos. “Algunos productos no tienen ganancias y deben subir de precio, y una vez que el precio sube, es muy difícil que vuelva a bajar.”
Hoy en día, en las pequeñas y medianas empresas en Estados Unidos, o aumentan los precios y reducen su base de clientes; o asumen costos adicionales, lo que afecta las ganancias de la empresa. Se puede prever que, una vez que la supervivencia de la mayoría se vea en problemas, a todos les resultará difícil invertir en ropa y decoración, y muchas pequeñas y medianas empresas también enfrentarán dificultades operativas.
Conclusión: ¿Es un eslogan o una señal? La dirección de los aranceles es confusa.
Este gran terremoto arancelario es un “trueno” que Trump ha dado al mercado económico mundial desde que asumió el cargo.
Cuando Trump anunció la política arancelaria, también preparó el terreno para esta política, encontrando buenas excusas, como revitalizar la manufactura, ayudar a pagar la deuda de Estados Unidos, aumentar el poder de negociación en el comercio, reducir el déficit comercial, estimular la economía estadounidense, entre otros. Pero en resumen, Trump está tratando de encontrar todas las formas posibles de “hacer dinero”.
¿De dónde viene el dinero? Al parecer, para Trump no es importante si proviene de las empresas, los consumidores o del propio gobierno, siempre y cuando el problema se resuelva. “Los aranceles son la panacea para resolver problemas económicos”, dijo Trump.
Actualmente, el Congreso de los Estados Unidos también está proponiendo un nuevo proyecto de ley, intentando limitar el poder de Trump para establecer aranceles, y espera que el Congreso tenga la autoridad para anular las políticas arancelarias en un plazo de 60 días. Sin embargo, hoy en día, la posibilidad de que este proyecto de ley pase es muy baja; desde Musk hasta el Congreso de los Estados Unidos, pasando por los millones de personas que salieron a las calles, en tan solo 100 días, este nuevo presidente elegido por el pueblo estadounidense ha levantado el “garrote” de los aranceles y ha golpeado todo.
Desde la Ley de Chips durante la era Biden, hasta la prohibición de TIKTOK que se ha retrasado una y otra vez, y ahora esta política arancelaria. La economía y la política de Estados Unidos están en un estado de agitación, “no creo que la política arancelaria siga existiendo dentro de dos meses”, dijeron muchos.
¿Se seguirá representando la historia del “lobo que vino” en Estados Unidos? ¿Cuál será la dirección de la política arancelaria? Nadie puede verlo con claridad, pero lo que se puede confirmar es que el sistema económico mundial está entrando en una situación difícil de predecir, el sistema de orden global está colapsando gradualmente, y los inversores de capital riesgo de China y Estados Unidos quizás necesiten enfrentarse al cambio del mercado de manera más flexible.
