Al Contado dumping, contratos tomar a la gente por tonta: Profundidad análisis TST "posiciones en largo" espiral de muerte

Escrito por: Oliver, Mars Finance

En la mañana del 7 de agosto de 2025, los comerciantes asiáticos acababan de encender sus pantallas cuando un escalofrío atravesó la pesadez del verano. Un criptotoken llamado Test (TST) colapsó en su gráfico de velas como un acantilado, cayendo verticalmente de 0.0496 dólares, aún tibio, a 0.01547 dólares, frío, en solo una hora, con una caída de casi el 70%. El pánico se propagó por el mercado como una plaga, y el par de comercio TST/USDT en Binance contribuyó con un asombroso volumen de transacciones de 15.95 millones de dólares durante el período de colapso.

Sin embargo, el protagonista de esta masacre no es una cadena de bloques estelar o un gigante de DeFi. Su nombre, "Test", es como un humor negro que revela la naturaleza absurda detrás de esta tormenta. No se trata de un accidente, sino de una "estrangulación de contratos" de texto, dirigida por la codicia humana, la frialdad de los algoritmos y las deficiencias estructurales del mercado.

Una obra unipersonal que se volvió famosa por un accidente: el absurdo origen de TST

TST no nació de una gran visión tecnológica o de un rigoroso libro blanco. Su vida comenzó con un video educativo del equipo de BNB Chain. Para demostrar cómo funciona su plataforma de emisión de tokens Meme "four.meme", el equipo creó este token de ejemplo llamado "Test". Un acto involuntario, pero debido a la dirección del contrato filtrada accidentalmente en el video, este espécimen que debería haber estado en el laboratorio fue llevado por los especuladores al bullicioso escenario.

"Relacionado con Binance/BNB Chain" - esta etiqueta vaga pero sumamente atractiva se convirtió en el combustible para el despegue del precio de TST. En el mundo de las criptomonedas, la narrativa a menudo es más importante que la realidad. La comunidad y los KOL (líderes de opinión) con un olfato agudo rápidamente se apoderaron de esta historia, empaquetándola como un milagro "impulsado por la comunidad" de Meme. En un instante, la discusión sobre TST se propagó de forma viral en las redes sociales. Muchos inversores ni siquiera conocen su origen, solo saben que es un "vacío de valor" relacionado con los gigantes.

Esta es la clásica representación del token Meme "Economía de la Atención". Su valor no proviene de la tecnología o de la aplicación, sino de la suma de la emoción de la comunidad y la popularidad en las redes sociales. Como señaló un análisis de Gate, la curva de precios de este tipo de tokens sigue un ciclo de vida predecible: "hype - explosión - consolidación - colapso". Después de que TST se lanzara a principios de febrero de 2025, su precio se disparó un 1100%, siendo una perfecta representación de este ciclo. Sin embargo, cuando la atención se desvanece, el castillo construido sobre arenas movedizas también colapsará, solo es cuestión de tiempo. El ex CEO de Binance, Zhao Changpeng (CZ), se pronunció personalmente para aclarar que TST no tiene relación directa con la empresa oficial, pero esta débil voz de razón ya ha sido ahogada por el ruido frenético del mercado.

"El arranque de la 'molinillo de carne': un repaso de aquella hora de gran tensión"

La caída repentina de la mañana del 7 de agosto no fue simplemente un pánico del mercado, sino más bien como una cirugía precisa. El núcleo de esta cirugía es el mecanismo de vinculación de "venta masiva de activos al contado y explosión de contratos".

Primer paso: la exploración de las ballenas y la resonancia de los algoritmos.

La tormenta comienza con una pequeña perturbación. Los datos en la cadena muestran que los tokens de TST están altamente concentrados, con unas pocas direcciones de "ballenas" controlando una cantidad suficiente de tokens para sacudir el mercado. En la víspera del colapso, es muy probable que una o más megaballenas decidieran poner fin a este juego. Comenzaron a vender continuamente en el mercado al contado, aprovechando la ya frágil liquidez de TST en intercambios descentralizados (DEX) como PancakeSwap, lo que generó la primera ola de caídas de precios, ya que su fondo de liquidez total era de aproximadamente 3.3 millones de dólares.

Esta primera ola de presión de venta, como una piedra lanzada a la superficie tranquila de un lago, provocó intensas ondas. Un gran número de algoritmos de comercio de alta frecuencia (HFT) que acechaban en el mercado se activaron de inmediato. Cuando el precio cayó por debajo de un nivel técnico clave, estos programas preestablecidos ejecutaron automáticamente las órdenes de stop-loss y liquidación. El usuario de la plataforma X @bitfoxdotai analizó posteriormente: "La liquidación en cadena de posiciones largas provocó la escasez de liquidez." Esto describe con precisión la situación en ese momento: la fría ejecución de las máquinas reemplazó la vacilación humana, y la presión de venta se amplificó exponencialmente, formando una implacable cámara de eco algorítmica.

Segundo paso: la cosecha definitiva del mercado de contratos.

Si se dice que la venta en el mercado spot es la mecha encendida, entonces el verdadero barril de pólvora es el mercado de derivados de alta apalancamiento. En las 24 horas de la caída repentina, el volumen de transacciones del par TST/USDT en toda la red alcanzó la asombrosa cifra de 266 millones de dólares, con un aumento del 1173%. El aumento del volumen de transacciones de contratos en Binance fue aún más sorprendente, alcanzando un 1855%. Detrás de estos fríos datos, se encuentra el lamento de innumerables posiciones largas apalancadas.

Este es un ejemplo típico de "Long Squeeze". Los manipuladores crean una caída de precios en el mercado al contado, y su verdadero objetivo es detonar las posiciones largas de los compradores que han estado persiguiendo el precio en el mercado de futuros. Cuando el precio al contado alcanza la "línea de liquidación forzada" de estas posiciones, el motor de riesgo de la bolsa automáticamente venderá sus posiciones al precio de mercado para recuperar el margen. Este nuevo y enorme volumen de órdenes de venta se lanza pasivamente al mercado, lo que provoca una caída adicional del precio, desencadenando más liquidaciones de posiciones largas a precios más bajos.

Esta es una espiral de muerte auto-reforzante. El volumen de posiciones de contratos en toda la red se redujo drásticamente un 28.86% en esas 24 horas, lo que significa que casi un tercio de las posiciones apalancadas en el mercado fueron liquidadas en medio de lamentos. La aplicación de análisis de trading en la plataforma X, @AlvaApp, comentó: “El indicador MACD confirmó la aversión al riesgo, las posiciones apalancadas fueron liquidadas.” El mercado de contratos de TST, esa mañana, se convirtió en una eficiente "molinillo de carne".

Reflexiones sobre las ruinas: miradas a las fracturas sistémicas desde TST

La tragedia de TST radica en que no es un evento aislado. Poco después de que ocurrió el colapso, una captura de pantalla del usuario @btc_btceth en la plataforma X se difundió ampliamente en la comunidad. La imagen muestra simultáneamente los gráficos de velas de $TST, Banana y Broccoli, tres monedas Meme en la cadena BNB, y los movimientos de los tres son sorprendentemente consistentes: todos presentan una caída casi vertical de casi 90 grados. El autor de la publicación no pudo evitar plantear una pregunta intrigante: “¿Parece que sabían algo de antemano, o es que ha comenzado una purga interna en la cadena de Binance?”

Las especulaciones sobre la "lucha interna contra la corrupción" pueden ser difíciles de probar, pero esta imagen sin duda revela una verdad más inquietante: el colapso de TST probablemente sea solo la punta del iceberg de una acción colaborativa o un fracaso en cascada dentro del ecosistema de monedas Meme de BNB Chain. Ya no se trata de un problema de un solo proyecto, sino de una exposición concentrada de las fracturas sistémicas de todo el ecosistema.

Primero, expone el lado B de la "innovación de bajo umbral". La plataforma four.meme de BNB Chain, cuyo propósito es reducir el umbral para la emisión de tokens y estimular la innovación de base, también implica la falta de control de riesgos. Cuando un token sin valor real, con una mala gestión de liquidez, es creado y lanzado al mercado fácilmente, deja una gran puerta trasera para la manipulación potencial. Y dado que puede haber un TST, naturalmente también puede haber innumerables "Banana" y "Broccoli" esperando ser cosechados con el mismo método.

En segundo lugar, volvió a sonar la alarma sobre la liquidez en DEX. Los intercambios descentralizados ofrecen la libertad de comerciar sin permisos, pero a menudo vienen acompañados de problemas de profundidad de liquidez insuficiente. Para activos como TST, que tienen una pequeña capitalización de mercado y poca profundidad de comercio, un gran pedido de un ballena es suficiente para colapsar toda la compra. Y cuando este riesgo existe simultáneamente en varios tokens, el colapso de cualquier punto puede, a través de la contagión del sentimiento del mercado, desencadenar una reacción en cadena en todo el sector.

Más profundamente, podemos ver el eco de la historia. A pesar de que el mecanismo es más complejo, el colapso épico de LUNA/UST en 2022 es, en su núcleo, un sistema con defectos internos que cayó en una espiral de muerte de la que no pudo escapar bajo presión externa. Ya sea el desanclaje de una moneda estable algorítmica o la estrangulación del contrato de una moneda Meme, todo apunta a una tragedia común: cuando el valor de un activo depende completamente de un consenso frágil en lugar de un sólido respaldo de valor, su colapso es inevitable; solo es cuestión de tiempo y forma.

Conclusión: El absurdo llega a su fin, y la campana de advertencia suena.

La historia de TST comienza con un accidente de enseñanza y termina con una masacre en el mercado, llena de un absurdo dramático. De la manera más brutal, ofrece a todos los participantes del mercado una lección pública sobre el riesgo.

El núcleo de esta clase es: cuando un concepto de Meme sin valor intrínseco se encuentra con un mercado de derivados de alto apalancamiento que puede amplificar los riesgos indefinidamente, lo que crean es un "explosivo" financiero extremadamente inestable. Para los inversores comunes, intentar construir riqueza sobre esta arena movediza es lo mismo que intentar quitarle la piel a un tigre.

Al final, esta farsa nos deja, además de la cicatriz impactante en el gráfico de velas, la respuesta ligeramente sarcástica del ex CEO Zhao Changpeng: él niega tener cualquier conexión directa con el proyecto. Los creadores ya se han ido, pero el monstruo que ha surgido del mercado ya ha devorado, de manera palpable, el dinero real de innumerables personas. La campana de TST ya ha sonado, advirtiendo a los que vienen después que, al perseguir el próximo mito de las monedas que se multiplican por cien, deben tener cuidado con lo que hay bajo sus pies, ya sea tierra firme o un abismo sin fondo.