¡La preventa estable explota el rat trading! Bitfinex adelanta el pago de 500 millones, el equipo insiste en activar la segunda fase de la preinversión.

La cadena de bloques Layer 1 Stable iniciará la segunda fase de su actividad de prealmacenamiento la próxima semana. El límite de 825 millones de dólares de la primera fase se alcanzó aproximadamente 22 minutos después de abrirse, pero los miembros de la comunidad acusaron la aparición de comportamientos de “rat trading”. Los análisis on-chain muestran que una dirección sospechosa de Bitfinex ha hipotecado 300,000 ETH y ha tomado prestados 500 millones de USDT para participar en el predepósito de Stable.

Análisis completo de la primera fase de la preventa de rat trading Stable

（fuente：X）

La semana pasada, el límite de 825 millones de dólares de la primera fase de Stable se alcanzó aproximadamente 22 minutos después de su apertura. Sin embargo, varios usuarios de X acusaron de que en la primera fase hubo comportamientos de “trading anticipado”, señalando que los datos on-chain mostraban que la mayoría de los depósitos provenían de unos pocos grandes grupos de billeteras, las cuales completaron la transferencia de fondos antes de que se emitiera el anuncio oficial. Los miembros de la comunidad cripto revisaron esto y se quejaron de que esta acción limitó enormemente el espacio para que los minoristas generales pudieran participar.

La evidencia más explosiva proviene del analista de datos on-chain Yu Jin. Él señaló en la plataforma X que la noche del día 23 se había monitoreado una dirección sospechosa de Bitfinex que había hipotecado 300,000 ETH (valorados en 1,170 millones de dólares) en Aave, pidiendo prestados 500 millones de USDT y transfiriéndolos. Después de que se abrió la actividad de depósitos Stable el día 24, se confirmó el flujo de estos fondos, resultando que Bitfinex había participado en el depósito de Stable, lo que equivale a haber asignado directamente una participación de 500 millones de dólares.

Yujin también señaló que la misma DIRECCIÓN, cuando se lanzó la red principal de Plasma a finales de septiembre, también depositó 200 millones USDT para impulsar el valor total bloqueado (TVL), y ayer retiró esos fondos de Plasma para participar en el depósito anticipado de Stable. Además, es importante mencionar que tanto Plasma como Stable cuentan con el apoyo de inversión de Bitfinex. Este tipo de movimiento de fondos entre proyectos relacionados ha profundizado aún más las dudas de la comunidad sobre el transporte de intereses.

La evidencia de la línea de tiempo más sorprendente es: el anuncio oficial de Stable se publicó a las 9:10 a.m. hora de Taiwán, pero el primer depósito ya apareció a las 8:48. Esta diferencia de 22 minutos es la evidencia más directa de “rat trading”. Un seguimiento adicional muestra que aproximadamente el 70% de los fondos (alrededor de 500 millones de dólares) fueron depositados por 10 billeteras directamente asociadas con el propietario de Stable Vault antes de la publicación del anuncio. Estas DIRECCIONES han sido especuladas por la comunidad como insiders o socios que se posicionaron anticipadamente, ocupando la oportunidad de participación temprana de los usuarios comunes.

Datos de controversia de la primera fase de la preventa Stable：

Límite total: 8.25 millones de dólares | Tiempo para alcanzar el objetivo: 22 minutos

Dirección exitosa: solo 274 | promedio de 3 millones de dólares por dirección

Bitfinex supuesta participación: 500 millones de USD (representa el 60% del total)

Proporción de depósito anticipado: aproximadamente 70% (aproximadamente 500 millones de USD) completado antes del anuncio

Prueba de diferencia de tiempo: Anuncio publicado a las 9:10 | Primer depósito apareció a las 8:48

La enorme discrepancia de 274 DIRECCIÓN provoca la ira de los minoristas

(fuente: Arkham)

Según el monitoreo de Ai Yi, parece que el cupo de 825 millones de USD es extremadamente alto, pero lo sorprendente es que solo 274 direcciones de billetera participaron en este envío de fondos con éxito. Es decir, efectivamente, los gigantes y las instituciones se llevaron la mayor parte del cupo, dejando casi sin oportunidades a los pequeños inversores. 274 direcciones compartiendo 825 millones de USD significa que, en promedio, cada dirección obtuvo alrededor de 3 millones de USD en asignación, una cifra que supera con creces la capacidad de participación de los pequeños inversores.

Esta extrema concentración es extremadamente rara en la historia de las preventas de criptomonedas. Normalmente, incluso las preventas de proyectos populares cuentan con miles o incluso decenas de miles de direcciones participando, para demostrar el amplio apoyo de la comunidad. Pero la participación de 274 direcciones en Stable muestra que esta preventa es esencialmente una oferta privada dirigida a ballenas e instituciones, y no una preventa pública realmente orientada a la comunidad. Esta práctica daña gravemente la narrativa de descentralización del proyecto y su compromiso con la equidad.

La ira de la comunidad es comprensible. Muchos inversores minoristas se prepararon con fondos por adelantado y trataron de participar en el momento en que se publicó el anuncio oficial, pero descubrieron que los fondos ya habían sido agotados. Posteriormente, se dieron cuenta de que, en realidad, la mayor parte de los fondos ya había sido depositada por direcciones relacionadas antes de que se publicara el anuncio. Este sentimiento de engaño y exclusión ha suscitado serias dudas en la comunidad sobre la equidad y transparencia del proyecto Stable.

Los miembros de la comunidad cripto han examinado esto y se quejan de que esta acción limita mucho el espacio para que los pequeños inversores participen. Varios KOL y analistas han expresado críticas en la plataforma X, argumentando que esta práctica va en contra del espíritu de descentralización de las criptomonedas, pareciendo más un juego de círculos de relaciones del sistema financiero tradicional. Si Stable no maneja adecuadamente esta controversia, podría perder el apoyo de la comunidad antes de su lanzamiento oficial.

Medidas de mejora de la segunda fase y advertencias sobre riesgos de inversión

La segunda fase de la actividad establecerá un límite de depósito por cada billetera y las condiciones de participación individuales, lo que podría evitar que unas pocas billeteras de ballenas dominen el monto total de los depósitos. Sin embargo, Stable no ha respondido directamente a la controversia de la primera fase, ni ha anunciado ninguna medida de mejora específica. Stable ha indicado que publicará más detalles sobre la segunda fase en X.

Desde un punto de vista técnico, establecer un límite de depósito para cada billetera es una medida común contra ataques de brujería, pero su efectividad depende del nivel del límite establecido. Si el límite se establece demasiado alto (como 1 millón de dólares), las ballenas aún pueden dominar a través de una sola DIRECCIÓN; si se establece demasiado bajo (como 10,000 dólares), puede que no se logre atraer suficientes fondos grandes. Además, las ballenas pueden crear fácilmente múltiples billeteras para eludir la restricción de una sola DIRECCIÓN, por lo que la efectividad real de esta medida está por verse.

Stable está respaldado por USDT0 y Bitfinex (una plataforma de intercambio de criptomonedas estrechamente relacionada con Tether), y su equipo está desarrollando una red de alto rendimiento optimizada para pagos en USDT y aplicaciones descentralizadas (dApps). La red utilizará USDT de Tether como token nativo para el pago de tarifas de transacción, y ofrecerá transferencias de USDT entre pares sin costo de gas. Este diseño es teóricamente atractivo, ya que elimina la fricción de que los usuarios necesiten poseer el token nativo para pagar las tarifas de gas.

Stable completó una financiación inicial de 28 millones de dólares en julio de este año, con Hack VC como líder de la ronda. Sus características principales incluyen el pago de tarifas de Gas nativas en USDT, la compatibilidad con EVM que facilita la migración de protocolos DeFi, y escenarios de aplicación centrados en pagos, DeFi y activos del mundo real (RWA). Actualmente se encuentra en la fase de red de pruebas privada, y se espera que la red principal se lance en el cuarto trimestre de 2025 o en el primer trimestre de 2026. Los socios ecosistémicos incluyen Morpho Labs, Frax Finance, Pendle, USDT0 y LayerZero.

Advertencia de riesgo de inversión en Stable：

Crisis de transparencia: La controversia sobre el rat trading en la primera fase no se manejó adecuadamente, lo que afectó la reputación del proyecto.

Cuestionamiento de la centralización: La profunda intervención de Bitfinex ha generado preocupaciones sobre conflictos de interés

No amigable para los pequeños inversores: el mecanismo de preventa claramente favorece a las ballenas y las instituciones, disminuyendo el apoyo de la comunidad.

Riesgo de retraso en la red principal: Actualmente solo hay una red de prueba privada, y aún hay incertidumbre en el tiempo hasta el lanzamiento oficial.

A pesar de que la actividad de depósitos previos de Stable ha mostrado una poderosa capacidad de atracción de capital, la controversia sobre el “RATS” podría afectar la reputación del proyecto. La comunidad exige que la oficialidad aumente la transparencia, como abrir los depósitos por lotes o hacer públicos los procesos de auditoría. Sin embargo, Stable aún no ha respondido directamente a las dudas, solo ha indicado que se lanzará una próxima etapa.