La Fed termina el QT y recorta tasas mientras la Liquidez vuelve a inundar los mercados

La Fed terminó con la QT, deteniendo una reducción de $2.3 billones en su balance y señalando un cambio hacia la estabilización de la liquidez.

Powell confirmó la división interna dentro del FOMC, sin un compromiso claro para otro recorte de tasas en diciembre.

Los datos económicos limitados han dejado a la Fed cautelosa, equilibrando la inflación en enfriamiento con los crecientes riesgos para el empleo y el gasto.

La Reserva Federal ha confirmado un importante cambio de política, recortando las tasas de interés en 25 puntos básicos y anunciando el final de la reducción cuantitativa (QT) el 1 de diciembre. El movimiento dual marca un cambio significativo en las condiciones monetarias de EE. UU. después de casi tres años de contracción del balance y aumentos de tasas que drenaron trillones del sistema financiero.

El presidente Jerome Powell describió la reducción de la tasa como un paso de “gestión de riesgos” en lugar del inicio de un ciclo completo de flexibilización, enfatizando que la perspectiva económica general sigue siendo en gran medida la misma desde la reunión de septiembre. El empleo continúa manteniéndose firme, la inflación está disminuyendo pero aún por encima del objetivo, y el gasto del consumidor muestra señales tempranas de desaceleración.

Powell enfatiza la incertidumbre sobre la decisión de tasas de diciembre

Powell confirmó que no había una decisión firme sobre la reunión de diciembre, señalando “opiniones fuertemente divergentes” dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La votación de 10 a 2 reveló una creciente división interna, con el Gobernador Stephen Miran prefiriendo un recorte más grande de 50 puntos básicos y el Presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, oponiéndose a cualquier reducción.

Los traders, según el FedWatch de CME Group, redujeron las expectativas de un nuevo recorte en diciembre del 90% al 67% tras los comentarios de Powell. Aclaró que, aunque la inflación está disminuyendo, la política monetaria sigue siendo “moderadamente restrictiva”, lo que sugiere que el banco central tiene la intención de proceder con cautela en medio de señales mixtas en la economía.

La reducción de QT revierte la drena de liquidez desde 2022

La decisión de la Fed de poner fin a la QT detiene la reducción de su balance de $6.6 billones, un proceso que comenzó en 2022 y eliminó aproximadamente $2.3 billones en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. En lugar de permitir que los valores se venzan, la Fed ahora reinvertirá los ingresos de los vencimientos en letras del Tesoro a corto plazo.

Este cambio efectivamente detiene la fuga de liquidez que había restringido las condiciones crediticias y presionado los activos de riesgo, incluidos las acciones y las criptomonedas. Los analistas de Evercore ISI señalaron que si las condiciones financieras mejoran, la Reserva Federal podría incluso reanudar las compras de activos en 2026 con fines de “crecimiento orgánico”.

Brechas de Datos Económicos y Equilibrio de Políticas

El último movimiento del banco central se produce mientras opera con datos económicos limitados debido a la suspensión de los informes del gobierno. Aparte del índice de precios al consumidor de la semana pasada, que mostró una inflación anual del 3%, los principales indicadores como las nóminas no agrícolas y las ventas minoristas siguen sin estar disponibles.

El FOMC reconoció esta incertidumbre, revisando su declaración para describir la actividad económica como “moderada” y reconociendo los riesgos a la baja aumentados para el empleo. Powell dijo que la Fed está monitoreando los despidos relacionados con la IA, las inversiones en centros de datos y la desaceleración del gasto del consumidor, especialmente entre los hogares de bajos ingresos. El mensaje general fue mesurado pero claro, la fase de endurecimiento que comenzó en 2022 ha terminado, y las condiciones de liquidez en EE. UU. están cambiando hacia la estabilización.

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