El analista de On-Chain señala una creciente pánico a medida que las pérdidas realizadas de Bitcoin alcanzan $860M en un solo día.

El analista en cadena Murphy destacó que la segunda ola de ventas por pánico el 17 de noviembre generó $860 millones en Pérdidas Realizadas Ajustadas por Entidad (EARL), superando la cifra de $820 millones del día anterior. Esto marca la mayor pérdida realizada en un solo día desde el colapso por COVID de marzo de 2020 y señala que el miedo en el mercado continúa expandiéndose sin señales de convergencia.

Explicación de EARL: Midiendo la Venta de Pánico Real

La Pérdida Realizada Ajustada por Entidad (EARL) rastrea las pérdidas reales incurridas cuando las monedas se mueven a precios por debajo de su costo de adquisición, filtrando las transferencias intraentidad. La métrica es ampliamente considerada como uno de los indicadores más fiables de capitulación porque refleja la presión de venta genuina de distintos participantes del mercado en lugar de un simple movimiento de billeteras.

• 17 de noviembre EARL: $860 millones
• 14 de noviembre EARL: $820 millones
• Total combinado de dos días: $1.68 mil millones

Estas cifras sitúan la actual venta entre los episodios de capitulación más intensos de los últimos cinco años, comparables solo al colapso de FTX en 2022 y al colapso pandémico de 2020.

La alineación del ciclo de cuatro años añade al sentimiento bajista

El momento de la reducción coincide estrechamente con los patrones históricos en el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin de cuatro años. Muchos inversores e instituciones continúan haciendo referencia a este marco, que típicamente presenta:

• Euforia post-halving (2024–principios de 2025)
• Corrección a mitad de ciclo (tarde 2025)
• Fase de acumulación (2026)
• Próximo pico de toro (2027–2028)

El actual declive desde el máximo de $126,000 en octubre refleja las correcciones intermedias observadas en 2017 y 2021, reforzando la opinión entre los adherentes al ciclo de que una corrección más profunda aún puede estar por venir.

¿Cuándo terminará la capitulación?

Murphy enfatizó que los valores de EARL en declive o estabilizándose durante las caídas de precios son la señal más clara de que la venta por pánico se está agotando. Solo cuando las pérdidas realizadas comienzan a disminuir —incluso cuando el precio sigue bajando— se puede considerar que el mercado está cerca de un mínimo local. Hasta que ese patrón emerja, advierte el analista, el miedo sigue siendo la fuerza dominante y es posible que haya un mayor descenso.

Niveles Clave a Observar

• Sustained EARL por encima de $600–800 millones diarios → pánico aún activo
• EARL cayendo por debajo de $400 millones mientras el precio se mantiene o baja → señal de posible capitulación
• Precedente histórico: el mínimo de 2022 se formó después de que EARL alcanzara su punto máximo y luego declinara de manera constante durante varias semanas

Contexto Actual del Mercado

Bitcoin se negociaba alrededor de $91,500 en el momento del análisis, bajando más del 27% desde su máximo histórico. El mercado de criptomonedas más amplio ha perdido más de $1 billones en las últimas seis semanas, con liquidaciones largas que superan los $5 mil millones. Los indicadores de sentimiento permanecen en territorio de “miedo extremo”, consistente con los mínimos de ciclos anteriores.

En resumen, los $860 millones de EARL registrados el 17 de noviembre confirman que la venta por pánico se intensificó durante el fin de semana, sin señales inmediatas de agotamiento de capitulación. Hasta que las pérdidas realizadas comiencen a disminuir, el mercado sigue en riesgo de una mayor caída antes de que se pueda establecer una recuperación sostenible.