¡Zcash se dispara un 700%! ¿Explosión de la demanda de privacidad o especulación financiera?

Recientemente, en medio del retroceso del mercado de criptomonedas, Zcash ha subido a contracorriente, aumentando más del 700% en solo dos meses durante el otoño de 2025, destacándose en el mercado de criptomonedas. Mientras los inversionistas de Bitcoin y Ethereum luchan en el frío del “Mercado bajista”, los titulares de ZEC están disfrutando del ardiente sol del verano. ¿El gran aumento de Zcash se debe a un verdadero aumento en la demanda de privacidad bajo un endurecimiento de la regulación global, o es una especulación financiera tejida por capital institucional y enormes apalancamientos?

Duplicación de piscina de bloqueo: la demanda de privacidad de Zcash explota realmente

（fuente：Zechub）

Los datos del pool protegido (shielded pool) son el indicador más crucial de Zcash, este dato es similar al TVL en otras cadenas públicas, representando cuántos fondos están participando en la función de privacidad en Zcash. La cantidad total del pool protegido ha crecido considerablemente en los últimos seis meses; el 27 de marzo, los activos totales del pool protegido de Zcash eran aproximadamente 2.66 millones de ZEC, y para septiembre ya había subido a alrededor de 3.8 millones, y el 4 de noviembre se disparó a 4.98 millones, casi duplicándose en comparación con marzo.

Además, el porcentaje de la cantidad total de ZEC en la piscina de ocultación en relación con la oferta total ha experimentado un gran aumento, pasando del 18% en octubre al 23% el 11 de noviembre, y alcanzando el 29.38% el 17 de noviembre. Hasta el 17 de noviembre, de los 4.81 millones de ZEC ocultos, hasta el 86% fluyó hacia la piscina Orchard (Orchard es el protocolo más avanzado de Zcash en la actualidad). Esta migración concentrada hacia el protocolo más reciente demuestra que la demanda de funciones de privacidad no solo está creciendo, sino que los usuarios están actualizando activamente a soluciones de privacidad de niveles de seguridad más altos.

En términos de volumen de transacciones, ha habido un gran aumento desde octubre. Antes de esto, el número promedio semanal de transacciones de Zcash era de aproximadamente 30,000 a 40,000 transacciones. En el 2 de octubre, esta cifra se disparó a 100,000 transacciones. En la semana del 16 de noviembre, alcanzó las 460,000 transacciones, estableciendo constantemente nuevos récords históricos desde octubre. Según los datos de demanda en la cadena, la reciente demanda de privacidad en la cadena de Zcash ha experimentado un gran aumento.

Estos datos reflejan el impulso en la demanda de monedas de privacidad debido a un endurecimiento de la regulación global. La implementación de la ley MiCA de la UE y el avance de reglas más estrictas de KYC/monitoreo de transacciones a nivel mundial han llevado a un aumento dramático en la preocupación de los usuarios por la privacidad financiera. El informe de a16z sobre el estado de las criptomonedas en 2025 muestra que el interés de búsqueda de términos relacionados con la privacidad en Google ha aumentado drásticamente en los últimos meses. En este contexto, la característica de “privacidad opcional” de Zcash (es decir, la coexistencia de direcciones transparentes y direcciones ocultas) y su diseño de “clave de visualización” cumplen con las regulaciones, lo que la convierte en una opción más favorecida por las entidades regulatorias en comparación con monedas de privacidad más estrictas como Monero (XMR).

El contrato de posiciones aumentó drásticamente en 1,3 mil millones, los bajistas sufrieron una masacre

（fuente: Trading View）

En términos de datos del mercado, el mercado de contratos de Zcash ha experimentado una expansión aún más loca. El 28 de septiembre, el volumen de contratos de ZEC era de solo 18.75 millones de dólares, y para el 12 de octubre, esta cifra creció a 360 millones de dólares. Excluyendo el crecimiento de los contratos debido a un aumento de precio de 4.5 veces durante este período, el monto total de posiciones aún aumentó en 270 millones de dólares. Para el 17 de noviembre, esta cifra creció aún más a 1,377 millones de dólares, estableciendo un nuevo máximo histórico. Al mismo tiempo, el precio del token ZEC también se disparó, subiendo de 58 dólares el 28 de septiembre a un máximo de 750 dólares, con un aumento máximo de aproximadamente 12 veces.

Además, también se presentó una situación bastante inusual en lo que respecta a la tasa de financiación. El 7 de noviembre, la tasa de financiación del contrato de ZEC alcanzó un máximo de -0.4192%, lo que indica que en ese momento el mercado pagó un alto precio por vender en corto ZEC, y el sentimiento de los bajistas era muy fuerte. El precio del día tuvo un aumento máximo del 48%, creando un punto histórico de 750 dólares. Los bajistas pagaron un alto precio debido a esto, con un monto de liquidación de posiciones cortas que superó los 51 millones de dólares.

Desde la distribución de liquidaciones, la mayoría de los bajistas del día se concentraron en Hyperliquid, donde la cantidad de liquidaciones de posiciones cortas en Hyperliquid alcanzó los 33 millones de dólares, contribuyendo a cerca del 60% del total de liquidaciones de ZEC del día. Este tipo de eventos extremos de liquidación de posiciones cortas a menudo se convierten en aceleradores del aumento de precios. Cuando un gran número de posiciones cortas son forzadas a cerrar, estas operaciones de cierre se transforman en compras, lo que eleva aún más los precios y genera un efecto de “apretón de cortos” (short squeeze).

Desencriptación de datos: la demanda inicial impulsa, la emoción toma el control posteriormente

En general, los datos muestran que la demanda en la cadena de Zcash y el precio del mercado han experimentado un notable aumento en esta etapa. Pero detrás de estos datos, ¿es la demanda la que impulsa o es el precio el que genera la demanda? Desde el análisis de precios, antes de este gran aumento, el 20 de agosto el precio del token ZEC había tocado fondo en 34 dólares, y luego, en un período de 40 días, subió lentamente, aumentando un 106%, alcanzando un precio máximo de 71 dólares el 29 de septiembre. Tenemos razones para creer que esta etapa es la fase inicial del inicio de ZEC.

Y antes de esto, en términos de datos en la cadena, se pudo observar que el 6 de agosto, la cantidad de ZEC en el pool de privacidad comenzó a aumentar, pasando de 3.22 millones de monedas el 6 de agosto a 3.63 millones de monedas el 20 de agosto, un aumento del 12.7%. Aunque en esta etapa el token ZEC estaba en una tendencia a la baja, los datos del pool de privacidad muestran que la demanda del mercado por monedas de privacidad aún está en un proceso de crecimiento. Y para el 29 de septiembre, aunque el precio se duplicó, la cantidad de ZEC en el pool de privacidad solo creció a aproximadamente 3.8 millones de monedas, sin expandirse simultáneamente con el gran aumento en el precio.

Estos datos reflejan que, detrás de los cambios, Zcash inicialmente fue impulsado por una verdadera demanda del mercado, pero al entrar en el período de locura de aumento de tokens, parece haberse desvinculado de la lógica de demanda original. Otro dato también refleja esta situación de manera indirecta. En términos de número de transacciones, la proporción de transacciones privadas en la red de Zcash se mantuvo en niveles crecientes de manera continua antes del 24 de agosto. Sin embargo, con el Gran aumento de precios, la proporción de transacciones privadas comenzó a disminuir, aunque el número promedio diario total de transacciones siguió aumentando drásticamente. La proporción de las transacciones en el pool transparente (que se puede ver como la demanda de transacciones en cadena, y no de privacidad) es aún mayor.

Desde este punto de vista, el precio de ZEC tiene un Gran aumento, la primera parte fue impulsada ciertamente por la demanda, mientras que la segunda parte del aumento frenético fue completamente asumida por la emoción del mercado.

La narrativa a largo plazo es buena, pero el combustible a corto plazo se ha agotado

Después de la locura, lo que el mercado podría necesitar saber más es si esta expectativa impulsada por la demanda es realmente una narrativa a largo plazo o si es un material de especulación utilizado por el capital. El conocido inversor Naval Ravikant (autor de “La guía de Naval”) incluso afirmó directamente: “Bitcoin es un seguro contra las monedas fiduciarias, y Zcash es un seguro contra Bitcoin.” Esto ha avivado aún más el sentimiento del mercado hacia las monedas de privacidad.

Además, el momento es un requisito importante para el Gran aumento del token ZEC. Durante todo octubre, el mercado de criptomonedas cayó en una fase de descenso, con la mayoría de los tokens, incluyendo Bitcoin, registrando un gran retroceso. Las narrativas de otros sectores del mercado parecen haber fracasado, y la gente necesita que aparezca un activo que pueda ser especulado a corto plazo y que pueda generar ganancias. Las monedas de privacidad se convirtieron en el mejor tema en esta etapa.

El Gran aumento de Zcash: Doble impulso

Desde la perspectiva de la demanda: El endurecimiento de la regulación global impulsa el crecimiento real de la demanda de privacidad, y la duplicación de los pools de ocultación demuestra el soporte fundamental.

Aspecto emocional: La falta de puntos calientes en el mercado lleva a la entrada de capital institucional, acelerando la liquidación de los cortos y formando un efecto de compresión.

En términos generales, el aumento reciente de Zcash o de los tokens de privacidad en general es el resultado de múltiples factores. En este proceso, la demanda real ha sido el verdadero detonador que impulsó inicialmente el mercado, mientras que la especulación frenética de los fondos del mercado se ha convertido en el principal combustible detrás de este gran aumento. Sin embargo, cuando el fervor de esta ronda comienza a enfriarse, ¿podrá la narrativa de la demanda de las monedas de privacidad y Zcash seguir siendo efectiva a largo plazo? En este momento, ciertamente existe. Sin embargo, considerando que el monto del fondo de ocultación de Zcash es de aproximadamente 2.8 mil millones de dólares, no destaca en comparación con el TVL de otras cadenas de bloques, y las decenas de miles de transacciones diarias en el fondo de privacidad tampoco son particularmente activas. Por lo tanto, en este momento, ciertamente existe demanda para ZEC, pero el apoyo al precio depende más de la emoción que de la demanda.