El ETF de Bitcoin experimenta la mayor salida de fondos de la historia, perdiendo 2,570 millones de dólares en un solo mes.

El 17 de noviembre de 2025, el ETF de Bitcoin Al Contado de Estados Unidos registró la mayor fuga de capital mensual desde su lanzamiento en enero de 2024, con una salida neta de 2,570 millones de dólares, mientras que el precio de Bitcoin cayó un 14.7% hasta un mínimo de 89,253.78 dólares. El fondo IBIT de BlackRock fue responsable de 1,600 millones de dólares en rescates, convirtiéndose en el núcleo de esta ola de dumping.

El análisis señala que el flujo de ETF se transmite directamente al mercado al contado a través del mecanismo de participantes autorizados. Después de la desaparición de las compras estructurales, la presión de venta de 450 BTC por parte de los mineros diarios es difícil de digerir, lo que puede llevar a una caída en el nivel de soporte del precio.

Fondo de Bitcoin ETF registra una salida de capital récord: análisis de datos e impacto en el mercado

Según estadísticas de Farside Investors, hasta el 17 de noviembre de 2025, el ETF de Bitcoin Al Contado en Estados Unidos ha sufrido reembolsos masivos de forma continua, con una salida neta mensual de 2,570 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico negativo. La fuga de capitales alcanzó su punto máximo el 13 de noviembre, con una pérdida diaria de 866.7 millones de dólares, solo superada por el día de dumping extremo en marzo de 2024.

El fondo IBIT de BlackRock sufrió la mayor presión al día siguiente, con una pérdida diaria de 463.1 millones de dólares, y su total de reembolsos mensuales fue de aproximadamente 1.6 mil millones de dólares, superando el volumen total de salidas de fondos en cualquier período anterior. Como resultado, el precio de Bitcoin cayó brevemente a 89253.78 dólares el 17 de noviembre, el nivel más bajo desde abril, aunque luego se recuperó a 93426.16 dólares, pero la caída mensual aún alcanzó el 14.7%.

Mecanismo de transferencia de flujo de ETF: ¿por qué la fuga de capitales presiona el precio de Bitcoin?

La creación y el mecanismo de redención del ETF de Bitcoin Al Contado forman una ruta de transmisión de precios única. Cuando fluye capital, los participantes autorizados deben comprar Bitcoin equivalente para entregarlo al custodio, generando una demanda real de Al Contado; por el contrario, la redención obliga al fondo a vender Bitcoin o cerrar posiciones de cobertura, creando presión de venta. Este mecanismo atrae capital institucional que normalmente no interactúa con el mercado en cadena a través de cuentas de jubilación, asesores de inversión registrados y otros canales, y cuando se vuelven colectivos, eliminará la compra estructural que originalmente absorbía las ventas de los mineros.

La producción diaria actual de Bitcoin es de aproximadamente 450 BTC. Si la cantidad neta de compras sigue siendo inferior a este umbral, se acumulará un suministro neto positivo, lo que presionará la energía de recuperación de precios. Además, los participantes autorizados suelen realizar compras al contado durante el horario de operaciones de la bolsa de valores de EE. UU., mientras que los datos de flujo se publican después del cierre. Este desfase, junto con la fragmentación del proceso de descubrimiento de precios intradía debido a las operaciones de cobertura de futuros de CME, hace que la volatilidad de los precios a menudo esté por delante de los datos de flujo durante horas.

Bitcoin ETF datos clave sobre el flujo de fondos (noviembre de 2025)

• Flujo neto mensual: 25.7 mil millones de dólares
• Máxima salida en un solo día: 13 de noviembre 866.7 millones de dólares
• IBIT monto de rescate mensual: 16 mil millones de dólares
• Rango de fluctuación del precio de Bitcoin: 89253.78 dólares a 111000 dólares
• Producción diaria de mineros: 450 Bitcoin
• Caída del precio desde el máximo del mes: 18.6%

Erosión de la demanda en el contexto macroeconómico: Cambio de rol de los ETF y descenso del precio mínimo

El flujo de ETF no es una variable aislada, pero en múltiples dimensiones temporales, el flujo continuo hacia afuera a menudo presagia un debilitamiento de la demanda duradera y un descenso en los niveles de soporte de precios. Desde principios de 2025 hasta octubre, el ETF de Bitcoin ha desempeñado constantemente el papel de motor de demanda basado en moneda fiduciaria, absorbiendo la flotación de Al Contado y empujando el precio a superar los 111000 dólares. Sin embargo, la reversión de noviembre eliminó esa estructura de soporte, coincidiendo con la continua producción de los mineros y la digestión del aumento anterior del mercado.

Esta salida de 2.57 mil millones de dólares se convierte en la primera ronda de pruebas de presión, verificando si la demanda de ETF puede mantenerse estable en medio de la volatilidad, o si se amplificará la caída al reconfigurar las posiciones. Aunque el repunte de Bitcoin a 93,000 dólares muestra un interés de compra en niveles bajos, el daño acumulado refleja que la demanda estructural que sostiene el aumento de 2024 a principios de 2025 ha disminuido significativamente.

Mercado de derivados en resonancia: señales de advertencia de la prima de futuros y el sesgo de opciones

El mercado de futuros de Bitcoin también envía señales de cautela. La prima mensual de los futuros se mantiene cerca del 4%, por debajo del umbral neutral del 5%. La tasa de financiación de los contratos perpetuos se mantiene estable en un nivel anualizado del 4%, lo que indica que los alcistas, aunque no están en pánico, carecen de voluntad para aumentar posiciones.

El indicador delta skew del mercado de opciones se mantiene cerca del 11%, lo que indica que la prima de las opciones de venta es más alta que la de las opciones de compra, y la demanda de protección contra riesgos a la baja por parte de ballenas y creadores de mercado está en aumento. Aunque estos indicadores no han alcanzado niveles extremos, junto con el debilitamiento de las acciones tecnológicas (Oracle, Ubiquiti, etc., han caído más del 19% este mes) y las preocupaciones sobre el mercado laboral, los activos de riesgo en general están bajo presión, lo que debilita la atracción de la narrativa de Bitcoin como “oro digital”.

¿La retirada de capital de las instituciones provocará una caída en espiral?

El mayor riesgo que enfrenta actualmente el mercado de Bitcoin radica en el cambio en el patrón de comportamiento del capital institucional. Si el ETF continúa perdiendo, podría llevar a que los participantes autorizados vendan pasivamente al contado, provocando una caída de precios y un ciclo de retroalimentación negativa que agrava los reembolsos. Los datos históricos muestran que cuando la tasa de apalancamiento de los derivados y el flujo del ETF se contraen de manera sincronizada, el mercado necesita más tiempo para encontrar un fondo. Sin embargo, los indicadores en cadena muestran que la sensación de retención entre los holders a largo plazo está aumentando, y la inversión a través del método de costo promedio en dólares aún continúa, lo que podría proporcionar un colchón implícito al mercado. La clave de la tendencia futura depende de si las expectativas de tasas de interés macroeconómicas y el ciclo de asignación institucional cambian a algo más positivo.

FAQ

1. ¿Cuánto tiempo continuará la fuga de fondos del ETF de Bitcoin?

Dependerá de la aversión al riesgo de las instituciones y de la política macroeconómica. Si la Reserva Federal mantiene altas las tasas de interés y los datos económicos son débiles, la presión de salida podría extenderse hasta principios de 2026.

2. ¿Cómo deben los inversores comunes enfrentar el impacto de la salida de ETF?

Se puede prestar atención a los cambios en las posiciones de los titulares a largo plazo en la cadena y los saldos de los intercambios, evitando seguir la tendencia de detener pérdidas en una venta masiva por pánico.

3. ¿Qué tanto afecta la presión de venta de los mineros al precio de Bitcoin?

Una producción diaria de 450 BTC equivale a aproximadamente 42 millones de dólares. Si el flujo de salida de ETF supera los 500 millones de dólares en un día, el impacto de la venta de los mineros se verá amplificado.

4. ¿Puede Bitcoin separarse del flujo de ETF y fortalecerse de manera independiente?

Posible, pero se necesita que la demanda minorista en Asia o la asignación de activos y pasivos de las empresas reemplace el flujo institucional.

5. ¿Se verán afectados otros ETFs de criptomonedas?

Si se aprueba el ETF de Ethereum, podría verse afectado por el sentimiento a corto plazo, pero el rendimiento específico dependerá de su estructura de oferta y demanda independiente.