La capitalización de mercado de encriptación global se ha evaporado en 1 billón de dólares: ¿retroceso saludable o el comienzo de un Mercado bajista?

Según un informe de Bloomberg, el 19 de noviembre de 2025, Bitcoin cayó a 88522 dólares, alcanzando su nivel más bajo desde abril, lo que provocó que la capitalización de mercado total de Activos Cripto se redujera de un pico de 4.3 billones de dólares el 6 de octubre a 3.2 billones de dólares, perdiendo más de 1 billón de dólares en solo seis semanas. La vulnerabilidad del mercado quedó expuesta en el evento de liquidación de 19 mil millones de dólares en posiciones de apalancamiento el 10 de octubre; aunque el sentimiento se recuperó ligeramente después de los informes de Nvidia, los analistas advierten que las barreras psicológicas de 85000 dólares y 80000 dólares pueden estar bajo prueba. La raíz de esta caída se encuentra en el retraso de las expectativas de recortes de tasas por parte de La Reserva Federal (FED) y la disminución estructural de la demanda institucional.

Trayectoria de evaporación de capitalización de mercado de billones: desde el punto más alto histórico hasta la corrección profunda

El 6 de octubre de 2025, la capitalización total de mercado de Activos Cripto alcanzó un máximo histórico de 4.3 billones de dólares, mientras que Bitcoin tocó un máximo de 126,000 dólares en el mismo período. Sin embargo, el mercado sufrió una Gran caída, y para el 19 de noviembre, la capitalización total de mercado se redujo a 3.2 billones de dólares, con una caída del 25.6%. Durante este tiempo, Bitcoin cayó a un mínimo de 88,522 dólares, lo que representa un retroceso del 30% desde el máximo; Ethereum, por su parte, perdió el soporte clave de 3,000 dólares, cayendo más del 40% desde el máximo cercano a 5,000 dólares en agosto.

Esta corrección no solo ha devorado los fondos de compra a bajo precio de los minoristas, sino que también ha golpeado severamente la prima de capital de las empresas de bonos del estado de activos digitales, ampliando las pérdidas contables de los activos de criptomonedas que poseen varias empresas que cotizan en bolsa. La vulnerabilidad de la liquidez del mercado estalló de manera concentrada el 10 de octubre, cuando 19 mil millones de dólares en posiciones de apalancamiento fueron liquidadas forzosamente, lo que provocó una reacción en cadena, formando un ciclo de retroalimentación negativa con la recuperación de márgenes, la salida de ETF y la detención de nuevas compras.

Trampa de apalancamiento y retirada institucional: el mercado de derivados amplifica la volatilidad

En esta ronda de caída, los traders apalancados se han convertido en las mayores víctimas. Según K33 Research, las posiciones abiertas de contratos perpetuos de Bitcoin aumentaron en 36,000 BTC (aproximadamente 3,3 mil millones de dólares) la semana pasada, la mayor subida semanal desde abril. Lo anómalo es que, a pesar de que el precio sigue en descenso, la tasa de financiamiento se mantiene en un rango positivo, lo que refleja que los traders están posicionándose para un rebote mediante órdenes de compra a precios limitados.

Estrategia de “recoger cuchillos” sufrió un revés después de caer por debajo de 98000 dólares, activando órdenes que formaron una exposición real de apalancamiento, pero no se vio la esperada recuperación. En comparación con la gran caída de octubre, la actual escala de apalancamiento parece moderada, pero la desajuste entre la preferencia de riesgo minorista y la salida de fondos institucionales ha creado una nueva vulnerabilidad. Los datos históricos muestran que en siete situaciones similares, Bitcoin experimentó una caída promedio del 15% en el mes en seis de ellas.

comparación de datos clave del mercado de Activos Cripto (octubre-noviembre de 2025)

• Pico de capitalización de mercado: 4.3 billones de dólares (6 de octubre)
• Capitalización de mercado total: 3.2 billones de dólares (19 de noviembre)
• Máxima caída de Bitcoin: 30% (126000 dólares a 88522 dólares)
• Rango de precios de Ethereum: 5000 dólares a 3000 dólares
• Importe máximo de liquidación en un solo día: 19 mil millones de dólares (10 de octubre)
• Aumento semanal de Posición en contratos perpetuos: 33 mil millones de dólares

Cambio en la narrativa macroeconómica: el colapso de la teoría de los dos pilares

El impulso del Bitcoin a principios de año se basa en dos pilares: las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (FED) y la aceleración de la adopción institucional. Sin embargo, estos dos grandes pilares se tambalearon simultáneamente en el cuarto trimestre. La probabilidad de un recorte de tasas en diciembre en el mercado de tasas cayó abruptamente del 91% al 34%, mientras que los ETFs de Bitcoin experimentaron salidas netas masivas consecutivas, con la pérdida de 1.600 millones de dólares en un solo mes para el IBIT de BlackRock. El problema más profundo radica en la sostenibilidad de la asignación institucional: cuando las cuentas de jubilación y los asesores de inversiones registrados reducen la proporción de criptomonedas, la demanda estructural que inicialmente absorbía la venta de los mineros desaparece rápidamente.

Al mismo tiempo, el aumento del 100% de los aranceles del gobierno de EE. UU. sobre China está impactando la aversión al riesgo global, y las acciones tecnológicas y los activos cripto como activos de alta beta son los más afectados. James Butterfill, director de investigación de CoinShares, señaló: “Los inversores están buscando dirección en la oscuridad, la falta de pistas macroeconómicas les hace depender en exceso del comportamiento de las ballenas en la cadena, y este último está generando ansiedad.”

Señales en cadena y análisis técnico: ¿Dónde está el fondo?

Desde los datos en cadena, la proporción de tenedores a largo plazo (LTH) ha aumentado al 76%, pero el saldo de los intercambios ha aumentado en 120,000 BTC en las últimas dos semanas, lo que sugiere que algunos grandes propietarios podrían estar preparados para vender en las alturas. En el aspecto técnico, Bitcoin necesita recuperar los 93,500 dólares para revertir la tendencia a corto plazo, con un soporte clave en 88,000 dólares y 77,000 dólares (mínimos de abril).

El director de inversiones de Bitwise, Matthew Hougan, considera: “La venta puede estar cerca de su fin, pero el mercado todavía se encuentra en un estado incómodo, los Activos Cripto pueden seguir cayendo antes de tocar fondo.” Este juicio se basa en el progreso de la limpieza de posiciones de derivados y en señales de desaceleración de las salidas de ETF, pero se debe tener cuidado si el dólar sigue fortaleciéndose o si las acciones tecnológicas continúan retrocediendo, ya que los Activos Cripto podrían tener dificultades para mantenerse al margen.

¿Es la evaporación de un billón una corrección saludable o el inicio de un mercado bajista?

El mercado presenta divisiones sobre la naturaleza actual de la caída. La perspectiva optimista sostiene que este es un proceso saludable de desapalancamiento en un mercado alcista, similar al nuevo aumento que comenzó tras la corrección del 30% el 30 de abril de 2024; mientras que los pesimistas apuntan a que la disminución de la demanda institucional podría perdurar, y si los flujos semanales de ETF continúan, el precio podría probar el soporte de 77000 dólares.

Cabe destacar que en esta evaporación de capitalización de mercado, la proporción de “pérdidas en papel” es significativa, y la escala real de la fuga de capital es menor que el cambio total en la capitalización de mercado, lo que deja un precedente para una posible recuperación. Los inversores deben prestar atención a los cambios en la correlación entre Bitcoin y el mercado de acciones estadounidense; si ocurre un fenómeno de desacoplamiento, podría presagiar el reinicio de un mercado independiente de Activos Cripto.

FAQ

1. ¿Qué activos incluye el cálculo de la capitalización de mercado de Activos Cripto?

Cubre todos los tokens rastreables, pero Bitcoin y Ethereum representan más del 60%, y los 10 principales tokens representan más del 85%.

2. ¿Cómo pueden los inversores comunes determinar el fondo del mercado?

Señales combinadas como la tasa de financiamiento de futuros observables volviéndose positiva, la desaceleración de las salidas de ETF y el índice de miedo y codicia cayendo a un extremo (actualmente el más bajo desde abril).

3. ¿La correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas continuará?

A corto plazo, la emoción del riesgo refuerza la correlación de manera sincrónica, pero el ciclo de reducción a la mitad y factores únicos como la adopción institucional pueden impulsar el desacoplamiento.

4. ¿Por qué el rendimiento de Ethereum es más débil que el de Bitcoin?

Debido a la demora en la aprobación del ETF y al aumento de la competencia en Layer 2, si se aprueba el ETF de Ethereum, podría recuperar rápidamente terreno.

5. ¿Cómo ha afectado la caída a las monedas alternativas?

La caída promedio de las 50 principales monedas alternativas en capitalización de mercado supera el 45%, pero los tokens de infraestructura y del sector de la inteligencia artificial son relativamente resistentes a la caída.